江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

许维鸿：面对“印钞潮”，需稳健而不失积极

来源：环球时报作者：许维鸿2020-09-23 06:361全球新冠疫情眼下仍没有明确好转迹象 ， 这很可能决定2020年全球经济萎缩幅度超过2008年国际金融海啸 。 作为应对 ， 以美国为首的发达经济体的央行 ， 不约而同采取了“零利率”政策 ， 并通过购买政府信用债券、支撑其财政赤字“新高” ， 加剧了金融市场对全球印钞时代的恐慌 。 作为“抗疫”表现最出色的世界主要经济体之一 ， 中国如何应对又一轮全球“印钞大潮”、保持供给侧结构性改革定力 ， 就显得格外重要 。我们应清醒地看到 ， 发达经济体集体“印钞” ， 有一定的时代背景和历史渊源 。 2008年美国次贷危机引发国际金融海啸 ， 美国央行打破常规“大放水”、向金融市场注入大量资金 ， 稳定了美国股市 ， 避免了更大规模的资产价格崩溃；另一方面 ， 中美等国通过G20平台 ， 更大范围协调全球主要经济体 ， 凭借积极财政政策刺激投资和消费需求 ， 最终让美国经济顺利走出低迷 。 美国股票市场甚至持续增长 ， 国内失业率更是屡创新低 。 可以说 ， 美国这十几年是尝到了印钞票的甜头的 ， 欧元区和日本央行积极跟进 ， 也就不难理解了 。但是 ， 任何宏观经济政策都有个“适度”的要求 ， 央行的货币政策更是如此 。 超常规的货币宽松、通过印钞票刺激经济增长只能是权宜之计 ， 无法成为常态化的手段 。 美国经济增长和失业率的统计数据虽然亮眼 ， 却掩盖了过去十年来 ， 美国社会贫富差距显著拉大、中产阶级财富萎缩、社会各阶层裂痕加剧的严酷现实 。 这两年美国经济增速下降 ， 其国内率先被波及的恰恰是社会最底层的民众——当前突发疫情让种族冲突雪上加霜 ， 背后的原因正是经济增长过度依赖印钞票 ， 美联储难辞其咎 。当然 ， 金融科技的发展 ， 一定程度上让美国政府发行债券、美联储印钞票 ， 变得方便且低成本——货币无纸化、债券无纸化技术 ， 使得社会财富记账彻底基于一组组数字 ， 世界主要国家的法定货币早就是实际意义上的“数字货币” ， 跨境贸易结算、信用卡消费、我国老百姓日常使用支付宝和微信支付 ， 都是金融科技发展的成果 。就连曾经的“金融乌托邦”——比特币系列“旁氏骗局” ， 也在回归货币的本质、回归便利贸易交易的功能 。 现在 ， 越来越多硅谷金融科技企业数字货币创新 ， 早就不提所谓“分布式记账”、区块链技术 ， 挑战法定货币地位 ， 而是通过发行“稳定币” ， 解决国际贸易中跨境支付的成本问题 。 为了便于区分 ， 我们不妨将硅谷这股新潮流称为第二代数字货币 ， 而这种贸易便利化的数字货币大多与美元直接挂钩 ， 客观上强化了美元的国际支付“领头羊”地位 ， 变相支持了美联储印钞 ， 值得中国金融业重视研究、积极应对 。首先 ， 要保持供给侧结构性改革的政策定力 ， 不跟风印钞票、坚定对过剩产能领域“降杠杆” 。 虽然中美经济很多实际情况不同 ， 但是过分印钞票都会造成贫富差距扩大 ， 最终引发深刻的社会问题 。 过去几年中国艰苦卓绝的扶贫攻坚 ， 就是在民生领域的积极作为 。 而从产业角度看 ， 中国的房地产泡沫风险是印钞票最大的潜在系统性风险 ， 理应杜绝；任何程度的宽松货币导向 ， 国有企业和各级政府都会最先受益 ， 最终让中央政府信用为其债务背书；广大中小企业和民营经济承担就业和税收压力 ， 却依然融资贵、融资难 。 因此 ， 坚持审慎的货币政策、保持相当水平的基准利率 ， 是保障经济改革、调结构必要的金融环境 。其次 ， 要保持积极的财政政策 ， 摒弃单纯的基础设施建设投资拉动模式 ， 多样化公共财政支出造福民生 。 传统的凯恩斯主义有局限性 ， 基础设施投资刺激经济必须要适度——在人烟稀少地区修高速路、脱离百姓实际需求搞“叫好不叫座”的高科技投资 ， 有滥用公共财政资源之嫌 ， 让中央政府过度负债 。 进入9月以来 ， 中国经济已完全恢复到疫情前的总体活力 ， 前8个月的贸易顺差超过了两万亿元人民币 ， 经济总体向好趋势形成 ， 不需要再以突发疫情为借口进行新的基础设施投资刺激 。相反 ， 笔者近期对内蒙古、山西、河南等地调研发现 ， 传统煤炭和金属采掘矿区的环保治理依然欠账很多 ， 个别地区甚至打着应对突发疫情的旗号 ， 放松环保标准、拖延环境治理进度 ， 显然偏离了公共财政向民生倾斜的改革方向 。 如果非要加大政府支出 ， 不妨多倾斜环保领域 ， 向矿山固废要增量土地 ， 关闭污染企业求青山绿水 。第三 ， 要高度重视金融科技的发展趋势 ， 鼓励有国际贸易基础优势的城市 ， 创新模式积极探索第二代数字货币应用 。 中美贸易纠纷前景难测 ， 第二代数字货币很可能强化美元对其他国际货币的优势 ， 显然需要我们积极应对 。 中国拥有数量巨大的中小企业 ， “一带一路”建设也让中国贸易的朋友圈遍及全球 ， 每天都有天量的小宗跨境贸易结算、且涉及数量众多国家的法定货币 。 因此 ， 第二代数字货币在中国的应用前景广阔 ， 将极大降低中小跨境贸易的外汇交易成本；有关部门不妨选择中小国际贸易企业密集的城市如宁波、义乌、厦门、泉州等 ， 试点成立第二代数字货币金融科技企业 ， 严格规范其结算范畴和汇兑总额度 ， 在风险可控的基础上鼓励中国企业参与金融科技全球化的竞争 。 （作者是甬兴证券副总裁兼首席经济学家）


    推荐阅读


    上一篇：中国农业农村部:考虑建设国家级大豆种子生产基地

    下一篇：普京推测，纳瓦尔尼可能自己服毒