江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

股望金来|博时“王牌”基金经理王俊：未来两个月最确定的是全球经济复苏！( 二 )


这就是我跟大家讲的说怎么去找公司 ， 找估值的锚 ， 我是这么去找的 。
估值高的品种易有大波动
如果我们要实现年化15% ， 还有哪些层面因素需要考虑？
第一个最重要的影响因素 ， 一定是上市公司的盈利增长 。
如今的企业盈利增长或许跟行业有关 ， 但跟经济总量的关系已经很小了 。 说得残酷一点 ， 现在不少行业的实物需求可能已经接近见顶 ， 比如房子、汽车的消费量 。 这种背景下 ， 我们只能是去多关注一些结构性的机会 。
第二个因素就是无风险利率 ， 因为它直接涉及到估值 。
如果今天我们的10年期国债和美国利率一样低 ， （只有60、70个BP） ， 我觉得某个白酒龙头股可以涨到3000块钱 。 因为它业绩确定 。
但我们现在的十年期国债利率是3%以上 ， 这个时候我们看龙头40倍的市盈率 ， 它隐含着一个什么样的预期？它隐含着说未来15年到20年 ， 它的利润大概是每年10~15%的增长 。
今年这个白酒龙头股的股价在每一次披露业绩的时候都是下跌的 。 我也不知道说大家冲进去到底是去买什么东西 。
最近有一个著名的医药股发生了崩盘 ， 遇到的问题就是 ， （之前）大家都觉得说生长激素这个东西在每一个中国人都是需要的 ， 今年因为新冠疫情的问题 ， 新的患者的增速在很多区域是下滑的 。
所以说在这里跟大家讲一个问题就是 ， 对于这些低赔率的东西 ， 我们要特别小心 ， 因为这个时候任何一点风吹草动低于预期 ， 都会让它出现非常剧烈的波动 。
怎么去解释这个东西 ， 我觉得基本上只能用行为金融学去解释 。 因为有人做过一些实验 ， 你要是买了股票涨了 ， 这给你的刺激就跟吸毒的感觉是一样的 。
回过头来看 ， 股票市场现在是整体上估值不便宜 ， 从上市公司总的盈利的角度来看 ， 是往上的过程 。 在疫情里受损最严重的这些行业 ， 未来的反弹是最厉害的 。 为从我们的角度来讲 ， 我们总是希望说我们的绝大部分或者说我们长期的股票的收益的来源都是来自于一个盈利的方向 。
货币政策的趋势需要关注
回到股票市场的情况来看 ， 我认为在目前这个状态上 ， 确实是有利于商品类资产 。 因为经济还在回升 ， 全球的央行没有收紧货币政策的意图 。
在目前这个情况下 ， 货币政策这个位置上面是不松不紧的 ， 我认为在接下来的一段时间里面 ， 关于股票市场的表现 ， 货币政策的调整是最主要的一个观察点 。
如果说有一些政策上面的调整 ， 那么我觉得就是说可能从股票市场的角度来说也不太好 。
大的环境来看 ， 我认为现在对股票来说是挺不利的 ， 原因就是说第一货币没有收 ， 第二在可见的两个季度里面 ， 经济是会不断的去恢复的 。
关注新股上市
接下来的行情走向 ， 除了关注这些大的基本面方面的问题 ， 我们还需要去看一看市场上结构的问题 。 什么是结构的问题 ， 就是如果说所有的人都很看好 ， 所有的人都朝一个方向去使劲 ， 最后在我看来有些东西就会变得非常的拥挤 ， 一旦有反复 ， 就会有比较大的波动 。
我觉得在四季度还应该去观察一件特别重要的事情 ， 就是某大型科技企业的AH股上市 。
通过公开的资料去看 ， 或者说现在大家的预期来看 ， 该公司今年可能是个400亿到500亿利润的公司 ， 给个什么样的估值？
参照港股某互联网龙头40倍 ， 就是16000亿到2万亿人民币 。 如果再慷慨一些 ， 给到50倍到60倍 ， 5万亿是现在中国最大的互联网公司 。 如果有人更乐观一点 ， 一定要把它变成全球市值最大的公司 ， 11000亿美金 ， 就是7万亿人民币 。
我不知道到时候市场因为该企业的上市会有些什么样变化 ， 因为按照目前披露的情况来看 ， 该公司要发不低于300亿的 ， 这里面假设一半给战略配售就是150亿 ， 150亿股 ， 大概他总共要融2000亿人民币 ， 也就有1000亿人民币在当天是可以卖的 。 如果这1000人民币换手一次 ， 一天2000亿人民币成交量 。
所以说这个时候这类企业上市以后会不会对资金有很多虹吸的效应 ， 把很多拥挤的东西再挤一挤 ， 这个我觉得这是10月份需要去密切关注的市场波动的问题 。
不看好多数消费
我们对市场的看法只能说是不悲观 ， 在这个位置上面再想说指数突突突的上涨 ， 我觉得压力也是比较大的 。 接下来就说去看一些什么样的行业 。
按照刚才我们讲的胜率和赔率的问题 ， 第一 ， 现在我们看市场上大家抱团抱得比较多的消费 ， 我个人觉得现在所有的消费你往后看 ， 除了可能像电影院 ， 包括像确实受疫情负面影响未来可能会变得越来越好以外 ， 大部分的消费应该都是比较平稳的那种 。
比较平稳的、乐观的角度来看叫做确定 ， 挑剔的角度看叫做没有弹性 ， 不能更好 。 这个时候但凡出点什么小问题 ， 在这种位置上面 ， 它是有比较大的挑战 。
成长板块里面有什么东西是现在看起来估值的水平跟（科技）差不多 ， 但是未来确定性更强 ， 比如电动汽车、光伏发电、风电 。
股望金来|博时“王牌”基金经理王俊：未来两个月最确定的是全球经济复苏！


推荐阅读


上一篇：东方财富网|将继续进行磋商，腾讯控股(00700)回应美商务部禁制交易识别

下一篇：问董秘|董秘，请问贵公司产品是否涉及到火锅底料？，以及是否会大力...，投资者提问：您好