水平|股市分析：关于能繁母猪的几点看法
1、昨晚招商交流会中曾提到1：10：10的曾祖代：祖代：父母代的扩繁系数 ， 觉得有待商榷 。
常态下 ， 扩繁系数大概是1：6.5至7：7至8 。 高猪价下 ， 扩繁系数应该会提高一些（适当牺牲种群质量） ， 但能否达到招商会议提到的1：10：10令人存疑 。 其中 ， 祖代——父母代的扩繁系数暂时提高可以理解 ， 但提高曾祖代——祖代扩繁系数应该会相对谨慎 。
2、三元留种与猪价正相关 ， 根据三元母猪与二元的效率差异、目前的非瘟疫情态势 ， 经测算未来猪价下降到20元/公斤左右 ， 只要非瘟没有根除 ， 则三元留种将基本消失 ， 且存量三元也面临快速淘汰 ， 届时能繁母猪增长主要将依靠二元 。 同时 ， 三元留种与非瘟程度呈负相关 。
总体看 ， 三元留种与猪价、疫情是动态关系 ， 相互作用 ， 不是简单的、单向的线性关系 。 由于目前及未来相当长的时期内 ， 三元母猪占比都将处于高水平 ， 所以 ， 全社会能繁母猪线性增长——育肥出栏增长——猪价下跌的单向逻辑存在重大缺陷 ， 尤其在猪价低于20元左右的水平以后 ， 该逻辑将不再成立 。
如果非瘟彻底根除 ， 则20元的分水岭将适当降低1-2元 。 反之 ， 非瘟越严重 ， 该分水岭则越高 。
3、上一个种猪进口高峰是2012、2013年 ， 两年进口种猪超过3.6万头 ， 这批进口种猪产出的二元高效父母代能繁存栏峰值位于2017和2018年 。
4、2014-2019年种猪进口量持续低水平 ， 年均不到6000头 ， 2020年上半年进口种猪10600头 ， 预计全年将达到7年以来的最高进口水平 ， 今年上半年进口的种猪最早将于2023年年初开始提供首批商品猪 ， 首批商品猪数量大约是500-700万头 ， 预计2025年这批进口种猪产出的二元高效父母代能繁存栏将达到峰值 。
5、2012-2013年进口种猪产出的二元母猪存栏峰值已经过去 ， 2014-2019年进口种猪持续处于低水平 ， 加上这两年非瘟对育种、扩繁场也造成了很大的冲击 ， 因此预计在2020年进口种猪产出首批二元能繁母猪配种之前 ， 即2022年上半年之前 ， 二元能繁母猪年度净增量（年度新增产出量-年度淘汰量）将持续维持低水平 ， 不含回交的二元能繁存栏量甚至还会轻微负增长一段时间 ， 2021年二元能繁的存栏占比可能会从目前的50%左右进一步下降至三分之一左右 ， 2022下半年或2023年上半年 ， 二元能繁存栏及占比才有望实质性回升 ， 但回升速度还取决于2020年下半年以及2021年的种猪进口量 。
换句话说 ， 目前及未来一年半至两年 ， 全社会能繁母猪的增量依然主要依赖三元留种 。
6、前述主要是测算进口种猪——外三元育肥猪体系未来的恢复趋势 ， 但回交二元母猪是个越来越重要的影响因素 ， 目前看 ， 应该会适度加快全社会能繁母猪的恢复 。
7、另外 ， 育种、扩繁技术进步 ， 也有望加快能繁母猪存栏量及占比的回升 ， 不过目前难以量化 ， 故无法展开研究 ， 望专业人士能够做出分析 。
注：上述提到的新进口种猪产出的父母代二元高效能繁母猪的存栏峰值与全社会能繁母猪存栏峰值不是一个概念 ， 两个时点未必一致 ， 大致是增量和存量的关系 ， 不难理解 ， 就不展开了 。
【水平|股市分析：关于能繁母猪的几点看法】高效二字不是很严谨 ， 仅为区分存量中的部分效率下降的母猪 。
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