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证券市场红周刊|标的公司关联交易突增令人困惑，康跃科技跨界收购医药连锁公司( 二 )


此外 ， 据草案显示 ， 2020年一季度末 ， 长江星对长江连锁及其关联方的应收账款余额为5170.94万元 ， 占当期对其销售额的比重为61.75% 。 也就是说 ， 当期长江星对该关联方的销售大部分并没有收到现金 ， 而是被以应收账款的形式挂在账上 ， 只是“纸面富贵”而已 。
更重要的是 ， 上市公司拟采取现金支付对价的方式来完成本次交易 ， 这意味着交易完成后长江连锁可以直接套现走人 。 令人担忧的是 ， 如今长江星的大部分收入是依靠长江连锁及其关联方来实现的 ， 本次长江连锁将所持标的公司50.18%的股权转让 ， 后续标的公司是否还能依靠关联交易来保证其销售收入的增长就需要打上一个问号了 。 即便是在业绩承诺期内 ， 其原股东会通过关联交易保障标的公司业绩承诺的完成 ， 但业绩承诺期后情况又会如何 ， 依然令人担忧 。
销售收入真实性存疑
不仅如此 ， 《红周刊》采访人员核算长江星的营收数据 ， 发现存在巨额勾稽差异 ， 真实性有待商榷 。
据草案显示 ， 2019年标的公司实现营业收入12.16亿元（如表1） ， 考虑到自2019年4月1日起 ， 增值税税率由16%下调至13% ， 故将营收平均计算后 ， 可估算出其含税营业收入总额约为13.83亿元 。 一般情况下 ， 营业收入的实现将会体现为现金的流入及经营性债权的变动 ， 那么标的公司的相关财务数据是否符合该逻辑呢？
证券市场红周刊|标的公司关联交易突增令人困惑，康跃科技跨界收购医药连锁公司
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具体来看 ， 2019年标的公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为11.32亿元 ， 同期预收款项增加了1990.09万元 ， 扣除该影响后与同期含税营收勾稽少了2.71亿元 。 理论上 ， 该差额应体现为新增债权 ， 计入资产负债表中 。
翻看资产负债表 ， 标的公司2019年末的应收账款金额为8.39亿元 ， 较上期末的7.14亿新增了1.26亿元 ， 本期应收票据较上期减少423.81万元 ， 应收款项融资则较上期增加11.24万元 ， 可推算出其经营性债权本期共计新增1.21亿元 。 然而 ， 该金额却比理论应增加额2.71亿元少了1.50亿元 ， 这意味着标的公司有上亿元的营业收入没有相关现金流及经营性债权的支撑 。
另外 ， 应收账款坏账准备计提也有可能影响勾稽结果 ， 可事实上 ， 2019年该公司计提的应收账款坏账准备金额为5731.35万元 ， 而上期计提额为3712.51万元 ， 本期比上期仅新增了2018.84万元 ， 也难以解释上述逾亿元的差额 。 因此 ， 其披露的销售收入的真实性存疑 。
采购数据不可靠
【证券市场红周刊|标的公司关联交易突增令人困惑，康跃科技跨界收购医药连锁公司】除了营业收入数据存勾稽差异外 ， 标的公司的采购数据也存在疑点 。


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