第一财经|存量理财加速压降、成本收益倒挂，部分银行理财产品提前终止( 二 )
银行业协会专职副会长潘光伟近日表示 ， 截至6月末 ， 净值型的理财产品存续规模约为13.2万亿元 ， 同比增长67% ， 占全部理财产品存续余额的53% 。
张继强称 ， 对于金融机构而言 ， 压降不合规理财产品的方式主要有两种 ， 要么从资产端出发对不符合监管要求的存量资产进行处置 ， 包括非标转标、表外资产回表等 ， 要么从负债端出发直接压缩理财产品 ， 包括提前终止产品或使其自然到期 。 相较于提前终止产品 ， 投资者对于存量资产处置的接受度更高 。 但是从银行角度 ， 存量资产处置有难度 ， 尤其是长期限非标及非上市股权 。
监管因素之外 ， 近期理财产品成本收益倒挂现象也是银行决心提前终止存量产品的重要原因 。 张继强表示 ， 对于净值型产品而言 ， 投资标的市值的下降直接体现为投资者收益的下降 ， 在近期债市调整过程中 ， 部分风险等级较低的净值型理财产品甚至出现了亏损 。 但是对于部分设定了预期收益率的非净值型存量理财产品而言 ， 在银行的隐性担保和刚性兑付承诺下 ， 理财产品的预期收益率实际上可以看作银行的负债成本 ， 若投资收益不达预期 ， 则银行需要弥补这部分差额 。
一位银行业内人士对第一财经采访人员称 ， 当前很多被终止的合同是在“资管新规”施行之前的 ， 承诺保本保收益 ， 期限也较长 。 “在当前的环境下 ， 这给银行带来非常大的压力 ， 尽管投资者不愿意终止合同 ， 但也没有其他解决办法 。 ”
对于银行理财产品转型的发力点 ， 潘光伟称 ， 银行理财产品的真正核心是对投资标的进行公允价值计量 ， 否则风险无法度量就无法管控 。 这就要求在计算产品投资人权益时能够及时体现投资运作的成果 ， 暴露出当前承担的风险 ， 而产品估值是否合理、可靠 ， 直接决定公允价值计量的实现程度 ， 可见估值能力是资管行业的核心竞争力 。 资产管理机构应持续关注投资标的估值变化 ， 将估值工作贯穿于募资、投资、运作管理和退出等各个环节 ， 为投资者发现价值、创造价值 。
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