增长目标|“三驾马车”蓄力稳行，富力增长目标可期
据富力地产（02777.HK）2020年中期业绩报告 ， 报告期内 ， 公司录得总收入335.91亿元 ， 净利润39.2亿元 ， 毛、净利率分别为29.6% ， 11.7% ， 相比去年同期各项指标均保持稳定 。
同时 ， 基于较好的盈利状况 ， 公司宣布中期派息每股0.38元 ， 以实际行动回馈投资者 。
透过财报 ， 我们来看看在艰难的上半年 ， 当疫情与偿债高峰期同至 ， “房主不炒”主基调不改、融资愈发严峻的形势下 ， 富力地产如何给地产、酒店、城市更新“三驾马车”蓄力至满 ， 保持业绩的稳健和均衡发展 。
业绩稳健达目标预期
纵览富力地产这份半年报 ， 先抑后扬 。
2020年一季度 ， 受疫情影响 ， 整个房地产业生产总值同比下降6.1% ， 房地产开发投资增速创历史新低 ， 商品房销售增速跌破负值 ， 富力地产也经历了销售“速冻” 。
1月和2月单月 ， 富力地产权益合约销售金额约为61.8亿元、25亿元 ， 较上年同期下降明显 。
从3月开始 ， 富力地产采取了多种创新营销模式以应对疫情带来的不利影响 。 从线下走到线上卖房 ， 从“富力好房”线上销售到明星直播卖房、老总直播卖房 ， 再到与广汽传祺房、车跨界联动……富力多管齐下 ， 最终拉动其三月权益销售额达到80.2 亿元 ， 环比2月上升211% ， 对应销售面积约65.87万平方米 ， 环比2月上升217% 。 
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数据来源：富力地产公告
而在成本端 ， 富力通过控制开销使销售成本和行政开支减少9%至3.15亿元 ， 占营业额的百分比从11.2%减至9.9% 。
在强劲的复苏态势和行之有效的减费作用下 ， 富力地产上半年完成了权益合约销售面积426万平米 ， 权益销售额510.6亿元 ， 位列行业前二十强 ， 总营收达335.91亿元 ， 基本和上年同期持平 。 富力地产表示 ， 公司设定的年度销售目标1520亿元 ， 预期上半年占比约25% ， 截止6月底共完成510.6亿元 ， 已占全年销售目标的34% 。
保持业绩稳定的同时 ， 富力地产继续沿着降负债这条路径前行 ， 通过处理到期债务及管理资产负债水平两方面举措 ， 改善其财务状况 。
报告期内 ， 富力地产已经处理了108亿元的境内债券 ， 现在手中持有境内资本市场中长期直接融资产品批文额度合计约180亿元 ， 将在融资环境改善的情况下启动发行 ， 继续寻求融资机会 ， 进一步改善未来十二个月的信贷状况 。
负债水平方面 ， 报告期内公司总负债减少了94亿元 。 截至2020年6月30日 ， 净资产负债率为176.66% ， 较2019年末的199%大幅下降22% ， 资产负债率下降2个百分点 ， 杠杆控制效果显著 。
对于后续负债问题 ， 富力地产董事长李思廉表示 ， 预计净负债率还将持续降低 ， 到年底还将有10%左右的降幅 。
土储方面 ， 囿于上半年不确定的市场环境 ， 富力地产选择了谨慎慢行 ， 进一步放缓购置土地速度 ， 以规避高溢价风险 。
截至6月末 ， 富力地产新购置的土地储备权益可售面积约为243万平方米 ， 合同金额60亿元 ， 主要集中在十二个月内产生现金流回报的高资产周转项目 ， 可以保障集团后续的正现金流起到积极作用 。 目前富力地产手握360亿元现金 ， 资金流相对充沛 。
事实上 ， 富力地产在2019年的拿地节奏已有所放缓 。 数据显示 ， 2019年富力地产拿地销售比为0.17 ， 同比进一步下降 。 多方措施可以看出 ， 当下的富力地产正在全面控制负债水平 。
尽管拿地速度在减缓 ， 但富力地产仍是客观上的“潜力股” ， 截至2020年上半年其应占的土地储备可售建筑面积高达5683万平方米 ， 按照当前销售规模 ， 消化周期维持在4年左右 ， 盈利空间较为充足 。 
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