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晨财经|| 中国汽车报，汽车金融头部企业业绩承压，艰难转身

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近日 ， “汽车金融第一股”易鑫集团和汽车金融服务科技平台灿谷 ， 相继发布了2020年中期业绩报告 。 两家在汽车金融行业内颇具代表性的上市公司 ， 在今年上半年或因疫情影响 ， 都出现了交易量和净收入的大幅下滑 ， 资产质量明显下滑以及逾期率明显上升 。
易鑫和灿谷上半年的市场表现 ， 或许可看做汽车金融行业的缩影 。 自去年开始 ， 国内汽车金融行业开始降温 ， 今年疫情暴发进一步恶化了市场状况 。 有业内人士认为 ， 这是此前汽车金融行业高速发展埋下的风险 ， 在疫情冲击下的加速暴露 。
易鑫、灿谷上半年收入大跌
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首先从交易量上看 ， 易鑫、灿谷均出现大幅下滑 。 其中 ， 易鑫上半年汽车融资交易总数为12.1万笔 ， 相对于2019年上半年易鑫总放款台数28.5万台 ， 同比下跌58% 。 其中新车交易量下滑52% ， 二手车下滑66% 。 而通过贷款促成的服务和通过自营融资业务则分别下滑37%和85% 。 灿谷也不例外 ， 2020年二季度 ， 灿谷促成的新增汽车贷款总额为49.46亿元 ， 去年同期为61.55亿元 ， 同比下跌19.6% 。
受交易量下滑影响 ， 两家公司的收入和净利润也出现波动 ， 其中易鑫已经全线亮红灯 。 财报显示 ， 易鑫上半年核心业绩数据几乎全线为负 。 其中 ， 收入约为16.24亿元 ， 同比下滑49% 。 核心业务收入方面 ， 贷款促成服务为4.62亿元 ， 同比下滑45%；融资租赁服务11.11亿元 ， 同比下滑47%；其他自营服务下滑92% 。 毛利率则几乎腰斩 ， 2020年上半年仅为7.35亿元 ， 去年同期为15.3亿元 。 净亏损达到10.53亿元 ， 去年同期实现盈利1.23亿元 ， 由盈转亏 。
灿谷方面 ， 2020年上半年总收入（营业额）为5.20亿元 ， 去年同期约为6.88亿元 ， 下滑24.4% 。 核心业务收入也明显下滑：2020年二季度贷款便利化及其他相关收入1.43亿元 ， 去年同期为2.23亿元；今年上半年约为2.64亿元 ， 去年同期高达4.59亿元 。 净收入方面 ， 上半年为3554万元 ， 去年同期为1.69亿元 ， 大幅下滑近80% 。 仅二季度 ， 灿谷净收入也从去年的9459万元下滑至今年的7023万元 。
除了业绩下滑 ， 疫情还给两家上市汽车金融公司带来了资产质量的恶化 。 其中 ， 截至2020年6月30日 ， 灿谷所有已完成并在存续期的汽车贷款的M1+以及M3+逾期率分别为1.59%和0.84% 。 虽然环比有所好转 ， 但与去年的0.72%和0.30%相比 ， 增幅分别达到120%和180% 。
与此同时 ， 截至报告期末 ， 易鑫所有融资交易（包括自营融资租赁服务及贷款促成服务）180日以上逾期率及90日以上（包括180日以上）逾期率分别为1.40%及2.46% ， 而去年年底相应数据仅为0.33%和1.3% 。
融资租赁带动营收
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从两家头部企业的数据来看 ， 上半年汽车金融行业数据可谓惨烈 ， 从细节处着眼 ， 能发现更多问题 ， “易鑫专注于主营业务 ， 灿谷已经开始向外布局了 。 ”车咖院创始人兼首席执行官黄成伟分析 ， 以易鑫为例 ， 2020年总收入同比下降49% ， 其中助贷业务下降了45% ， 融资租赁业务下降了47% ， 两项主营业务降幅相近 ， 说明没有能增加收入的更好业务 ， 整体收入的降幅就会较大 。
反观灿谷 ， 2020年总收入同比下降24.4% ， 其主营业务为三大板块 。 第一部分助贷业务下降42.56% ， 与易鑫的下降幅度接近；第二部分融资租赁业务下降0.06% ， 相当于与去年持平；而后市场业务逆势实现了34.19%的增长 。 “后市场业务增长来源于哪？很明显 ， 助贷业务没有衍生利润 ， 只有融资租赁能带动后市场的收入 。 ”黄成伟说 。
他进一步分析 ， 这说明灿谷在重点发力融资租赁 ， 一方面保证了疫情冲击之下 ， 融资租赁业务没有大幅缩水 ， 另一方面也带动了后市场收入的大幅提升 ， 如此能抵消一部分助贷业务的下滑 ， 所以整体利润降幅也能得到有效控制 。
尽管两家企业上半年业绩不尽如人意 ， 但随着二季度社会经济活动及车市的逐渐恢复 ， 两家企业的业务也在改善 ， 二季度的交易量、收入等财务数据多数都实现了环比增长 ， 呈现不断回暖的态势 。 易鑫在财报中也提及 ， 待控股股东易车与腾讯等买方团的合并生效后 ， 买方团将触发对易鑫的全面强制性要约 ， 而易鑫仍将保持上市地位 ， 并有望借此强化和巩固自身在行业中的领导地位 。
不过黄成伟分析 ， 重组对易鑫的影响是正面还是负面暂难下定论 ， 主要看大股东对易鑫的定位 。 如果还支持其目前的行业定位与产业模式 ， 并输送相关资源 ， 会助易鑫一臂之力；但如果大股东对其定位进行调整 ， 则未来很难判断 。
灿谷方面则表示 ， 二季度收入超过公司之前所给出的预期上限近10% 。 下半年将继续精进以保险促成为主的汽车后市场业务；深耕基盘助贷业务；继续在汽车交易促成业务领域发力；继续推进运营效率的提升 。


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