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中国|肯德基门店6700家，投资者不买账

北京联盟_原题是：肯德基门店6700家 ， 投资者不买账
中国|肯德基门店6700家，投资者不买账
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百胜中国回归香港资本市场 ， 投资者却不买账 。
9月10日 ， 百胜中国在港交所挂牌上市 ， 开盘报410港元 ， 低于412港元 ， 当日收盘股价报390.2港元 ， 较发行价下跌5.29% ， 总市值约为1635亿港元 。
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作为国内最大的餐饮企业 ， 自2016年从Yum! Brands（百胜餐饮集团）分拆后 ， 百胜中国已在纽交所上市四年 ， 坐拥肯德基、必胜客、小肥羊、黄记煌和COFFii & JOY等八个品牌 ， 2019年总收入达87.76亿美元（约合人民币600亿元） 。
2020上半年 ， 在疫情的重创之下 ， 肯德基的营收同比下降17.43% ， 净利润同比大幅下滑51.5% 。
中概股集体退潮 ， 百胜中国的回归是大势所趋 。 百胜中国CEO屈翠容表示 ， 公司在香港二次上市 ， 将使公司离经营地点、顾客及社区蓬勃 发展的所在地更近 。
在多元化布局不顺 ， 营收过度依赖肯德基的窘境下 ， 外界对百胜中国的前景依然抱有怀疑 。 中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《21CBR》采访人员 ， 由于上半年整体业绩和利润不算理想 ， 百胜中国要得到投资者的青睐较为困难 。
作为肯德基的母公司 ， 百胜中国自带光环 ， 实际却是“负重”上市 。
自从1987年开出第一家肯德基餐厅以来 ， 百胜中国的门店数量一直逐年递增 。 截至2020年7月 ， 百胜旗下的餐厅数量已达1万家 ， 其中包括6700家肯德基和2200家必胜客 ， 然而 ， 这家餐饮巨头的运营早已暗藏危机 。
2017年开始 ， 百胜中国的业绩呈明显放缓趋势 ， 总营收增速由2017年的9.69%下降至2019年的4.3% ， 净利润增速也由2018年的77.89%陡降至2019年的0.71% 。
此前 ， 百胜中国一直通过收购、并购等方式进行多元化布局 ， 但各品牌发展得并不顺利 ， 收入贡献有限 ， 业绩有九成靠肯德基、必胜客支撑 ， 营收结构较为单一 。
图片来自光大证券研究所
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2019年 ， 来自肯德基、必胜客的营收占比分别为70.57%、 24.46% ， 来自其他餐厅的营收占比不到 5% 。
从近年的数据表现来看 ， 肯德基的业绩连年增长 ， 对总营收的贡献不断扩大 。 而必胜客的发展已显疲态 ， 其他品牌则日渐式微 ， 拖累了整体业绩表现 。
以必胜客为例 ， 2017年至2019年 ， 门店数虽然增加了86家 ， 但整体营收几乎停滞不前 ， 始终保持在21亿美元左右 ， 同店销售增速也反复波动 ， 2017年至2018年同店销售额增长由1%跌至负5% 。
为了刺激业绩复苏 ， 必胜客通过旧店翻新、打折促销等手段进行了“振兴计划” ， 2019年业绩提升 ， 同店增长恢复至1% ， 却付出了客单价下滑的代价 ， 2018年至2020年上半年 ， 必胜客的客单价由120元下降至108元 。
独挑大梁的肯德基 ， 收入仍保持增长 ， 增速也出现放缓 ， 2018年至2019年 ， 肯德基中国区的期末门店数分别增加566家、742家 ， 在开店速度明显加快的情况下 ， 营收增速却由12.2%放缓至6.1% ， 这意味着肯德基的单店盈利已出现滑坡 。
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对于收购而来的东方既白、小肥羊、黄记煌中餐品牌 ， 百胜中国原本是想发展成中餐事业部 ， 拓展本地化业务 ， 但前景未明 。 小肥羊在百胜中国接手的8年间 ， 门店数量从700多家降至260多家；黄记煌则多次被爆出卫生安全问题 。


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