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高维学堂|价值1.5亿元的反思：创始人要随时备好4张表( 四 )


一类是合伙人 ， 参与战略讨论及制定战略目标；
一类是高管 ， 负责战术具体执行和目标承诺兑现 。
这三类的激励方式也不一样 ， 创始人分早期股权；合伙人一部分期权 ， 一部分股份；高管就是工资、奖金加期权 。
一家公司高层人才的结构 ， 跟你从股权、期权到混合式激励方式是相对应的 ， 你要有这样一套手段 ， 才知道怎么能激励大家 ， 你的股权结构、员工期权池是激励的重要手段 。
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寒冬下的融资
首先是融资前的准备工作：不要等着外面有一个人随时会来救你 ， 要挖掘真正有意向的投资者 ， 控制信息披露和节奏 。
1、找出靠谱人 ， 融资这个事很耗精力 。
2、不对投资顾问有过高期待 ， 有些投资顾问帮不了你太多 。
3、提前规划好合理的内部股东结构 。
合理的股权结构很重要 ， 有一些公司两三个联合创始人创业 ， 经历了两三个融资 ， 发了一轮期权池 ， 这时候要做的事 ， 把投票权尽量的统一 。 原因在于 ， 在这种过程中很可能未来稀释较多的情况下对你有影响 ， 早期把声音尽早统一 ， 这是最好的方式 。
设计好必要的协议 ， 很多创始人只签“结婚协议”而不做“离婚条款” ， 有合必有分 ， 创始人合伙人团队每过几年就会更换 ， 可能你长上去他没长上去 ， 所以要提前准备好条款 。
还有就是跟早期投资人的微妙关系 ， 我自己也投了很多项目 ， 我的态度愿意跟创始人站在一个角度共同考虑 ， 这时候为了平衡新投资人估值的条款 ， 真有必要我可以套现一些 ， 把估值拉低一点 ， 这也是如何用好内部的方式 。 我们可以用很多灵活的方式实现估值的调整 ， 也是建议大家不要只执着于估值带来的代价 。
还有就是估值 ， 签TS之前相关的条款要谈一谈 ， 估值真的很重要 ， 这对你个人和团队的影响 ， 这个稀释是所有股东的稀释 ， 对投资人有稀释 ， 对团队也有稀释 ， 这对你来讲是不是最重要的？
舍弃两三个点 ， 换得公司更快的成长 ， 这个很重要 。
高维学堂|价值1.5亿元的反思：创始人要随时备好4张表
本文插图

当签完TS ， 做完尽调会进入到条款谈判 。 TS做的主要条款已经确定了 ， 但是在SPA阶段还有一些关键的条款确定 。 总体的策略是“田忌赛马” ， 学会适当舍弃一些 ， 把核心条款守住 。
核心条款有四个：
1、估值调整 ， 有的公司会放一些对赌 。
2、优先清算权 ， 这一条款是决定最终你能拿多少钱的 。
举个例子 ， 最近大家看到很多互联网公司有退出 ， 其实我们能看到很多人退出并不是非常快乐的 ， 是因为这个条款在里面起到的作用 ， 当控制权变更 ， 被收购掉时会触发的条款 ， 投资人首先是拿回他的本金 ， 甚至有的还加上一定比例的利息 ， 比如你卖了8000万 ， 投资人之前累计投资4000万 ， 先把4000万拿走 ， 剩下的4000万按同股同权划分 ， 比如占40% ， 拿走1600万 。 剩下的钱是你分的 。
优先清算和优先清算的倍数非常重要 ， 早些年有优先清算乘以2、乘以3 ， 但是从B轮开始 ， 这个要变成稳定的条款 ， 这个非常关键 。
3、退出条款 ， 到了B轮、C轮特别要注意“合格IPO价格” ， 一个公司正常IPO ， 或者高价格被卖掉 ， 这时候投资人会放弃优先清算条款 ， 跟你一起分股票 ， 这时候对你来讲才真正的获益 。
但是如果没有达到那个价值之前 ， 都要执行优先清算条款 ， 投资人先拿回成本再来跟你分 ， 我们一般希望这个条款的估值不要太高 ， 为什么有一些年轻的创始人不懂 ， 把自己故意抬高估值 ， 冲独角兽 ， 后面Qualified IPO到了非常价格 ， 这个公司哪怕上了市都会反向被稀释 。
4、反稀释条款 ， 比如多让出了5个点左右 ， 上一轮稀释20%变成稀释25% 。 那是反稀释条款里的一种写法 ， 可能换一个单词就完全是另外一个写法了 ， 可能就要翻倍的损失 。


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