公司|降低准入门槛势在必行( 二 )
随着改革的推进 ， 我们预期新三板精选层的投资门槛将调整至50万元 ， 创新层将调整至100万元 ， 基础层将调整至150万元 。 除了准入门槛的限制 ， 新三板的交易制度也抑制了市场的良性发展 ， 我们预期未来新三板基础层集合竞价撮合频次将由1天5次提升至1天30次 ， 创新层将从10分钟5次提升至10分钟10次 。 股份交割制度将由T+1改革为T+0 。
同样的 ， 科创板推出已有一年 ，175家企业成功上市 ， 注册制下 ， 预期将有更多的企业涌入市场 ， 企业数量的增多要求更多的资金流入以满足融资需求 ， 高额的投资门槛限制了市场的资金规模 ， 如若不及时顺势调整 ， 科创板将面临严重的流动性危机 。
除此以外 ， 创业板注册制的施行 ， 推出投资门槛10万元 ， 新股不设涨跌幅等政策 ， 对科创板新股都造成了一定的冲击 ， 注册制之前 ， 科创板的9只新股首日平均涨幅189% ， 而注册制推出以后的9只科创板上市新股平均首日涨幅只有100% ， 相比创业板平均500%的涨幅差异巨大 。 科创板的发展需要降低投资门槛 ， 引入更灵活的交易制度 。
为应对科创板近期的疲弱走势表现 ， 2020年7月20日 ， 由科创投集团主办的“科创板壹周年主题论坛”在上海举行 ， 上交所副总经理阙波出席论坛并致辞 。 阙波说 ， “为了推动二级市场平稳运行 ， 我们也在研究推出鼓励更多投资者参与科创板制度 ， 为了提高上市公司减持便利性 ， 我们也会提出实施细则 。 ”释放了科创板降低投资门槛的信号 。
9月11日 ， 国内首批跟踪科创50指数的科创板50ETF产品正式获得中国证监会相关批复 ， 华夏基金、华泰柏瑞、工银瑞信、易方达等4家被动投资管理能力较强的公募基金公司拔得头筹 ， 这意味着近期走势疲弱的科创板将迎来增量资金 。
然而 ， 仅依靠这些政策不能从根本上解决资金问题 ， 50万的投资门槛仍然将多数散户挡在门外 。 随着科创板一年多的发展 ， 市场监管制度已经逐步建立完善 ， 投资者对科创板市场的认知也更加成熟 ， 科创板门槛降低势在必行 。 我们预期 ， 随着科创板企业的增多 ， 未来科创板市场门槛将调整至10万元水平 。
新三板和科创板的发展对我国资本市场都有着重大意义 ， 建立合理的投资人准入制度、激发市场活力 ， 是资本市场健康发展的保障 。 新三板的崛起 ， 科创板的持续稳步前进都需要流动性的助力 ， 进一步降低投资者门槛势在必行！
来源：茗水基金 编辑：小茗
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