股望金来|博时“王牌”基金经理王俊：未来两个月最确定的是全球经济复苏！王牌基金经理的投

王牌基金经理的投资秘诀
①寻找好赔率、中高胜率的投资机会，很多板块赔率不占优，比如疫苗。
②四季度还应该去观察一件特别重要的事情，就是某大型科技企业的AH股上市。
③不看好多数消费。
王俊是博时基金研究部研究总监和基金经理，如今管理规模超过200亿元。更值得一提的是，他也是业内少有的，第一只参与管理的基金，就是百亿级产品的基金经理。
近日，王俊分享了自己的最新观点。
他依然认为，要去寻找中高赔率、中高胜率的投资机会。在他看来，近期市场上很多的热门板块看起来高胜率，其实赔率极低。而这些低赔率的东西，任何一点风吹草动低于预期，都会让它出现非常剧烈的波动。
他对市场的看法只能说是不悲观，在这个位置上面再想说指数突突突的上涨，他觉得压力也是比较大的。
对于市场上热度很高的消费和科技，他似乎并不感兴趣。他认为，赔率很好、胜率也很好的机会，广泛地存在在各种传统行业里面，说出来都是一点都不性感的东西。比如说化工、纺织等。现在应该多做一些这种比较简单，不那么性感的东西。
（以下为王俊分享内容，采用第一人称，部分内容有删减）
寻找好赔率、中高胜率的投资机会
我们永远在找一些好赔率、中高胜率的投资机会。
我在这里先解释一下什么是胜率。
胜率就是基本面，胜率高就是基本面向好。
所以，我们判断胜率的关键，是这块资产或是上市公司，它的未来经营是否处于上升的通道中，如果它的未来不会更差，只会越来越好，这基本就是胜率在提升的公司。
在未来两个季度之内，我觉得大家能够看到的最确定的一件事情，就是全球经济的回升。在这个过程当中，我们去寻找那些跟经济活动比较相关的个股和资产，就站在胜率占优的位置了。
第二个关于赔率的问题，这里的赔率不是赔钱的概率，而是一个投资它盈利的幅度和亏钱的幅度的比例。
打个比方，足球博彩，一个球队输球，我们赔1元钱，它赢球，我们可以拿6元钱进来，这就是赔率高的好机会。
再比如掷骰子，如果你押一块钱，我和你一比一对赌，输赢都是一块钱，可能大家兴趣不大。如果在这个时候，你们押1块钱我可以赔你5块钱，那么这就是属于一个特别好的赔率的机会。
对股票投资来说，决定赔率的关键是估值。
很多板块赔率不占优现在这个市场上面，我们认为有很多机会是看起来高胜率，但是其实赔率较差（估值较高）的行业和板块。
比较典型的是疫苗，在7月底、8月初的时候，整个A股和H股所有疫苗公司的市值加起来有人民币1.2万亿。
但2019年的时候，整个中国的疫苗市场，它的收入是70亿人民币。这行业有（意味着）150倍的PS（指市值和销售收入的比例，茅台的市销率是3.6倍）。
这时候，行业里讲的故事（逻辑）是什么呢？一旦中国的疫苗行业做成，一套疫苗售价300美金，每一套可以挣100美金，全球70亿人口， 7000亿美金的利润。
关于疫情这么一个全人类的灾难面前，如果有一个疫苗公司想在这上面挣大钱，这基本上不可能。
而根据我们综合目前的各路消息，即便是成本比较高的初期，大概一套疫苗打下来也就是300人民币的样子。一旦进入到计划免疫体系里，售价可能就几十块钱。
而且全球70亿人的假设，现在大家有没有关注过非洲有多少人得新冠？有大量中小国家其实统计数据都不完善（怎么考虑高价疫苗呢？）。
所以，这种行业就属于胜率很低，赔率也很差的行业。
市场给行业的预期高到了完全离谱的状态。但就有人愿意冲进去。
所以我们做投资里面最主要的一个原则就是，我们总是去规避掉这种高风险的机会，然后去找一些中低风险、确定性的机会。
在我们权益投资的过程当中，我们总是去找一些，首先是赔率比较高，估值不贵的东西，接下来我们去等待它胜率提升的机会。
抓好估值锚
作为一个投资者，一定要问自己三个问题，
第一，你到底希望能挣多少钱？
第二，你投资的期限有多长？
第三，你能忍受多少幅度的亏损？
从去年到现在两年的时间，我们行业里有收益翻倍的基金，一个基金两年实现翻倍，基本上就是年化40%的收益率。
那么40%的年化收益率高不高？我认为一两年是可以实现的，从10年的维度考虑是难度很大的。
大家可以看一看公开资料，在中国成立满10年以上的公募基金中，能够获得年化15%以上回报率的，估计不会超过50个产品。（所以，实现长期15%的年化收益是一个高标准）
所以，从基金经理的角度来看，我一直把15%的年化回报作为我们在挑选股票最重要的一个参照。
也就是说，如果我现在去看到一个上市公司，如果未来三年净利润能增长50%（差不多年化15%的增长），（那么它就符合）三年的年化15%收益的前提，那么这个公司就是我们重点会去看的。

股望金来|博时“王牌”基金经理王俊：未来两个月最确定的是全球经济复苏！

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