消费|农银汇理基金徐文卉：盈利驱动 价值投资( 二 )
【消费|农银汇理基金徐文卉：盈利驱动价值投资】立足当下时点 ， 徐文卉坦言 ， 自己会关注两方面的投资机会：“一是传统消费品品类代名词产生的机会 ， 二是新消费趋势下的产业链相关机会 。 ”
在她看来 ， 在传统消费行业普及性需求发展的过程中 ， 行业主要靠量增驱动增长 ， 目前已经进入诞生品类代名词阶段 。 在行业集中度快速提升下 ， 龙头企业强者恒强 ， 掌握了定价权 ， 品类代名词将强有力地占据消费者 。 “竞争格局优化 ， 个股表现超越行业 ， 这也是传统消费品现在主要的投资机会 。 ”
另一方面 ， 由于消费人群和消费习惯的改变、现代互联网的高速发展、愈加发达的消费金融和便捷的支付手段 ， 直播带货、电商经济获得巨大发展 。 面对新格局 ， 投资者也十分关心这背后究竟有哪些投资机会 。
徐文卉直言 ， 航母型巨头时代接近尾声 ， 当前已经进入新消费“小巨头”的黄金发展阶段 。 新消费来源于个性消费 ， 从大时代（大规模标品）向小时代（小爆款非标）过渡 。 消费服务业集中度低于品牌制造业 ， 腰部公司的体量庞大 ， 个股阿尔法价值凸显 。
对于大消费的中长期前景 ， 徐文卉持乐观态度 。 首先 ， 作为全球最大的消费品市场 ， 中国需求端的广阔空间赋予了发展壮大的优渥土壤；其次 ， 对比海外走势可以发现 ， 历史上许多长牛的公司都从大消费板块中产生 。 她告诉采访人员：“我们相信 ， 中国未来也会复制这样的趋势 。 ”
徐文卉再次强调“要相信长期专注的力量” ， 坚持做好自己的事情 ， 努力提高进入能力圈范围的投资胜率 ， 为投资者创造长期稳健的投资回报 。
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（责任编辑：王治强 HF013）
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