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公司|中欧基金周应波，走在时代的先锋上


公司|中欧基金周应波，走在时代的先锋上
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曲艳丽 | 文
十二年前的秋天 ， 周应波作为北京大学代表队的一员 ， 以水陆两栖仿生机器人 ， 在韩国勇夺世界机器人大赛冠军 。
当时 ， 周应波正在北京大学智能控制实验室读硕士 。
毕业后 ， 周应波先在腾讯QQ任产品经理 ， 于2010年转型 ， 先后就职于平安证券、华夏基金研究员 ， 直到2014年10月加入中欧基金 。
“很聪明 ， 反应快 。 ”在面试中 ， 中欧基金总经理刘建平对周应波印象深刻 。
2015年10月底 ， 周应波的第一只基金中欧时代先锋A发行 。 当时正值市场惊魂未定时 ， 该基金首募规模仅2085.56万元 ， 其中 ， 周应波个人认购700万元+ ， 中欧基金认购300万元+ 。
很快 ， 中欧时代先锋一战成名 。 不到5年的时光 ， 目前 ， 周应波麾下基金规模 ， 超过200亿元 。
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周应波代表作 ， 中欧时代先锋A ， 自2015年11月管理至今 ， 任职回报235.53% 。 (wind ， 截至2020.8.28 ， 下同)
另一只基金 ， 中欧明睿新常态混合A ， 自2016年12月至今 ， 任职回报151.43% 。

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2016-2019年连续四年 ， 中欧时代先锋A的业绩 ， 均同类排名前10% ， 全市场仅此一只 。
能涨抗跌 ， 是周应波的典型特质 。

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在最初的两年 ， 周应波是宏观研判、行业轮动的高手 。
2016年恰逢熔断 ， 股市惨淡 。 前半年 ， 周应波进击新能源汽车、半导体等 ， 后半年 ， 转战供给侧改革 ， 重仓上中游周期股 。
“2016年三季度 ， 我们发现 ， 宏观经济出现显著向上斜率 ， 于是判断2017年宏观经济持续超预期 ， 一个非常强劲的复苏 。 ” 周应波在一次采访中称 。
到了2017年底 ， 周应波认为 ， 强势向上斜率结束 ， 2018年经济增速将低于预期 。 当时市场却在强化之前的逻辑 ， 至2018年一季度 ， 银行地产仍然暴涨 ， 而周应波提前两个季度开始转向 。

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2017年末2018年初 ， 以自下而上的角度 ， 周应波观察到诸多新兴领域的订单、用户数、收入利润等指标呈现不断上升趋势 ， 他开始配置新兴成长及科技股 。
2018年熊市中 ， 中欧时代先锋只跌了11.80% ， 前十大重仓股 ， 有7只仍然是上涨的 ， 而那一年 ， 股票中位数跌幅都达到35% 。
对他 ， 2018年可能是一个分水岭 。
“我在方法论上主动做了调整 ， 从过去相对比较纯粹的行业轮动 ， 慢慢走向个股选择 。 ” 周应波称 。
2019年的数次季报中 ， 周应波反复提及“淡化宏观”一词 ， 继续两大主线：科技主线、消费升级 ， “新能源和5G是未来5年明确改变世界的两大变革” 。
应该说 ， 他兵无常势 ， 始终在随着时代和环境的变化 ， 修正自己的方法论 。
近期 ， 在一场“科技新十年 ， 从1到N的质变”的演讲中 ， 周应波阐述道 ， 以五到十年为期 ， 看好新一代互联网、企业信息化以及汽车智能化三大方向 。
“一个很直接的类比 ， 就是现在的特斯拉Model 3 ， 相当于2010年左右的iPhone4 。 ” 周应波举例称 。
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周应波的投资理念 ， 是“寻找可靠的成长” 。
“选了一个赛道 ， 一定要分辨出到底买哪家公司 ， 而不是赛道里ABCDE都要 。 ” 周应波称 。
早期 ， 在行业景气度的判断上 ， 周应波斩获颇丰 ， 到了2018年 ， 他把“管理层是否可靠”加入到投资框架 ， 因为“人的因素非常重要” 。


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