江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

公司|降低准入门槛势在必行

早在2018年 ， 茗水基金就提出新三板的出路要从降低投资者门槛开始 ， 当前新三板投资门槛已经大幅降低 ， 我们的预期实现了阶段性落地 。 然而 ， 当前的新三板准入条件仍然是资本市场上最高的 ， 我们认为激活新三板市场活力 ， 需要在监管及政策制度的不断完善下 ， 推进新三板投资门槛的进一步下调 ， 让更多的普通投资者能够参与到新三板市场的发展浪潮中来 ， 分享新三板市场发展的红利 。 同样的 ， 随着科创板的发展 ， 上市企业数量越来越多 ， 当前50万的投资门槛也将限制市场的良性发展 ， 科创板投资门槛降低也将成为资本市场改革的必然方向 。
【公司|降低准入门槛势在必行】
公司|降低准入门槛势在必行
文章图片
随着新三板改革的深化、精选层的落地 ， 新三板的投资门槛降低已由原先的500万调整到精选层100万、创新层150万、基础层200万 。 截止7月17日 ， 新三板全市场合格投资者账户数160万较2019年末新增130万 ， 增加了四倍之多 ， 显示出新三板深化改革的成果 。 投资门槛的降低使得原本被拒之门外的投资者有参与投资的机会 ， 但是仍有一大批投资人受门槛的限制 ， 无法参与到新三板的投资中来 ， 新三板市场的企业价值也受流动性匮乏的影响未能得到合理体现 。
精选层正是受投资门槛的限制未能达到改革预期 。 精选层推出以来 ， 32家企业各项指标表现优异 。 从业绩表现来看 ， 2020年半年度 ， 精选层归母净利润同比中位数为4.8% ， 好于基础层（-1.54%）和创新层（-1.96%） 。 精选层企业成“业绩担当” ， 表现优于主中小创 。 从归母净利润增长看 ， 精选层2020和2019上半年的归母净利润同比增长低于科创板 ， 高于创业板、中小板和主板 ， 与科创板为唯二两个归母净利润同比为正的板块 。 从研发强度看 ， 科创板平均研发强度达到11.09% ， 中位数在9.83%左右 ， 精选层平均研发强度为5.25% ， 中位数为4.27% 。 创业板平均研发强度为6.92% ， 中位数为5.15% 。 精选层企业与创业板差距并不明显 。 从估值角度来看 ， 以2018、2019年的业绩以及当前的市值为基准 ， 共约有30家公司满足创业板上市条件、18家公司满足科创板上市条件 。 再结合行业属性等指标 ， 首批精选层挂牌交易的公司中 ， 未来至少应有半数以上基本符合转板上市要求的 。
尽管精选层聚集了一批优质企业 ， 但是与其他板块相比 ， 其价值被明显低估 。 据统计 ， 精选层平均市盈率仅为26.96倍 ， 远小于创业板的60.34倍和科创板的93.89倍 。 正是由于市场流动性不足 ， 才导致精选层企业价值未能得到合理的体现 。 精选层100万的投资门槛极大地限制了市场的交易活跃度 ， 已经严重阻碍了精选层的发展 。

公司|降低准入门槛势在必行
文章图片
尽管新三板门槛已经在一定程度上实现降低 ， 但是仍然是市场上最严苛的准入条件 。 极高的投资者门槛已经很难适应新三板市场进一步发展的需要 ， 不但到了非改不可的程度 ， 而且新三板市场也具备了降低投资者门槛的现实基础 。 一方面 ， 和沪深证券市场一亿多投资者相比 ， 新三板市场的高门槛将绝大多数投资者拒之门外 ， 合格投资者仅仅只有160万人数 ， 而挂牌公司接近一万家 。 过少的投资者使挂牌公司的融资极其困难、市场的流动性严重枯竭、交易的连续性无法进行 ， 资本市场的基本功能受到了极大的制约 ， 新三板市场的发展受到了很大的影响;另一方面 ， 经过多年的发展 ， 新三板的公司质量、公司治理、信息披露、公司的规范程度均有不同程度的提高 ， 相应的法律法规和自律规则不断健全和完善 ， 投资者的专业知识、法律意识和风险意识得到提高 ， 监管能力、水平和力度也在不断的加强 。 新三板投资者门槛的降低具备了现实的条件 。 因此 ， 应尽快将新三板的投资者准入门槛降低 。


推荐阅读


上一篇：蔡少芬 |蔡少芬带儿子游迪士尼，对镜绽笑状态极佳，与洪欣陈法蓉同框比美

下一篇：热巴|热巴国庆晚会录制探班，央视“照妖镜”镜头下，这颜值认真的吗？