茅台|贵州城投债“有喜”！茅台前脚要买债，后脚150亿买实控人资产
作者/雷晨
来源/债市观察
从未发过债的贵州茅台酒股份有限公司（下称"茅台" ， 600519.SH）母公司茅台集团要发债了 ， 不是自己"缺银子" ， 而是为了收购实控人贵州省国资委所持贵州高速部分股权 。
9月16日上交所消息 ， 茅台集团拟发行150亿元公司债 ， 发行期限不超过7年期（含7年） 。 而前一日9月15日 ， 茅台宣布子公司将开展固收投资业务 ， 被外界解读要买贵州城投债 。
加上此前将5024万股股份划转至贵州财政厅旗下公司 ， 茅台这一连串的动作 ， 让外界对贵州当地债务的化解充满期待 。
收购贵州高速股份、可买城投债
募集书显示 ， 茅台本次债券发行规模不超过150亿元 ， 扣除相关发行费用后 ， 拟用于对贵州高速公路集团有限公司（简称"贵州高速"）股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等 。
茅台上述收购事项已获得贵州省政府批复 ， 批复同意将贵州省国资委所持贵州高速部分股权（最终比例以2019年度审计报告确定）转让给茅台持有 ， 转让价款为150亿元 。
据了解 ， 贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业 ， 截至2019年末 ， 贵州高速建成高速公路通车里程达3848.61公里 ， 占2019年末贵州全省高速公路通车里程约54.95% 。
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图片来源：债券募集书
截至今年6月底 ， 贵州高速总资产4135.81亿元 ， 总负债2894.28元 。 2019年贵州高速实现总营收201.05亿元 ， 同比增长33.66亿元；实现净利润2.26亿元 ， 同比减少2.37亿元 。
这笔股权转让堪称"匠心之作" 。 若收购完成 ， 对贵州高速来说 ， 会获得新股东茅台集团的信用背书 ， 对未来发展有所助益 。 股权转让方贵州国资委则将获得一笔巨大的股权转让款 。
募集书指出 ， 对于茅台集团 ， 本次债券如能全部成功发行且假设全部用于对贵州高速的股权收购 ， 以今年6月30日并表口径为基准 ， 茅台的资产负债率将上升至19.54% ， 仍处于较低水平 。 另外 ， 如果贵州高速业绩企稳 ， 那么茅台集团也会获得一定的投资收益 。
值得注意的是 ， 9月15日晚间 ， 上市公司茅台发布《第三届董事会2020年度第三次会议决议公告》 ， 公告显示 ， 会议同意茅台的控股子公司--茅台财务公司开展固定收益类有价证券投资业务 ， 投资总规模不超过其资本总额的70% 。
【茅台|贵州城投债“有喜”！茅台前脚要买债，后脚150亿买实控人资产】据天眼查信息 ， 茅台财务公司成立于2013年3月 ， 注册资本为25亿元 ， 所处行业为货币金融服务 。 股权结构方面 ， 茅台持股51% ， 贵州集团持股35% 。
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图片来源：天眼查
公开信息显示 ， 茅台集团设立茅台财务公司对系统内资金统筹调度 ， 并将现金流纳入预算管理体系；同时作为茅台集团金融服务的核心平台 ， 与茅台集团及下属子公司开展存款、贷款、贴现以及保函等业务提高资金使用效率 ， 并在风险可控的前提下实现收益最大化 。
茅台财务公司将开展固定收益类有价证券投资业务 ， 这很符合茅台集团对它的定位 。
进一步来看 ， 固定收益类有价证券投资业务主要是指债券 。 消息一出 ， 便有业内人士认为茅台要买贵州城投债了 ， 还表示这"对贵州地域重点城投是重大利好"、"赚钱背后体现了责任 ， 体现了担当" 。
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图片来源：某债券交流群
问题来了 ， 茅台仅仅公告说要买债券了 ， 可人们为什么会将此事和贵州城投债联系起来呢？
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