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德林社|碧桂园凭什么？，评级巨头罕见“看多”

北京联盟_本文原题：评级巨头罕见“看多” ， 碧桂园凭什么？来源：德林社
房地产赚钱也烧钱 ， 由于行业运营的特性 ， 其天然是一个和金融资本机构打交道的行业 。 而金融资本的运行基石是什么？那就是信用 。
有良好的信用就会有通畅的融资渠道和较低的融资成本 ， 反之则不然 。 那么 ， 信用的好坏和高低 ， 由谁来评判？毫无疑问 ， 在国际金融资本市场上 ， 最为权威和有信用背书效力的是三大评级机构穆迪、惠誉和标普 。
在整个上半年 ， 房地产全行业受到疫情影响的情况下 ， 9月18日 ， 作为龙头的碧桂园连获穆迪上调评级 。 碧桂园发行人评级由原来的非投资级“Ba1/正面”上升为投资级“Baa3/稳定” ， 而高级无担保债券评级更是罕见地连跳两级上升至投资级“Baa3” ， 成为行业内为数不多评级逆势而上的企业 。
在评级市场和金融资本市场的联动上 ， 呈现了这样一个体系 ， 企业经营和财务优质——评级机构基于此给出较好评级——金融机构根据评级评估对企业的融资和成本——企业获得金融机构资金支持——推动企业经营和财务优质 。
可以看出 ， 在上面这个体系中 ， 最为根本的是企业的经营和财务 ， 而评级机构则扮演了市场专业裁判的作用 ， 减少信用产生成本 。
碧桂园在今年到底向外界展现了什么 ， 由此获得了国际评级机构的罕见“看多”？
德林社|碧桂园凭什么？，评级巨头罕见“看多”
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从穆迪此次对碧桂园评级上调的主体来看 ， 分别是作为发行人的碧桂园以及碧桂园的债券 。 前者是对碧桂园整体经营和财务的评估 ， 后者则是聚焦碧桂园在金融资本市场上的信用表现和融资的能力 。
特别值得指出的是 ， 在穆迪上调碧桂园相关评级之前 ， 地产行业有一件重磅政策被热议 ， 那就是有关部门在房企头顶划了“三道红线” ， 对资产负债率、净负债率、现金短债比作出限制 ， 并划分出红、橙、黄、绿四档 ， 评判房企财务安全程度 。
可以想见 ， “三道红线”给了评级机构在作出评级时更多的参考维度 ， 哪家企业能较大概率满足“三道红线” ， 哪家企业在被专业机构评级时就更具优势 。
在地产黄金时代 ， 讲究“唯快不破” ， 行业下半场 ， “稳”字压倒一切 。 穆迪的评级上调反映了碧桂园的“稳” ， 那么碧桂园凭什么在任何宏观环境下都能“稳”下去？也是市场最关心的地方 。 而这个问题 ， 碧桂园已经写好了答案 。
国际评级巨头罕见“看多”
任何行业 ， 第一梯队都无比耀眼 ， 地产行业 ， 碧桂园是耀眼的绝对明星 。 在晋升《财富》500强全球房地产第一后 ， 碧桂园又获得权威国际评级机构的好评 。
9月18日 ， 穆迪评级上调碧桂园评级 ，
此次评级调升 ， 是穆迪自2015年调升公司评级至Ba1、2019年将公司展望由稳定调整为正面以来的又一次评级调升动作 。 想获得国际顶级评级巨头的上调很难 ， 而在今年这种宏观行业环境下 ， 想获得上调更是不容易 。
上半年 ， 疫情黑天鹅突袭 ， 不少中小房企活下去都很难 ， 百强房企不少增速放缓 。 穆迪曾于4月将中国房地产行业的展望下调为负面 ， 于近日才重新调升回稳定 ， 碧桂园是为数不多评级逆势而上的房地产开发企业 。
德林社|碧桂园凭什么？，评级巨头罕见“看多”
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除了穆迪的此次上调 ， 在另两大评级巨头惠誉和标普那里 ， 碧桂园此前也获得了优于行业的评级 。
早在2017年9月 ， 惠誉就将碧桂园企业信用评级由BB+上调至投资级BBB- ， 展现了信用评级机构对碧桂园稳健财务管理能力及融资能力的认可 。 而不久前的9月2日 ， 标普也将碧桂园的评级由“BB+/稳定”调升至“BB+/正面” ， 距投资级均只有一级之遥 。
穆迪、普尔和惠誉是全球三大权威评级机构 ， 在国际金融市场上有举足轻重的地位 。 目前碧桂园已获得穆迪和惠誉两家机构的投资级评级 ， 在国内民营企业中并不多见 ， 在房地产这个资金链风险尤为重视的行业更是寥寥无几 。
除了三大评级机构的投资级评级 ， 碧桂园还是中国房企中少见的投资级港股蓝筹股之一 。
港交所上市的2000多家公司中 ， 蓝筹股仅有43支 。 蓝筹股的普遍特性是具有行业代表性、流通量高、财务状况良好、盈利稳定及派息固定 。 碧桂园能跻身蓝筹股 ， 可见资本市场对碧桂园的充分肯定 。
2020年8月 ， 《财富》杂志发布2020年世界500强榜单 。 碧桂园以703.35亿美元的营业收入位列榜单第147位 ， 位居全球房地产行业首位 。 自2017年首次上榜以来 ， 碧桂园排名“四连跳” ， 共提升320位 ， 反映企业规模实力快速增长 。
无论是三大权威机构的评级上调 ， 还是碧桂园入选港股最优的43支蓝筹股 ， 或是在世界500强位置的跃升 ， 均是碧桂园价值受到多个维度认可的表现 。 无论是什么维度 ， 都要靠数据说话 ， 碧桂园的经营底色如何？财报是了解碧桂园的最好方式 。
碧桂园凭什么？
纵观碧桂园财报数据 ， 得出两个关键词 ， 一个是快 ， 一个是稳 。 房地产作为资金密集型的行业 ， 企业一般很难做到业务规模扩大 ， 财务指标又很稳健 ， 碧桂园却做到了 。


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