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全世界第一针新冠疫苗打在武汉意味着什么？全世界第一针新冠疫苗打在武汉时间过程详解( 二 )


资本市场也早已随着这种情绪起舞 。 与新冠疫苗相关的任何进展 ， 都可能引发市场的强烈波动 。
3月中旬 ， 康希诺股价走强 ， 是因为它的新冠疫苗最先进入临床Ⅰ期；5月21日这天又一度暴跌超过20% ， 市场一度认为是牛津疫苗的错误报道引发了担忧 ， 不过港交所给出的解释 ， 是JPMorgan大幅减持康希诺引发了市场踩踏 。
市场敏感、非常态波动 ， 这也是疫苗研发领跑者们数月以来的共同经历 。
世界卫生组织最近的数据显示 ， 全球共有165个在研的新冠疫苗 ， 其中26种已进入临床阶段 。 但进度最快、可以做临床Ⅲ期试验的只有6个 ， 康希诺的新冠疫苗就位列其中 。
因为离疫苗研制成功又近了一步 ， 市场和投资人的预期又高了起来 。 近期 ， 康希诺在港股一度触顶每股274港元 。
投资人都不傻？
可A股能给康希诺什么价？科创板从一开始 ， 就把这个问题交给了市场 。
7月28日这一天 ， 康希诺向各类专业机构投资人询价 。 在中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者(QFII)还有符合条件的私募基金这7类机构投资人 ， 都可以参与报价 。
科创板发行上市 ， 机构投资者是主要买家 。 康希诺这次总共发行的2480万股中 ， 最终卖给机构的超过1705万股 ， 占总数的近七成 。 而按照科创板的要求 ， 询价结果又为发行价的确定了直接依据 。
两天后 ， 康希诺公布了询价结果 。 总共有357家机构旗下的5296只投资基金参与了报价 ， 最终289家机构管理的4574只产品获得了购买权 。 康希诺最终的发行价 ， 就是询价产生的四个关键价格中最低的那个 。
“投资人都不傻 。 ”一位接近康希诺的匿名人士认为 ， 机构并没有给康希诺不着边际的价格 。 如果与已经上市的同类公司相比 ， 它的估值水平反而是其中最低的一家 。
按确定的发行价 ， 对应的康希诺总市值是518.93亿元 ， 是其2019年研发费用的341.97倍 。 几家可比上市公司的这一数字是康希诺的好几倍 。 上述匿名人士说 ， 康希诺迄今还几乎没有收入 ， 市场已经把这一点考虑进去了 。
全世界第一针新冠疫苗打在武汉意味着什么？全世界第一针新冠疫苗打在武汉时间过程详解
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既然是由市场里的主要投资者投票产生的价格 ， “应该就是公允的 。 ”上述康希诺内部人士解释说 ， 对于像康希诺这样的新经济公司 ， 传统的估值方式并不适用 。 这也确实是事实 。
但机构们是否已经有了更合适的方法？现实是他们的报价整齐得让人生疑 。 尽管康希诺的报价区间设定在每股10.76～362元之间 ， 绝大多数机构给出的价格却都在209.71元之上、210.91元之下——一个上下浮动只有1.2元的狭窄区间 。
即使是被剔除掉的“高价” ， 绝大多数也都在这个区间附近 ， 只有零星几个偏离较远 ， 离谱的就更少了 。 很难想象 ， 他们共同面对的是一家创新疫苗公司 ， 是一个出了名的“很难估值”的行业 。 不同机构有迥异的判断 ， 才更符合常理 。
安信证券首席策略分析师陈果去年7月就提出 ， 参与询价的机构投资人的关注重点并不是“这家公司该值多少钱” ， 而是怎样能打新成功 。 为此 ， 他们已经发展出了一套策略 ， 即选择报价区间中间略高的位置出价 ， 并根据市场预期进行微调 。 而作为“参考答案”的报价区间 ， 则是公司们请的券商给的 。
一年多过去了 ， 同样的故事还在上演 。
价格是否合理？这似乎已经不是要紧问题了 ， 因为康希诺的股票依然供不应求 。
一开始 ， 康希诺是这么打算的：科创板发行的股票中 ， 8%用于战略配售；剩余部分的81.01%给机构投资人；而网上发行则预留了456.3万股 ， 这部分就是面向个人投资人的 。


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