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外贸|瞭望 | 应收账款证券化能否解决外贸企业融资难

近期 ， 某商业保理公司对山东海王医药公司1.28亿元订单进行确权 ， 发债融资 ， 综合成本仅为5%
截至7月底 ， 应收账款类ABS发行规模为3358亿元 ， 接近去年全年规模 。 无论从体量上还是特点上 ， 外贸企业应收账款都具备资产证券化的条件和优势
文 | 侯波 胡安彬
我国经济外贸依存度为32% ， 外贸行业中小企业众多 ， 带动就业人口1.8亿 ， 不仅是经济发展的重要动力 ， 也关系社会稳定大局 。
近期的多项调查显示 ， 我国有4～6成的外贸企业将加大信贷投放列为希望政府帮扶的措施之一 。 帮助外贸企业融资 ， 是事关保外贸市场主体以及供应链产业链安全的头等大事 。
长期以来 ， 在我国 ， 外贸融资主要依靠银行信贷渠道 ， 融资难、融资贵问题比较普遍 。 一个重要的解决方式 ， 是提高直接融资比重 。 可探索利用债券市场进行直接融资 ， 将外贸企业应收账款证券化（ABS） ， 同时借助政策性出口信用保险等手段 ， 拓展外贸融资渠道 。
外贸融资渠道不畅
贸易融资相比于普通制造业融资更显困难 。
首先 ， 外贸出口企业由于市场在海外 ， 部分加工贸易企业更是两头在外 ， 信息不对称导致金融机构对企业的业务链和资金流难以把握 。 其次 ， 外贸企业轻资产运营、可抵押物少 ， 海外客户资源、过往出口业绩等难被银行认可 。 其三 ， 贸易融资贷款周期短、管理成本高 ， 费率也相对高 。 同时 ， 贸易融资“短小频急”的特点也不符合银行对优质贷款的要求 。 上述种种原因 ， 导致外贸企业融资需求往往难以得到满足 。
2020年以来 ， 外贸企业首先受到经济形势变化冲击 ， 在内防扩散到外防输入的形势下 ， 外贸企业从前期的复工复产难、订单转移到之后外需不足、订单取消 ， 经受了从国内开工难到外部市场订单锐减、从供给侧到需求侧的双重打击 ， 在疫情中受伤最深、时间最长 。
疫情影响加重了金融机构惜贷情绪 。 据统计 ， 疫情发生以来 ， 中国人民银行安排5000亿元专项再贷款 ， 截至5月底 ， 用于外贸企业的不足2% 。 在此形势下 ， 能否获得融资关系到企业能否渡过难关 。 据相关统计 ， 疫情发生后2～3个月 ， 我国外贸企业已注销/吊销12396家 。
债券市场提供新途径
目前的外贸融资属于银行间接融资 ， 而通过发债等直接融资方式可拓宽外贸企业融资渠道 。
具体而言 ， 通过债券市场为贸易融资具有多方面优势 。 一是盘活外贸企业的出口应收账款 ， 将应收账款作为外贸企业融资的“抵押物” ， 扬长避短帮助外贸企业融资 。 二是减少对银行融资单一渠道的依赖 ， 将贸易融资变为多对多的市场 ， 即融资需求端多个外贸企业与供给端多个投资者对接 ， 通过市场风险定价缓解外贸融资难 。 三是带动中小外贸企业融资 ， 由外贸综服企业或供应链核心企业作为发债主体 ， 归集中小外贸企业应收账款 ， 带动供应链融资 。
与此同时 ， 由于具有业绩可查、风险可控、供应链清晰等特点 ， 外贸企业发债也具备可行性 。
第一 ， 外贸业务受到海关、外汇、税务等部门监控 ， 企业进出口、退税、结售汇等数据方便获得 ， 出口业绩和企业经营状况一目了然 。 第二 ， 出口收汇风险可控 ， 出口信用保险业务可为出口收汇提供保障 ， 在投保出口信用险的情况下 ， 95%的出口收汇风险都被覆盖 ， 保障了外贸企业现金流 。 第三 ， 供应链渠道清晰 ， 外贸供应商具备一定的国际标准和门槛 ， 进入跨国企业供应商清单后一般即成为长期合作伙伴 ， 业务稳定性较好 。
【外贸|瞭望 | 应收账款证券化能否解决外贸企业融资难】
外贸|瞭望 | 应收账款证券化能否解决外贸企业融资难
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应收账款证券化
应收账款类ABS近年来发展迅速 ， 2019年发行规模达到3752亿元 ， 占企业ABS总额的34% ， 截至2020年7月底 ， 发行规模3358亿元 ， 已接近去年全年规模 。 无论体量还是特点 ， 外贸企业应收账款都具备资产证券化的条件和优势 。


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