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中国国债将纳入富时罗素指数——金融开放迎来里程碑式成果

继中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数（BBGA）、摩根大通全球新兴市场多元化指数（GBI-EM）之后 ， 9月25日 ， 富时罗素宣布从2021年10月起将中国债券纳入富时世界国债指数（WGBI） ， 并于2021年3月做进一步确认 。
纳指进程加快
目前 ， 全球有彭博、摩根大通和富时罗素等三家主要债券指数供应机构 ， 其中 ， 彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场多元化指数和富时世界国债指数（分别简称BBGA、GBI-EM和WGBI）是各自旗下最主要的指数 。  
2019年1月31日 ， 彭博公司宣布人民币计价的中国国债和政策性银行债券从2019年4月起被纳入BBGA ， 并将在20个月内分步完成 。 被完全纳入BBGA后 ， 人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券 。
目前 ， 我国相关债券在BBGA占比已超5% ， 预计11月完成纳入后占比可达6% 。 市场估算 ， 完全纳入BBGA可带来超过1000亿美元资金流入 。
2019年9月 ， 摩根大通宣布于2020年2月28日起 ， 将9只中国国债纳入GBI-EM ， 纳入后占比将达10% ， 已经达到国别占比上限 。 这一动作分10个月完成 ， 目前已完成近7% 。 市场估算 ， 完全纳入GBI-EM可带来200亿美元资金流入 。
市场人士认为 ， 富时罗素全球政府债券指数(WGBI)更为关键 ， 因为这一指数更受被动型投资者的偏爱 。 此次富时罗素纳指后 ， 市场估算 ， 该指数追踪资金规模为2至4万亿美元 ， 完全纳入WGBI将为中国债券市场引入约1500亿美元指数追踪资金 。
“这是中国债市开放一个里程碑式的成果 。 ”招联金融首席研究员董希淼表示 ， 这是对中国金融业对外开放的肯定 ， 也是金融业扩大和深化对外开放的体现 。 表明了中国在全球金融市场上的地位不断提升 ， 有利于增强指数的代表性和吸引力 ， 有利于全球投资者更合理地配置债券资产 。
数据显示 ， 截至 2020年8月末 ， 国际投资者持债规模达2.8万亿元 ， 占银行间市场托管余额的3% ， 近3年年均增长40％ 。
人民币债券吸引力增强
董希淼表示 ， 新冠肺炎疫情发生后 ， 中国经济在全球主要经济体中率先复苏 。 中国国债被纳指 ， 进一步显示了国际投资者对中国经济健康稳健发展、金融业全面扩大开放的信心 。
我国债券市场已经形成了境外机构“愿意来”的投资环境 。 今年以来 ， 境外机构持续增持我国债券 ， 未受疫情等因素影响 ， 月均交易量超7500亿元人民币 ， 月均净买入量超1200亿元人民币 ， 目前境外机构持债总规模超过2.8万亿元人民币 ， 较去年年末增长了27% 。 自“债券通”推出以来 ， 境外机构持债规模以年均40%的速度增长 。
中国人民银行有关部门负责人表示 ， 这充分反映了国际投资者对于中国经济长期健康发展的信心 ， 也反映了对中国坚定不移推动金融市场改革开放的认可 。
截至2020年8月末 ， 中国债券市场债券余额已达112万亿元人民币 ， 为全球第二大债券市场 ， 债券品种丰富 ， 交易工具序列齐全 ， 基础设施安全高效 ， 已经具备相当的市场深度与广度 。 我国债券净融资规模占社会融资总规模的比重 ， 已由5年前的24.1%跃升至36.2% 。 债券交易更加活跃 ， 年换手率由5年前的2.03上升至2.6 。
中国债券的收益率也对境外机构保持了较强的吸引力 。 当前 ， 中国债券收益率仍然保持基本稳定 ， 10年期国债收益率保持在3%以上 ， 企业债收益率普遍在4%以上 。 今年以来 ， 中美十年期国债利差持续走阔 ， 已从150个基点升至240个基点左右 。
从违约率看 ， 2020年二季度末 ， 按金额计算的公司信用类债券滚动违约率为0.73%,明显低于2020年6月末商业银行1.94%的不良贷款率 ， 也远低于2019年国际市场1.48%的滚动违约率 。
在此背景下 ， 我国债券市场的参与者越来越丰富 。 近年来 ， 国际投资者对中国债券的配置需求快速增加 ， 境外央行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织、人民币境外清算行和参加行、境外保险机构等境外机构已成为中国债券市场的重要参与者 。


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