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参考答案|芯片巨头逆战之路：中国芯片业的参考答案( 二 )


英伟达的巨大成功自然无需多言 ， 把日历翻到20年前 ， 我们会发现英伟达当时的处境和国内目前的芯片设计公司神似：
创始人来自业内顶尖的公司（CEO黄仁勋来自AMD ， 其他两位合伙人来自太阳微电子） ，同时作为初创企业收入规模远小于行业巨头 ， 有一两个拿的出手的产品但毛利率低；就是连上市后的高估值都是一致的 。
在巨头压迫下成为超级成长股的后起之秀英伟达 ， 一路走来绝非一帆风顺 ， 迄今4次关键的逆战奠定了其行业地位 ， 公司的也交出了令人拍案称奇的毛利率曲线 。
参考答案|芯片巨头逆战之路：中国芯片业的参考答案
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图4：英伟达毛利率曲线?
资料来源：彭博资讯
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四场关乎生死的逆战
作为成长经历最像国内后发芯片设计企业的公司 ， 锦缎研究员认为剖析其成长过程中几个关键的逆风之战 ， 将给国内的芯片设计公司重要的启示 ， 尤其是在当前悲观情绪笼罩的时代背景下 。
逆战1：创业初期濒临破产 ， 押注大客户逃出生天
英伟达的第一次危机发生在创业初期 。 1995年公司发布了第一款显卡产品NV1 ， 彼时英伟达在市场上的竞争对手是3dfx ， 但由于NV1不兼容竞争3dfx的GLIDE 3D标准 ， 市场表现平平 ， 在世嘉抛弃英伟达后 ， 英伟达一度陷入破产的边缘 。
在生死存亡的关键节点 ， 公司做出了重大的决定：支持当时微软刚刚推出的Direct 3D标准与GLIDE进行竞争 。 事实证明英伟达这个选择无比正确 ， 依靠着Windows95操作系统的高占有率 ， 英伟达Riva128显卡出货量逐渐上升并超越3dfx 。
公司并未沾沾自喜 ， 而是乘胜追击 ， 在1999年推出具有划时代意义的的GeForce256 ， 这款芯片被认为是世界上第一款消费者级别的 3D 图形 GPU ，GPU 也首次被当作计算机中的一个独立处理芯片（即独立显卡） 。
第一次逆战最终以英伟达的大获全胜而结束：在2000年时3dfx因为在一场与英伟达的官司中败诉而被英伟达仅仅以7000万美元和100万美元的股票收购 ， 并在2002年年底破产 。
启示1：对于初创的芯片设计公司 ， 最开始过于的自信和激进可能会遭遇灭顶之灾 ， 所谓大树底下好乘凉 ， 初期通过服务/绑定行业领军者 ， 会迅速站稳脚跟 。
我们也看到国内芯片公司通过切入华为、三星等巨头供应链快速放量 ， 积累了原始资本 ， 如卓胜微(300782,股吧)(SZ:300782)、汇顶科技(603160,股吧)(SH:603160)、韦尔股份(603501,股吧)(SH:603501)等 。 在取得初步的成功后 ， 仍然需要保持高研发强度 ， 靠产品力取得连续的成功 。
逆战2：成也萧何败也萧何 ， 靠快速掉头扭转局势
好日子并没有过去多久 ， 时间来到2002年 ， 此时公司创立尚不满10年 ， 英伟达与微软在Xbox图形芯片上的合作最终以失败的而告终 ， 英伟达未能如期如要求完成微软的订单 ， Direct X9的兼容性问题也是其产品竞争力被在与ATI（后被AMD收购）竞争中落败 ， 微软反水后转投英伟达的死对头ATI 。
船小好调头 ， 公司并未选择在一棵树上吊死 。
通过不懈的努力 ， 英伟达最终争取到了索尼PS3的订单 ， 并与英特尔达成了交叉授权协议 ， 这一关键多元化选择也让公司重回增长轨道 ， 2007年时英伟达收入达到41亿美元 ， 相比2002年增长了3倍 ， 且此后公司不再依赖单一大客户 ， 成功化危机为转机 。
参考答案|芯片巨头逆战之路：中国芯片业的参考答案
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图5：英伟达目前已经形成多元化布局?
资料来源：英伟达
启示2：在英伟达创立之初 ， 公司的GPU 依靠 Windows 操作系统生态获得短期的成功 ， 但始终不掌握产业链话语权 ， 寄生于别人的生态只能算是权宜之计 。
以国内的苹果产业链为例 ， 9月1日 ， 有媒体报道 ， 欧菲光(002456,股吧)(SZ:002456)被剔除苹果供应链名单 ， 并失去了全部的iPad触控业务 ， 尽管欧菲光进行辟谣 ， 但在随后的一周 ， 欧菲光股价跌幅超过15% 。


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