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|十年革变：中金IPO一纸批文幕后“荣光”、“挑战”( 三 )


据中金公司此次A股目前最终确定的发行规模显示 ， 其拟公开发行不超过4.59亿股A股股票 。
按此推算 ， 其首发募资规模将达105亿元左右 。 这也就意味着 ， 中金公司在此次IPO上市后 ， 其净资产资产规模将接近600亿 ， 除了与银河证券、申万宏源的资产规模差距大幅缩小 ， 也将超越中信建投、光大证券、东方证券等老牌头部券商 。 从净资本的角度看 ， 若追加资本金100亿元左右 ， 最高可接近国信证券的水平 。
十年革变：向死而生
如果再度回到10年旧事 ， 许多金融业人洞悉到 ， 这艘券商巨舰 ， 在2015年之后寻找到了新的突破之路 。
这种变迁 ， 与当下的IPO进程一脉相承 。
中金在2010年之后势弱的趋势一直持续到2015年 ， 当年7月其H股IPO的成行 ， 为了中金公司日后的翻身之仗打下了坚实的基础 。
虽然在2015年之前 ， 其昔日的诸多同行劲敌 ， 如中信证券、广发证券、华泰证券乃至曾一度被行业嘲笑“大”而不“强”的银河证券 ， 都通过借壳或IPO的方式与资本市场联姻 ， 借助资本的杠杆 ， 在充足的资本金护航之下 ， 早已经今非昔比 。
但上市对于此刻的中金公司而言 ， 虽晚但还不算迟 。
根据21世纪经济报道采访人员了解 ， 借助IPO所带来的强大边际效应 ， 除了解决资金层面的问题外 ， 更市场化、透明化的内控管理机制 ， 中金公司在放下昔日“贵族”身段后 ， 开启了另一段逆袭之路 。
2016年11月 ， 中金公司收购中投证券100%股权；2017年9月腾讯作为战略投资者认购中金新发行股份 ， 持股比例4.95%；2018年6月 ， 公司公告第一大股东汇金将9.5%的股份转让给海尔金控 ， 这一系列资本运作之后 ， 中金公司迎来了继2010年挥别大摩之后 ， 又一次股权结构的全面优化 。
“对中投证券的收购是中金公司近年来非常重要的一桩资本运作 ， 依靠此举 ， 中金公司不仅补齐短板 ， 在经纪业务和财富顾问业务方面嫁接到庞大的零售资源 ， 业务重心得以重新确立 ， 此外 ， 在合并中投证券后 ， 让中金公司的业绩也产生了较大的飞跃 ， 助其直接进入了券商第一梯队中 ， 这为其A股的IPO打下了坚实的基础 。 ”上述曾在中金公司就职的元老级人士指出 。
21世纪经济报道采访人员获得的一份数据显示 ， 2011年 ， 是中金公司近十年来最为艰难的一年 ， 当年其实现净利润仅2604万元 ， 排在111家券商中第71名 。
2012年 ， 虽有较大幅度好转 ， 但在一众券商中也基本处于中位数的末端 。
按照证监会对券商在A股IPO的业务和业绩的规定 ， 在2015年之前的中金公司显然是较难达到的 。
不过 ， 在2012年到2017年间 ， 没有了“投行贵族”光环之后 ， 中金公司在中信证券、广发证券、华泰证券等一众一线券商百家争鸣A股市场之际 ， 选择收敛光芒转型发展 ， 其净利润悄然从3.08亿增长至27.66亿 ， 年化增速达到了55.1% ， 远高于同期证券行业净利润年化28.0%的增速 ， 其利润排名从行业50名左右进入到前30 。

|十年革变：中金IPO一纸批文幕后“荣光”、“挑战”
本文插图
2017年 ， 在合并中投证券后 ， 依靠中投证券的合并产生的联动效应 ， 其净利润排名更是飞跃 ， 进入行业前十 ， 直指第一梯队 。
业务板块重塑
“中金公司在2017年并购中投证券后 ， 对其业务重心进行了重新定位和调整 ， 这一改革也使得中金公司的营收在大幅增长的同时 ， 也具有较强的稳定性 。 ”9月18日 ， 另一位来自中金公司的内部人士告诉21世纪经济报道采访人员 。
按照其观点 ， “新”中金主要立足于两大重心 ， 一是以财富管理业务和传统投行保荐并购业务为主的轻资产业务 ， 另一块则是凭借其独特的创新基因和国际化基因 ， 近年来其大力发展的投融资业务 。 其中尤其是财富管理业务 ， 成为了中金公司近年来的战略重心 。


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