投资|A股“机构化”加速！散户出路何在？( 二 )
需要说明的是 ，2019年国内公募基金数量超过了6500只 ， 基金份额更是超过了13.5万亿份 ， 较2018年大幅提升 。 在组合投资风险低叠加投资回报高的双重优势 ， 以及投资渠道有限的背景下 ， 通过基金间接入市成为不少投资者的最佳选择 。 也因此 ， 公募基金目前已成为A股投资机构的主力军 。
文章图片
A股机构化程度与海外资本市场差距明显
与海外资本市场相比 ， A股市场的机构化程度并不算太高 ， 与海外资本市场差距十分明显 。 据海通证券数据显示 ，美股机构投资者持有市值占比超过93% ， 英国也接近90% ， 中国香港资本市场的机构投资者持有市值占比也超过了65% 。
再从个人投资者持有市值占比来看 ， 除了中国A股外 ， 中国香港、美国、英国等成熟资本市场的个人投资者持有市值占比均不超过10% ， 美股的个人投资者持有市值占比近6% ， 法国的个人投资者持有市值占比最低 ， 不到5% 。 但实际上 ， 美股市场的散户投资者占比在上世纪四五十年代一度达到90% ， 直到70年代中期散户持股比例仍然保持在70%以上 ， 也是从这个时期 ， 散户比例开始大幅下降 。
值得一提的是 ， 美国的养老金等机构投资者70年代起开始进入股市 ， 截止 2017 年底 ， 美国养老金资产总规模为28.2万亿美元 ， 是美国2017年GDP的1.45倍 。 而这批以养老金为代表的机构投资者大量入市后 ， 直接降低了美股换手率和波动性 ， 也增强了市场的稳定性 。
文章图片
机构化程度高的市场具备两大明显优势
机构化程度不同的情况下 ， 市场波动性如何？市场表现又怎样？分析表明 ， 机构化程度的不同 ， 波动性和二级市场表现差异相对明显 。
1、市场波动相对稳定
以A股上证指数、香港恒生指数、美国道琼斯工业指数、英国富时100指数以及德国DAX指数5只资本市场主要指数 ， 2011年初至2020年9月18日的年化波动率以及平均年化收益率（周期：日）对比来看 ， 年化波动率最高的是上证指数 ， 其次是德国DAX指数 ， 最低的是英国富时100指数；而平均年化收益率最高的是美国道琼斯工业指数 ， 其次是德国DAX指数 ， 上证指数平均年化收益率处于中等水平 。
2015年、2016年及2019年上涨指数年化波动率位居以上5只指数首位 ， 而道琼斯工业指数波动率始终处于相对低位 。
文章图片
2、指数、个股保持稳定增长
再从市场表现来看 ， 美国道琼斯工业指数自2011年以来累计涨幅最出色 ， 超过了140% ， 上证指数涨幅一般 ， 英国富时100指数累计涨幅不到5% 。
具体到A股 ， 取2012年以前上市股为研究对象 ， 根据2011年至2019年 ， 历年末以及2020年中的机构持股比例（不含一般法人 ， 下同）划分类型 ， 并计算2011年初至2020年9月18日的涨跌幅平均值（下称区间内涨跌幅） 。
连续10年机构持股超过20%个股 ， 区间内平均涨幅超2倍 ， 索菲亚、启明星辰等股价涨幅超5倍；连续10年机构持股比例位于10%至20%的个股 ， 平均涨幅超1.5倍；连续10年机构持股比例位于5%至10%的个股 ， 平均涨幅超50%；而机构持股连续10年低于5%的个股 ， 平均涨幅不到10% 。 对于其它股票 ， 有半数以上自2011年以来股价下跌 ， 腰斩股数量占比超过一成 。
综合以上分析不难发现 ，机构化程度越高的市场优势是极为显著的 。 机构持股比例越高 ， 市场波动性相对较低；并且机构持股比例高的个股市场表现更为优异 。
推荐阅读
- 陈庆镒|加速不输911，这款奥迪难怪会火，拉货不输SUV
- 吴京|投资4亿3个月拍完！吴京这次的王炸电影，能不能炸出40亿的票房？
- 凡客诚品|雷军最倒霉的投资：曾火遍全国，一年卖出3000万件，员工超1.3万
- 存量|存量基金投资新三板无需召开持有人大会
- 中心|首届国际模拟投资仲裁中国赛在深圳举办
- 挖贝网|投资收益同比增长，天通股份前三季度净利3.33亿增长126.91％
- 证基风云|行业速递｜科创板首单CDR来了！券商对投资者权限要求各异
- 金融投资报|一盒泡面而已要不要这么高端？，你可能吃不起方便面了！10元20元越来越贵
- 长城网唐山频道|河北唐山：夺油上产跑出“加速度”
- 投资|变更募资用途买资产 新大正吃关注函