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嘉实基金|嘉实基金颜媛：短期回调不改医药赛道长期价值

虽然今年来在多重因素作用下 ， 市场走势跌宕起伏 ， 但在结构性分化行情中公募基金专业优势凸显 ， 年内权益基金平均收益大幅跑赢大盘 。 盘点股基TOP20排行榜上的基金经理 ， 可以发现有不少丽人身影 。
其中嘉实基金(博客,微博)健康行业研究组组长颜媛管理的嘉实医药健康以超70%的收益率稳居前十 。 颜媛也是一枚具有学术理论与资本市场双重背景的学霸基金经理 ， 从武汉大学生物技术专业本科到北京大学生物物理学专业博士 ， 从医药研究员、消费组组长到健康组组长 ， 颜媛深耕医药、消费12年 ， 逐渐形成了独特的医药消费投资方法论 。
Wind数据统计 ， 截至今年9月18日 ， 嘉实医药健康自2017年12月4日成立以来便由颜媛管理 ， 该基金成立以来回报率已达115.69% ， 年化回报达31.66%；今年来收益率达73.06% ， 在同期可比的410只普通股票型基金中高居第6名 。
短期回调不改医药赛道长期价值
分析近期市场波动回调的原因 ， 颜媛指出 ， 货币仍然宽松 ， 但是短期流动性边际收紧 ， 外部不确定性加大 ， 且上半年以科技医药为代表的板块相对有比较大的超额收益 ， 短期遭遇了获利回吐 ， 出现了一定程度的回调 ， 市场进入了盘整震荡期 ， 市场更多的向风格均衡的方向移动 。
而我们要做的就是：找个好赛道、好公司 。 选择一只基金 ， 让专业的人做专业的事 ， 陪我们一起变老 。
但从长期看来 ， 医药仍是值得长期坚守的赛道 ， 颜媛对医药行业长期看好 。 因为从整个行业的长期发展来讲 ， 量和价都有很多提升的空间 。 量上 ， 随着人口老龄化不断加剧 ， 对于医疗方面需求的增长非常大 ， 所以量是能够看到一个持续的增长的 。
价方面也有变化 ， 一是因为人均收入 ， 人均GDP已经达到了1万美元 ， 在人均GDP达到6000美金以上以后 ， 可以看到医疗支出的占比会有持续的提升 ， 中国目前的医疗支出占比和全球相比还有很大的提升空间 ， 所以看到中国人在收入水平提高以后对于健康的关注会持续的提升 。 新的治疗手段和治疗技术的出现也会带来整个行业价值量的提升 。
医药投资的乐趣：细分包罗万象 ， 有全市场商业模式的缩影
医药行业长期看是一个成长性行业 ， 里面有很多结构性的机会 。 “这是一个产业链长 ， 商业模式丰富多彩的大行业 。 粗略看 ， 医药行业包含了至少十个左右的细分领域 ， 整个市场里能够看到各种商业模式 ， 医药行业里都有它的缩影 。 ”所以对于颜媛来讲 ， 如果要从医药跨到其他行业相对来讲比较容易 ， 因为她在医药行业里都见过了 。 比如有以产品驱动型的企业 ， 营销渠道驱动的企业 ， 有制造成本领先的企业 ， 或者是以连锁扩张模式的企业 ， 人力依赖型的企业也都有 。
颜媛认为 ， 医药行业里面有足够多的投资机会 ， 会接触到不同的企业家 ， 接触不同类型的企业 ， 在这里面做投资能够有很多的乐趣 。 这是一个需求持续增长 ， 技术不断革新的行业 ， 投资人需要持续自我进化才能做好投资 。
捕捉医药行业阿尔法关键：深度研究+持续跟踪+产业趋势判断
在颜媛看来 ， 捕捉医药行业阿尔法关键点 ， 在于要对企业深度的研究和跟踪 ， 这样才能够找到一个比较好的投资机会 ， 另外也需要对产业趋势长期的判断和认知 ， 这样才能抓得住产业未来的方向 。
“纸上得来终觉浅 ， 绝知此事要躬行” 。 对于自己已经有深入研究和前瞻判断的东西 ， 颜媛很少去看别人说了些什么 。 对卖方的报告会选择性去看 ， 但是更倾向于实地调研去获取信息 。
“只看企业的财务报表 ， 有效信息的获取相对有限 ， 去实地调研 ， 跟管理层有沟通和接触以后 ， 才会对这个人和这个企业有更深入的认知 ， 当你对人有认知的时候 ， 你会去了解他为什么在不同的时间点做出那样的决策 ， 所以我一般对于我没有实地调研的公司 ， 我投资会相对少一些 。 ”这样可能会错失一些机会 ， 但是也会避免很多风险 。 颜媛介绍 ， 其投资的很多公司都是跟踪了很多年 ， 在企业上市之后 ， 也持续跟踪 ， 当企业进入非常好的发展阶段时 ， 才会去投资 。


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