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企业|8月工业利润大增 库存与应收账款仍存隐忧

8月公布的一系列数据表明 ， 继二季度V形反弹后 ， 中国经济复苏势头在进一步增强 。
27日 ， 国家统计局公布了规模以上工业企业的利润数据 。 8月份 ， 全国规上工业企业实现利润总额6128.1亿元 ， 同比增长19.1% ， 虽然前8个月利润累计增长依然为负 ， 但降幅比前7月收窄了3.7个百分点 。
8月利润增长 ， 意味着工业企业稳定恢复态势在进一步巩固 。 分行业看 ， 石油加工行业利润同比增长148.2% ， 钢铁行业利润增长68.3% ， 汽车制造业前八月累计利润由负转正 。 财信研究院副院长伍超明告诉第一财经采访人员 ， 8月份工业内部供需循环得到改善 ， 下游行业的持续恢复对上游行业的带动作用增强 。 受益于需求回暖和原油、铁矿石等国际大宗商品价格持续回升 ， 采矿业利润明显修复 ， 原材料制造业利润增长加快 。
需要关注的是 ， 企业库存和应收账款均出现较大幅度的增长 。 8月末 ， 规模以上工业企业应收账款15.97万亿元 ， 同比增长14.5%；产成品存货4.55万亿元 ， 增长7.9% 。
多位接受第一财经采访人员采访的专家认为 ， 工业企业产成品存货累计同比结束四个月下行局面出现跳升 ， 既有需求向好企业主动补库存意愿提升的因素 ， 也一定程度上反映了下游需求尚持续不振、工业产品销售不旺的问题 。 而应收账款自5月以来保持着两位数的高增长 ， 或加剧工业企业的资金困难 ， 带来企业之间互相拖欠货款的“三角债”问题 。
利润结构继续分化
伍超明告诉第一财经采访人员 ， 8月份工业量增、价升、成本降 ， 均对利润高增长形成有力支撑 ， 反映出工业供需循环逐步畅通 ， 需求改善对利润的拉动作用明显 。
伍超明分析 ， 受益国内外需求持续修复 ， 大宗商品价格维持高位 ， 带动工业生产者出厂价格指数PPI降幅较上月继续收窄 0.4 个百分点；二是国内投资和消费需求环比回升较多 ， 工业产销明显加快 ， 8 月工业增加值和营收增速分别较上月加快0.8和1.6个百分点 。
而且随着企业经营状况的进一步好转 ， 亏损企业数量持续减少 ， 亏损额大幅下降 。
分行业来看 ， 利润结构继续分化 ， 下游需求改善带动上游利润明显修复 ， 新旧动能转换继续加快 。 8月份采矿业利润同比下降11.9% ， 降幅比7月份大幅收窄28.7个百分点 。 原材料制造业利润增长32.5% ， 增速比7月份加快17.8个百分点 ， 拉动规模以上工业利润增长6.7个百分点 。
在下游需求改善、产品价格回升、同期基数较低等因素作用下 ， 石油加工、钢铁等行业利润增长加快 。 8月份 ， 石油加工行业利润同比增长148.2% ， 增速比7月份加快101.6个百分点 ， 累计利润年内首次实现盈利；钢铁行业利润增长68.3% ， 加快46.2个百分点 。
疫后国内经济结构调整持续加快 ， 装备制造业利润继续保持较快增长 。 8月份 ， 装备制造业利润同比增长23.1% ， 拉动全部规模以上工业企业利润增长8.1个百分点 。 汽车制造业的累计利润实现了由负转正 。 1~8月 ， 汽车制造业累计实现利润3084.8亿元 ， 同比增长1.5% ， 占规模以上工业企业实现利润总额的8.3% 。
【企业|8月工业利润大增 库存与应收账款仍存隐忧】伍超明告诉第一财经 ， 在下游消费持续修复叠加政策扶持下 ， 预计未来中游维持高位增长并带动上游利润改善的趋势有望延续 。
随着大规模减税降费、降低企业用电、用地及租金成本等惠企政策陆续落地 ， 有效降低了企业成本费用 。 伍超明分析 ， 受益企业生产经营改善 ， 工业企业资产增速连续5个月回升 ， 是杠杆率趋稳的主因 。 同时受国内宽货币节奏放缓影响 ， 企业负债增速提高速度明显减慢 ， 工业负债增速连续三个月低于资产增速 ， 也有利于杠杆率趋稳 。
需关注库存和应收账款
数据显示 ， 8月末 ， 产成品存货4.55万亿元 ， 增长7.9% ， 较前值上行0.5个百分点 ， 结束此前连续4个月的下行趋势 。 产成品存货周转天数为19.5天 ， 同比增加1.9天 。


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