业绩|壶化股份IPO募资4亿 2019营收不及2014关联客户存疑
中国经济网北京9月29日讯 壶化股份（003002.SZ）今日股价低位震荡 。 9月25日 ， 壶化股份巨量换手 ， 打开涨停 ， 当日收报15.01元 ， 涨幅4.82% 。 此前该股连续三个交易日涨停 。 截至今日收盘 ， 壶化股份报13.52元 ， 涨幅0.07% ， 成交额1.55亿元 ， 振幅8.14% ， 换手率22.60% 。
2017年、2018年、2019年 ， 壶化股份营业收入分别为4.36亿元、4.57亿元、5.00亿元；归属于母公司股东的净利润分别为4751.50万元、6585.70万元、7632.46万元；归属于公司股东扣除非经常性损益后的净利润分别为3867.10万元、5606.88万元、7339.06万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1.17亿元、6724.93元、9385.94万元 。
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2020年1-6月 ， 壶化股份实现营业收入为2.26亿元 ， 同比增长4.51%%；归属于母公司股东的净利润为4453.08万元 ， 同比增长14.02%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3943.59万元 ， 同比增长8.49%；经营活动产生的现金流量净额3897.10万元 ， 同比减少21.64% 。
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2020年1-9月 ， 壶化股份预计营业收入约为3.70亿元至3.80亿元 ， 较去年同期增长2.69%至5.46%；预计净利润约为6700万元至7000万元 ， 较去年同期增长5.47%至10.19%；预计除非经常性损益后归属于母公司的净利润约为6100万元至6300万元 ， 较去年同期增长5.13%-8.58% 。
2017年-2019年 ， 壶化股份营业收入分别同比增长22.81%、4.90%、9.36% ， 同期净利润分别同比增长47.34%、40.84%、15.89% 。
虽然2017年、2018年、2019年 ， 壶化股份业绩已连增3年 ， 但往前看 ， 壶化股份2019年营收不及2014年 。 2014年 ， 壶化股份营业收入为5.17亿元 ， 净利润为6244.38万元 。
【业绩|壶化股份IPO募资4亿 2019营收不及2014关联客户存疑】
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壶化股份的关联销售方包括太行民爆、临汾骏铠、北化关铝、同联民爆4家关联经销商和河南省工业雷管生产企业昊安化工 。
壶化股份原持有太行民爆34.18%的股份 ， 系太行民爆第一大股东 。 2018年壶化股份转让太行民爆15%股权 。 转让完成后 ， 壶化股份降为太行民爆第二大股东 ， 持股比例为19.18% 。
2016年-2018年及2019年1-6月 ， 太行民爆始终稳居壶化股份第2大客户 。 各期壶化股份对太行民爆的销售金额分别为2278.32万元、4059.26万元、4226.74、1565.46万元 ， 占壶化股份营业收入比例分别为6.42%、9.31%、9.24%、7.24% 。
壶化股份持有临汾骏铠20%股份 ， 位列第二大股东 ， 临汾骏铠系壶化股份2016年第3大客户 。 壶化股份持有北化关铝5%股份 ， 位列第三大股东 ， 北化关铝系壶化股份2016年第4大客户 。 壶化股份持有同联民爆7%股份 ， 位列第七大股东 。
前次发审委会议对壶化股份业绩下滑 ， 大客户系关联方、竞争对手子公司等5方面问题提出询问：
1、发行人报告期内业绩呈下滑趋势 。 （1）2015年 ， 发行人经营业绩下滑幅度大幅高于全国平均水平 ， 2017年上半年经营业绩有所上升 ， 但不及同行业公司 。 请发行人代表结合与同行业公司比较 ， 分析业绩下滑的原因 ， 是否与同行业存在较大差异 ， 是否影响发行人持续盈利能力 ， 是否有足够措施应对市场变化特别是区域市场的变化；（2）请发行人代表补充说明2017年三季度业绩快速增长的原因和主要构成；（3）请发行人代表补充说明公司与中煤平朔宇辰发生销售的主要品种、价格和毛利率 ， 该等价格是否公允；（4）报告期内公司合并范围内合计经主管部门核定的炸药产能 ， 公司向中煤平朔提供2万吨产能指标的合理性 ， 请发行人代表结合公司盈利水平 ， 说明2万吨炸药产能指标作价1000万元的合理性；（5）报告期内发行人与参股公司中煤平朔发生关联销售 ， 且参股公司的其他股东山西中煤平朔宇辰向发行人进行资金补偿 。 请发行人代表进一步说明山西中煤平朔宇辰向发行人进行资金补偿的原因、性质和金额准确性等 ， 是否符合商业逻辑和具有持续性 ， 是否存在潜在法律纠纷 ， 是否为本次发行向发行人输送利益；（6）发行人的主要客户是矿产类企业 ， 根据发行人披露 ， 2014年以来 ， 受宏观经济环境下行的影响 ， 下游行业需求减少 ， 我国民爆行业整体业绩出现负增长 。 受此影响 ， 公司2015年主营业务收入同比下降25.38% 。 若经济形势无明显好转 ， 将对公司的盈利能力造成一定的影响 。 请发行人代表说明钢铁、煤炭等过剩产能行业大幅削减产能对其持续经营和盈利能力的影响程度；如果上述影响程度较大 ， 本次募集项目用于扩大产能的合理性和必要性 。
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