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预告|长江电力：拥有三峡大坝8台发电机组，被低估的10倍牛股！（600900）


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全球最大的水电上市公司：长江电力 。 聊到这家公司 ， 如果不关注电力这一块 ， 还真不知道这家公司如何 ， 看名字是做发电的 。 关于这家公司 ， 可不能单一的看名字 ， 因为这家公司所管理的发电站 ， 各个的“名头”都不小 ， 公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的8台发电机组 ， 还受三峡总公司的委托 ， 统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组 。
“来头”确实不小吧 ， 不仅仅拥有这两座世界级水电站 ， 还有溪洛渡、向家坝等水电站 ， 乌东德、白鹤滩电站也预计2022年全部投产 ， 投产后公司装机容量将增加58% ， 涉及发电量在2019年的基础上增加50%以上 。 那么 ， 关于这家水电公司 ， 到底如何 ， 又值不值得我们关注呢？我们还是一点一点的来看：
历年财报情况：长江电力历年的财报呈现 ， 算不上好 ， 但这不代表公司不质优 。 为何这么说呢？从历年营业收入同比增长率的角度来看 ， 2001-2019年间 ， 公司就有6年呈现负增长 ， 同期净利润同比增长率 ， 呈现负增长的年份就更多了 ， 多达7年 。 按道理来讲 ， 这样历年的业绩呈现 ， 算是不稳定的 ， 并且最近几年成长也仅仅只有个位数 。 但是 ， 相反 ， 由于公司所处公共事业水电方向 ， 这个水平的业绩呈现 ， 还算是不错 。
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虽然 ， 业绩呈现不太好看 ， 但其他数据面还是十分不错的 ， 比如净资产收益率自2003年以来的17年间均高于10%的水平 ， 现金分红股息率常年高于3.5%的水平 ， 属于高分红企业 ， 本是重资产企业 ， 但公司的负债率还算是健康 ， 多数年低于50% ， 甚至一些年份低于35%的水平 ， 销售毛利率也是比较高 ， 常年在60%以上 。
从财报的角度评价 ， 公司业绩呈现虽然有些不稳定 ， 但贵在“赛道”的独特以及其他数据面的稳定 ， 称得上A股市场中的一家好公司 。
半年度财报呈现及市场预测：作为全球最大的水电公司 ， 个人认为在国际化背景下 ， 也将迎来历史性发展 。 上半年 ， 公司举牌申能股份、黔源电力、增持了国投电力、川投能源、桂冠电力 ， 还收购了秘鲁配电资产 ， 最近GDR发行结果也是落地 。 这些频繁的操作 ， 无疑在向市场声明要发展的意愿 。 当然 ， 成果也是不错 ， 上半年新增对外投资319亿 ， 实现投资收益22.45亿元 ， 同比增长17.79% ， 占比利润总额的23.6% ， 比例进一步提升 ， 也有望成为未来公司新的利润增长点 。
今天上半年电力公司的业绩呈现并不是很亮眼 ， 长江电力也是如此 ， 一季度营业收入同比下降2.59% ， 净利润同比下降21.45% ， 半年度也没能很好的缓过来 ， 实现营业收入199.13亿 ， 同比下降2.21%、净利润79.03亿 ， 同比下降7.81% 。 乍一看 ， 这个业绩也不怎么样嘛 ， 还是一个负增长的 。
不过 ， 我们看待问题 ， 不能片面看待 ， 需要客观理性的看待 ， 一二季度呈现不好 ， 主要是因为新冠疫情的影响 ， 而不是公司经营不善所造成的 。 市场对公司年度及未来几年的业绩预测仍旧保持乐观 ， 对于2020年 ， 部分预测增长超10% ， 也有预测增长在1% ， 当个人认为保守一些预测为好 ， 预测增长2%的水平 ， 是大概率事件 。 作为重资产公共事业电力公司 ， 未来二年虽然有很多预测增长超过5% ， 但个人认为保守平均预测增长2% ， 完成的概率还是大的 。


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