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探索|FOF投资的新实践：从传统金融到数字资产的探索 | Blofin

相对于单支基金，FOF可以更好地进行资产配置，从而获得长期稳健的收益。
活动回顾
嘉宾介绍
洪天阳 - 摩根士丹利华鑫基金 多资产投资部总监
探索|FOF投资的新实践：从传统金融到数字资产的探索 | Blofin
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Jack - Blofin联合创始人
Blofin联合创始人，专注区块链的行业研究与量化交易，现在主要负责Blofin的业务拓展、FOF管理。
主持人：海带 - 金色财经
嘉宾问答
Q1：作为传统金融的资深投资专家，洪总您曾经有过外汇、债券、股票等领域丰富的投资经验，同时也在FOF的管理上有深入的研究，请问洪总，国内FOF基金的发展经历了一个怎样的历程，当前处于什么阶段？
洪天阳：我先说一下公募FOF在国内的发展。
FOF在国内的发展有两个里程碑式的事件，一个是2016年9月，证/监/会发布了公募FOF的指引；第二个里程碑式的事件是2018年的2月，证/监/会又推出了养老目标证券投资基金指引，确定了公募的FOF产品是养老目标投资产品中的重要类别。
截止到今年的上半年，我国公募的FOF总共有143支，分为AC类。其中养老目标FOF总共有91支，规模大概是在374亿，非养老的普通FOF大概有33只，总规模是246亿。
探索|FOF投资的新实践：从传统金融到数字资产的探索 | Blofin
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【 探索|FOF投资的新实践：从传统金融到数字资产的探索 | Blofin】说完国内FOF的现状，大家可以比较一下FOF在美国的发展情况。根据美国Investment Company Institute 等机构的权威数据，在1990年的时候，美国的FOF只有14亿美元，到了2008年，FOF的规模是4690亿美元，在2019年年底，美国FOF的AUM大概是两点五万亿美元。大家可以看到，美国的FOF发展是非常快的，一个主要的推动力就是养老金的投资。
美国给予养老金第三支柱非常大的税收优惠，直接促成了美国FOF爆发式的发展。如果中国后面也对养老金有税收优惠的话，中国的FOF应该也会有一个爆发式的发展。回答一下主持人的问题，中国的FOF现在处于什么阶段？我个人认为应该是处于爆发的前夜。
Q2：洪总为我们介绍了FOF的大概发展历程，那么FOF相比于投资单一基金优势和劣势分别在什么地方呢？
洪天阳：相比于单一的基金，如果你拿的是股票型的基金，虽然波动小于单只股票，但是对很多投资者来说，股票基金的波动仍然是比较大的。所有波动比较大的资产都很有可能买在高点，卖在低点。
如果是买入单只的货币或债券基金，虽然波动小很多，但是中长期的收益很难跑赢通胀。相对于单支基金，FOF的优势是可以更好地进行资产配置，下面两张图说明资产配置：
上面这张图是各大类资产在相对较长的时间范围内的表现，下面这张图是它们的相关系数
根据这两张图，大家可以更直观的感受到FOF的主要优势，FOF的一个主要投资理念是投资的收益80%是来自大类资产的配置，而FOF的劣势，主要分为两点：第一个是它可能永远不是跑的最好的资产，第二个是在例如今年的三月份的市场极端的环境下，FOF虽然做了分散性投资，但是仍然会出现大幅下跌。
总结一下：FOF的优势为它可以通过资产配置获得长期稳健的收益，FOF的劣势为它可能永远不是表现最好的一类。
Q3：金融市场上要求风险低和收益高本来就是很矛盾的一件事。数字资产相对于传统外汇、股票、商品期货、黄金等资产的表现都不一样，相关性非常低，请问站在传统金融机构的角度，您怎么看待数字资产这个市场呢？将来合规推进后是否会有配置的可能？
洪天阳：数字资产的确为投资打开了一扇门，从做组合的角度，数字资产是非常好的标的。但是数字资产这个市场对绝大多数人还是陌生的。我一般会有一个比喻：早年新月沃土的游牧部落一般会问一个问题，种地有什么用？上面是我对数字资产市场的看法。
说到合规监管，我想起一位英国作家说的话，就是任何在我15到35岁之间诞生的科技，都是将改变世界的革命性产物；任何在我35岁之后诞生的科技，都是违反自然规律要遭天谴的。监管的态度总体应该会非常的谨慎，因为新的市场会有未知的不知道，叫unknown unknown，套用常老师的一句话是，监管不知道会在哪儿交学费。
比较有可能介入市场的投资者可能是高净值客户或者是家族办公室，即使是这两类认知水平比较高的投资人，也需要非常靠谱的投资产品，上面是我对数字资产产品配置的看法。
Q4：洪总还是很看好数字资产这一领域的，提出的问题也是现阶段我们这个行业的的确确存在的。那请问Jack，Blofin作为数字资产领域专业的资管机构，怎么看待现阶段数字资产资管行业当前的发展？
Jack：谢谢洪总的分享，我来谈一下对于整个数字资产资管行业的看法。当前整个数字资产资管的行业处于一个起步期，然后很多人也会发现，对于整个资管的需求，市场对资源的需求越来越大。之前市场偏投机很多，为了追求百倍、千倍的回报炒山寨币。随着持有BTC和USDT的用户的数量越来越多，一些机构用户和高净值用户风险偏好降低，对于长远资管的需求在逐渐扩大，所以我们认为资管将来会是一个非常大的市场。我们Blofin也会一直在数字资产资管行业发挥我们的作用，让市场变得更加透明可信，也会为市场提供更多元、更稳健的资管产品。


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