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金融|上交所总经理蔡建春：加快推动基础设施REITs扬帆启航

证券时报采访人员 朱凯
昨日 ， 由北京大学光华管理学院和中联基金共同倡议发起的“中国REITs论坛2020年会”在上海举行 。 上海证券交易所总经理蔡建春表示 ， 推动公募REITs试点 ， 是资本市场助力构建新发展格局的重要拼图 。 今年4月 ， 证监会、发改委正式启动基础设施REITs试点以来 ， 上交所各项工作正在有条不紊地准备之中 。 下一步 ， 上交所将比照科创板和公司债券注册制改革实践 ， 抓紧完善和发布配套规则；配合推进明确REITs相关税收、国资转让、投资政策等问题 。
蔡建春指出 ， 改革开放40多年来 ， 我国已拥有很多优质的存量基础设施 。 目前 ， 基础设施建设主体普遍存在建设资金不足的现实困难 。 大量优质资产形成资金沉淀 ， 投融资循环受阻；债务约束下 ， 新建项目投资面临较大资本金缺口 。 这一情况下 ， 可通过REITs借助资本市场 ， 将流动性较低的基础设施资产转化为上市交易的金融产品 ， 将重资产运营转换成轻资产模式 ， 有助于打破债务约束下的新经济发展束缚 。 未来随着企业信用向资产信用过渡 ， 将推动政府与企业从传统的负债端管理 ， 延伸到资产端管理 ， 通过盘活政府和企业资产负债表左侧“资产”方式带来更高流动性 。 同时 ， REITs在促进资本形成、市场化配置资源、降低负债、缓释风险等方面也可以发挥重要作用 。 未来随着新基建等重要领域不断推进 ， 持续释放的基础设施潜能 ， 也将反过来为REITs发展创造更为广阔的空间 。
蔡建春认为 ， REITs连接资本市场、信贷市场、货币市场、利率市场以及包括基础设施在内的各大类资产领域 ， 是大类资产板块之间提供价格相互锚定的金融基础 。 以基础设施等不动产为代表的大类资产是资本配置最重要的领域 ， 推动REITs市场发展 ， 将进一步助力上海作为国际金融中心对全国、亚太地区甚至国际市场中的大类资产核心定价作用 。
同时 ， 借助REITs市场 ， 将强化上海作为国际金融中心对海外资本 ， 尤其是长期资本的引进作用 ， 为人民币国际化提供更丰富的路径 。
当前形势下 ， 海外资本对中等收益、中等风险型投资产品需求巨大 ， 上海REITs市场建设将为境外人民币持有者提供更为稳健的投资工具 ， 促进人民币跨境投资功能的发挥 ， 强化上海作为中国与境外金融市场连接的枢纽地位 。 在REITs市场的助推下 ， 上海将进一步带动辐射周边以及全国的基础设施投融资建设 ， 也将成为中国基建行业拓展国际市场的前沿阵地 。
蔡建春指出 ， 前期 ， 上交所在研究探索REITs产品的过程中积累了丰富的实践经验 。 目前 ， 上交所基金市场规模占比超过交易所市场的70% ， 品种覆盖股票、债券、黄金、货币等多种资产类别 ， 连接场内场外 ， 跨越境内境外 。 上交所ABS资产类型覆盖应收账款、融资租赁、消费金融、基础设施等全部大类基础资产 ， 发行规模超过3万亿元 ， 市场规模约占交易所市场的三分之二 。 同时上交所也构建了类型丰富、运行稳健的私募REITs市场 。 所有这些工作和实践 ， 都为此次公募REITs试点打下了坚实的基础 。 他介绍 ， 目前上交所储备项目覆盖众多省市区域 ， 主要涉及公共事业基础设施、交通能源、产业园区、仓储物流和数据中心五大类 ， 特高压、智慧能源、智慧城市、信息网络等新基建也在持续推进 ， 各类资产现金流稳定、质量较好 。
蔡建春表示 ， 健全REITs长效机制仍然任重道远 ， 需要各方合力共建共治 。 优质资产是REITs良性发展的关键 ， 优秀运营能力是REITs稳健发展的保障 。 当前最重要的任务 ， 就是把控好试点项目质量 ， 加快推动一批优质试点项目落地 ， 充分尊重产业方持久参与意愿 ， 尽快形成市场规模、市场合力 ， 打造良好示范效应 。 同时 ， 任何政策都必须充分考虑时代背景和实施环境 ， 应该把学习借鉴国际最佳实践与立足国情市情有机结合起来 ， 集中市场各方力量 ， 共同探寻中国版REITs的最大公约数 。


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