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|奥雷德净利“过山车”，大客户独享“骨折价”存疑



|奥雷德净利“过山车”，大客户独享“骨折价”存疑
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集微网消息 随着5G商用的到来 ， 以及国家发改委会和工信部明确指出加快研究布局OLED微显示、MicroLED 显示等前瞻性显示技术 ， AR/VR领域将迎来“垂直”发展 ， OLED微型显示器作为半导体和 OLED 结合的一种新型显示技术 ， 在AR/VR领域商机日渐凸显 。
云南北方奥雷德光电科技股份有限公司（以下简称“奥雷德”）前段时间首次公开发行股票并拟在上交所科创板上市 ， 公开资料显示 ， 奥雷德系全球第二家、中国第一家能够批量生产和销售 OLED 微型显示器的企业 ， 完全掌握了 OLED 微型显示器设计与生产的核心技术 ， 实现了对国外产品的进口替代 。
奥雷德的核心技术令人期待 ， 但其财务数据却值得深究 。 招股书显示 ， 奥雷德营收和毛利率双双稳步增长而净利润却波幅巨大 。 与此同时 ， 单一客户杭州天硕存集中度较高风险 ， 且奥雷德给其的产品价格远低于其他客户 ， 此举为何？
奥雷德携手京东方布局OLED 微型显示器
资料显示 ， 奥雷德专注于 OLED 微型显示器及其配套产品的研发、设计、生产和销售业务 。 产品广泛应用于近眼显示系统 ， 包括红外、微光系统 ， 应用领域涉及便携式消费电子产品、医疗仪器、工业检测、消防安全和国防装备等 。
在市场方面 ， 根据MarketsandMarketsTM研究显示 ， OLED微型显示器年均复合增长率达到 41.14% ， 预计 2024 年将实现 1,566.3百万美元的市场规模 。 同时 ， 目前国内多数VR头盔产品基本仰仗韩国三星和日本夏普公司 ， 而AR领域内先进图像显示源的microOLED产品也多掌握在日本索尼和美国eMagin公司手中 。
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基于全球市场对OLED微型显示器的需求快速增长 ， 以及国内AR/VR产业底层供应链仰仗国外的劣势情况 ， 2017年8月 ， 奥雷德与国内OLED面板行业龙头京东方等企业合资成立了昆明京东方显示技术有限公司（简称“昆明京东方”） ， 从事消费级VR及AR市场的OLED微显示器件生产、销售及研发 ， 其中京东方、奥雷德分别持股82.77%、6.58% 。
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作为硅基OLED二巨头 ， 京东方和奥雷德积极研发OLED技术并推进量产 。 新硅基OLED工厂于2019年第一季度投入运营 ， 项目占地面积146.46亩 ， 主要产品为0.5英寸800×600、0.41英寸800×480、0.80英寸1920×1200、0.5英寸1920×1080 OLED微显示器件 ， 设计产能为每年100万个OLED微型显示器 。
据悉 ， 除奥雷德等公司外 ， 维信诺、小米、安徽熙泰科技、创王光电等企业也在加紧生产AR/VR领域的OLED显示屏 。
今年5月 ， 维信诺旗下昆山梦显投资20亿元建设OLED微显示器生产项目；湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）以115.89万元投资硅基OLED厂商合肥视涯；安徽熙泰科技在浙江湖州投资120亿元 ， 建设年产25万片的硅基OLED微型显示器生产线项目；创王光电投资10亿元在浙江台州建设OLED微显示模组厂 。
随着国内企业纷纷入局 ， 相信将有助扩大中国OLED微型显示屏的市场占有率 ， 并有望加速国产替代 。
净利润“过山车式”暴增急跌
近三年 ， 奥雷德的营业收入及毛利率都在稳步增长 ， 2017-2019年 ， 奥雷德实现营业收入分别为10299.92万元、11709.62万元、13522.41万元 ， 毛利率分别为 49.40%、53.31%及 57.72% 。 但其净利润却波动明显 ， 2017-2018年净利润由2672万元增至10297万元 ， 同比增加285% ， 而净利润在2019年却大幅下跌 ， 跌至2882万元 ， 同比跌幅达72% 。


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