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快递|二次上市，中通打响快递头牌捍卫战

快递|二次上市，中通打响快递头牌捍卫战
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作者：刘旷 ， 图片来自“亿欧网”
作为“通达系”中唯一在美股上市的物流企业 ， 中通的一举一动都颇受关注 。 近日 ， 中通快递以高盛为保荐人 ， 正式向港交所提交招股说明书 。 至此 ， 此前用一句“不予置评”回复外界的中通 ， 终于让这个悬念落了地 。
就回归这件事来看 ， 中通此次回归原因复杂 。 从外部环境来说 ， 中美贸易摩擦持续影响下 ， 中概股普遍遭遇低估 ， 而国内资本市场环境在变好 ， 回归是大势所趋；就竞争因素来看 ， 近年来中通虽然多次拿下快递第一名 ， 但来自竞争对手的挑战仍然不容忽视 。
对于中通而言 ， 在快递业的垂直整合时代 ， 要想继续稳坐第一 ， 就必须加快募资步伐 ， 以争取先机 。 不过在竞争激烈的快递市场 ， 在上市之后 ， 中通能否继续保住“头牌” ， 仍然充满未知 。
回归背后的考量
9月11日中通正式向港交所递交上市招股书 ， 近日正式开启上市聆讯 ， 这也是中通在时隔四年之后的再次上市 。 相较在美股上市之初（2016年10月27日）的市值仅有121.21亿美元 ， 四年后中通的市值已经达到了（2020年9月14日）248亿美元 ， 五年实现了市值实现了同比翻番 。
事实上 ， 中通在美股市值暴涨的同时 ， 其在国内快递市场的市场份额也在急速攀升 。 根据中通公开披露的财报数据显示 ， 从2016年至2019年 ， 中通实现连续四年市场份额第一的同时 ， 其市场份额还在继续扩大 。 截止2020年6月30日 ， 中通快递的市场份额已经从五年前的14.4%上升目前的21.5% ， 其头部地位进一步增强 。
除了市场份额第一 ， 中通在“通达系”中净利润也是首屈一指 。 根据中通公开的财报数据披露 ， 2019年中通快递在美国通用会计准则下实现净利润56.71亿元 ， 实现了同比29.2%的增长 ， 赚钱能力直逼顺丰 。 从包裹量来看 ， 其包裹量在去年达到了121亿个 ， 创造了一项新的包裹记录 。
从内部的各方面数据来看 ， 中通正处于历史发展的最好时期 。 不过 ， 从外部环境来看 ， 中通面临的挑战却仍然不小 。
一方面 ， 国内各家头部快递公司加大了市场份额争夺 ， 价格战长期影响增强 。 与此同时 ， 快递业的数字化改造在加快 ， 这些都迫使中通加快上市速度；另一方面 ， 中美贸易摩擦之下 ， 美股资本市场的风险在加大 ， 选择回归港股能够帮助中通寻到了一个“避风港” ， 让中通不至于将鸡蛋放在一个篮子里 。 另外 ， 相比估值较低的美股市场 ， 显然国内港股市场的高估值对中通吸引力更大 。
于中通而言 ， 这次港股二次上市 ， 短期内无疑会迅速地扩大中通的资金储备 ， 为今后2-3年的市场竞争打下坚实的基础 ， 同时在纳入港股通后还能够进一步吸引内地资金 ， 继续扩大这一优势 ， 所募集的资金通过投入建设 ， 也能够帮助中通进一步巩固头部优势 。
巩固头部优势
根据中通招股说明书披露的用途来看 ， 中通此次募资主要用于四个方面：第一 ， 用于基础设施及产能发展；第二 ， 赋能网络伙伴及加强网络稳定性；第三 ， 用于投资物流生态圈；第四 ， 用于一般公司用途 。
从其募资用途来看 ， 前三个都是围绕着中通的物流快递周边布局的 ， 这些措施正是为了加强其头部优势而进行的 。 正如前文所言 ， 中通一直以来的优势 ， 是其规模和成本优势 ， 而成本和规模是中通市场竞争力不可分割的“两个方面” 。
拿规模来说 ， 中通从2016年起 ， 就已经在市场上建立起了规模优势 。 比如 ， 从2016年的44.98亿包裹量到2019年的121亿包裹量 ， 而这种规模体量的背后 ， 离不开中通一系列的成本控制手段 。
中通是行业里面率先推出“中转直营化”的公司 ， 通过将中转该直营将原来外包的中转效率无法保障的问题彻底解决 ， 同时继续将派送、揽件等外包给其他公司 ， 在保证物流效率的同时 ， 还降低了其物流成本 。 正是通过“中转直营”的改造 ， 让中通在“通达系”中有了“后发先至”的成本比较优势 ， 由此奠定了领先行业的规模和市占率 。


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