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莲外教育|莲外教育从港股转战美股，单体校上市或缺乏增长及独特性


近日 ， 来自浙江丽水的莲外教育集团有限公司的实质控股股东LixiangEducationHoldingCo. ， Ltd.（以下简称“莲外教育”）向美国证监会（SEC）提交招股书 ， 拟在纽交所上市 ， 股票代码为“LXEH” 。
早在2018年10月22日 ， 莲外教育曾向港交所递交招股说明书 ， 但此后莲外教育的招股书再无任何更新 ， 在港交所官网显示为“失效” 。
对此 ， 有业内人士分析称 ， 或因内地监管基础教育（K12）营运的政策变化尚未明朗导致其赴港上市受阻 。 而受到地域的局限 ， 莲外教育的教学质量和经营质量也颇受质疑 。
单体校上市能获得足够认可吗？
据媒体报道 ， 2000年 ， 曾在斯洛伐克创业十余年的叶芬夫妇回到浙江丽水进行二次创业 。 2001年 ， 叶芬夫妇成立了丽水梦翔教育发展有限公司 。 彼时 ， 正值莲都外国语学校怡景校区招投标 ， 由于当时丽水民办教育远未步入正轨 ， 前来投标的投资者较少 ， 叶芬夫妇最后顺利竞拍成功 ， 由此开始了民办教育创业之路 。
【莲外教育|莲外教育从港股转战美股，单体校上市或缺乏增长及独特性】莲外教育2018年提交给港交所的招股书显示 ， 成立于2001年的莲外教育在浙江省丽水市共运营两所学校 ， 总计三个校区 ， 即莲都外国语学校（白云校区及怡景校区）和莲都外国语学校幼儿部（紫金校区） ， 提供幼儿园至高中阶段的教育服务 。 截至2018年9月1日 ， 莲外教育拥有352名教师和4794名学生 。
莲外教育|莲外教育从港股转战美股，单体校上市或缺乏增长及独特性
本文插图
（图片来源：招股书）
2015年至2017年 ， 莲外教育的收入分别为0.96亿元、1.1亿元和1.34亿元 ， 净利润分别为2896万元、3852万元和5553万元 。 收入的增长主要源于学生人数增加所导致的学费以及食宿费的增加 。
最新提交给SEC的招股书显示 ， 2018年、2019年两个财政年度和2020年上半年 ， 莲外教育的收入分别为1.43亿元、1.52亿元和0.87亿元 ， 相应的净利润分别为2741.2万元、4723.7万元和2717.7万元 。
可以看出 ， 莲外教育的收入虽在稳步上升 ， 但是净利润则处于波动状态 。
与旧版招股书不同的是 ， 莲外教育此次已将幼儿园资产全部剥离 ， 仅剩下莲都外国语学校 。
事因2018年11月 ， 《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》提出 ， 民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市 。 上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园 ， 不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产 。
对此 ， 莲外教育称已在2018年11月向公司股东叶芬、叶红和叶芳出售了幼儿园资产的全部股权 ， 将幼教资产剥离出公司 。 处置对价为1013.6万元 ， 公司处置收益为24.3万元 。
最新招股书显示 ， 莲外教育的主要收入来源为莲都外国语学校 。 莲外教育称 ， 由于我们目前只经营一所学校 ， 因此任何与这些学校有关的重大负面发展都可能对我们的业务、财务状况和整体经营成果产生重大不利影响 。
上述业内人士也表示：“单个学校无论从体量还是吸引力水平上 ， 都不足以获得资本市场的足够认可 ， 因此 ， 未来想上市谋求发展也会面临很大的困难 。 ”
政策不确定犹如达摩克利斯剑高悬
值得注意的是 ， 2018年8月10日 ， 中国司法部在网站上发布了教育部提请国务院审议的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》（简称《送审稿》） ， 并公开征求意见 ， 对整个市场形成了较大冲击 。
2020年9月7日 ， 教育部网站发布了《对十三届全国人大三次会议第7907号建议的答复》（以下简称《答复》） 。 《答复》称 ， “立法方面 ， 2019年1月2日国务院常务会议审议通过《民办教育促进法实施条例（修订草案）》后 ， 教育部积极配合司法部根据中央有关精神对修订草案作了修改完善 。 根据立法工作安排 ， 新修订的条例将会很快颁布实施 。 ”


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