智通财经|莲外教育（LXEH.US）退港赴美，美股新股前瞻|净利润下滑25%( 二 )
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浙江省民办中小学市场分散 ， 竞争较为激烈 ， 在2019/2020学年 ， 排名前十的参与者总数仅占私立中小学学生总数的10.3％ ， 未来行业有望持续整合 ， 优胜劣汰 ， 市场集中于几家头部企业 。 该公司谈到收购及兼并是行业采取广泛的措施 ， 但送审稿对国内K12限制资本化 ， 自建或是扩张的主要出路 。
而受限于资产规模 ， 虽然负债率低 ， 但该公司账上现金并不是很充裕 ， 扩张需要资金 ， 此次上市主要目的还是为了公司扩张铺路 。 同时也存在股东想要通过上市退出 ， 主要为K12资本化受限 ， 成长依靠自建太慢 ， 而且这两年该公司也未曾扩建 ， 收入及利润表现也不尽如人意 ， 不排除部分股东想要以上市方式高溢价退出的可能性 。
综上看来 ， 莲外教育历史业绩低速增长 ， 未来成长性预期不乐观 ， 主要为学校利用率接近饱和 ， 学生人数增长受限 ， 若新建也需要一定周期 ， 且盈利水平波动较大 ， 整体净利率呈下滑趋势 。 自两年前港股上市受挫后 ， 该公司转向赴美上市 ， 鉴于其基本面 ， 即使如愿上市 ， 投资者可能也不会买账 。
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