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北京商报|四季度降准会来吗，LPR连续五月按兵不动

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新一期贷款市场报价利率（LPR）报价出炉 。 9月21日 ， 央行授权全国银行间同业拆借中心公布 ， 9月21日LPR为：1年期LPR为3.85% ， 5年期以上LPR为4.65% ， 两类期限品种报价均已维持五个月按兵不动 。
北京商报|四季度降准会来吗，LPR连续五月按兵不动
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【北京商报|四季度降准会来吗，LPR连续五月按兵不动】事实上 ， 从9月逆回购和中期借贷便利（MLF）操作利率均保持不变来看 ， 早已传递了本月LPR不降的信号 。 9月15日 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 央行开展6000亿元MLF操作 ， 利率2.95% ， 与此前持平 。 彼时就有分析人士指出 ， MLF价稳预示本月LPR将维持稳定 ， 除了MLF利率是LPR报价的重要影响因素外 ， 近期银行负债成本上升也对银行降低贷款利率构成阻力 。
“一方面 ， 本次续做MLF的价格并未调降 ， 预示了本期LPR报价下调的可能性降低 。 另一方面 ， MLF的超额续做也说明了央行倾向于通过MLF操作阶段性向银行体系补充中长期流动性 ， 缓解银行体系中长期流动性偏紧的压力 。 与此同时 ， 央行于9月18日开始又重启14天逆回购 ， 也体现了季末时点到来 ， 对银行短期流动性的呵护 。 ”中国民生银行首席研究员温彬称 。
梳理央行公布的数据 ， 自今年4月起 ， LPR便维持在1年期3.85%、5年期4.65%的报价 ， 连续5个月“原地踏步” ， 此现象背后是哪些因素推动？
温彬进一步指出 ， 近期 ， 随着经济逐渐企稳回升 ， 市场利率经历了较明显的上升过程 。 为维护市场预期稳定 ， 继续对实体经济复苏过程形成支撑 ， 同时防范资金空转套利或过量流动性进入房地产市场等领域 ， 本期LPR保持不动符合预期 。
在资金面表现方面 ， 北京商报采访人员注意到 ， 9月21日 ， 上海银行间同业拆放利率（Shibor）仍呈上行趋势 ， 其中隔夜品种上行33.2基点报2.101% ， 7天期Shibor上行3.4基点至2.233% ， 14天期Shibor上行21.6基点至2.411% 。
温彬称 ， 近期 ， 在压降结构性存款、配合政府债券发行、季末考核时点来临等多重因素共同作用下 ， 银行体系流动性压力有所上升 ， 6个月同业存单发行利率持续高于1年期MLF利率 ， 银行间市场长期资金偏紧 。 展望下阶段 ， 货币政策将更加聚焦精准导向 ， 主要通过公开市场操作和MLF的方式 ， 稳定银行体系流动性 。
另对LPR的未来走势 ， 央行货币政策司司长孙国峰曾在国务院政策例行吹风会表态 ， 将取决于宏观经济趋势、通货膨胀形势以及贷款市场供求等因素 ， 具体要看报价行的市场化报价 。 随着LPR改革推动贷款利率下降的潜力进一步释放 ， 预计后续企业贷款利率还会进一步下行 。
“由于向实体经济让利1.5万亿元仍在进行中 ， 其中通过降低利率实现的让利幅度要达到9300亿元 ， 扣除前7个月已经实现的降低利率减负4700亿元 ， 后5个月还要继续通过降低利率减负4600亿元 ， 因此本月LPR虽然保持不变 ， 但实体企业的贷款利率将保持下行趋势 。 ”温彬认为 ， 四季度 ， 银行压降结构性存款的压力仍然较大 ， 实体经济恢复发展中还需要较大力度的信贷支持 ， 为缓解银行体系的中长期流动性压力 ， 在通过MLF调节的基础上 ， 在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要 。
采访人员丨岳品瑜刘四红
编辑丨胡可


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