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陌陌 失速已达一年多 陌陌的转型为何陷入泥潭？

【陌陌 失速已达一年多 陌陌的转型为何陷入泥潭？】《思维财经·正经社》郭晓
陌陌（NASDAQ:MOMO）陷入困境有一段时间了 。
截至2020年上半年 ， 陌陌营收出现连续两季度的负增长 ， 算上此前连续四个季度的增速下滑 ， 失速已经一年多了 。 以9月28日的收盘市值29.18亿美元（前复权 ， 下同）计算 ， 已较2018年6月到达的历史最高点100多亿美元 ， 蒸发了超70% 。
在未失陌生人社交龙头地位的背景下 ， 曾经招人艳羡的荷尔蒙生意为什么不香了？这个曾经的互联网新宠 ， 如今面临着哪些挑战？失速的颓势又能否被扭转？
互联网新宠
成立于2011年的陌陌 ， 开创了国内陌生人社交的先河 ， 短短三年间吸引了近7000万月活 ， 并顺利登陆纳斯达克 。 不过 ， 彼时的陌陌与许多中概股相似 ， 坐拥海量用户却无法变现 。 即使是上市的当年 ， 也亏了2542万元 。
《正经社》梳理发现 ， 2014年上市后的陌陌 ， 先后用上线休闲游戏、增加广告投放、开通会员服务等一系列手段来扭转亏损 ， 但收效甚微 。 直到2015年 ， 陌陌在尝试直播后 ， 首次实现公司年度盈利 。
此后 ， 虽以陌生人社交的面孔示人 ， 但从收入端看 ， 陌陌完成了向一家直播公司的转型 。 从2016年Q3起 ， 直播收入就超过陌陌总收入的一半 ， 2017年Q1-2018年Q2 ， 更是连续六季度收入占比超过80% 。
陌陌 失速已达一年多 陌陌的转型为何陷入泥潭？
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不同于市场厮杀惨烈的游戏直播 ， 陌陌的直播以"大老爷们打赏美少女"的秀场直播见多 。 屏幕上扭动的性感身材很容易打动年轻的男士们 ， 并让他们源源不断地掏出散碎银两 ， 然后满屏飞的礼物统统装进了陌陌的口袋 。
简单粗暴的商业模式 ， 让陌陌赚得盆满钵满 。 从2015年首次盈利1370万元到2019年盈利29.71亿元 ， 在过去五个完整财年中 ， 陌陌归母净利润的年复合增长率达到了惊人的近300% 。
2018年 ， 在陌陌发布营收、净利润同比连续翻倍的一季报后 ， 公司股价达到52.86美元/股 ， 市值突破100亿美元大关 ， 市盈率达到34倍 。 假如你有幸参与了2014年年底陌陌的打新 ， 3年半时间里 ， 你的股票浮盈就超过了310% 。
海量用户构筑起来的网络护城河 ， 加上实现盈利并稳定保持着业绩翻倍增长 ， 让陌陌成了互联网界的新宠 。
高增长神话破灭
自2015年盈利以来 ， 陌陌营收、归母净利呈现出的高增长趋势 ， 让人误以为中国版的脸书正在诞生 。 然而 ， 历史告诉我们：树不会长到天上去 。
《正经社》梳理发现 ， 2018年二季度 ， 陌陌APP月活同比增长首次跌破20%,此后便一发不可收拾 ， 2019年二季度同比增速跌破10% ， 到2019年四季度月活几乎处于停滞状态 。
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在逐渐失去对新用户的吸引后 ， 陌陌APP上 ， 现有用户付费意愿也不断下降 。
2018年四季度 ， 陌陌APP付费用户增速首次破20% ， 随后仅过了两个季度 ， 付费用户增速便出现停滞 。 经过计算可知 ， 2020年二季度 ， 陌陌APP付费用户890万 ， 仅相当于2018年三季度的水平 。
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活跃用户与付费用户的低迷增长 ， 直接影响到了陌陌的业绩 。 2018年四季度 ， 陌陌营收回归到了50%的行业正常水平 ， 同期 ， 归母净利润仅录得个位数的增长 ， 高增长的神话破灭 。
不仅如此 ， 此后一个完整财年中 ， 陌陌的收入同比增速从35%再次降落到22% ， 今年上半年又连续出现两季度的负增长 。 树不仅没有长到天上去 ， 而且还走向了另一个极端 。
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困境堪比当年人人网
在中国 ， 互联网应用市场的竞争是非常激烈的 。 那个风靡于80后大学时期的人人网 ， 短短几年内就销声匿迹了 。 去年 ， 人人网创始人陈一舟在网上公开讨论人人网的衰败时说："我们从2011年到2015年 ， 做了大量尝试 ， 因为我们本身能力问题及很多不可控外部因素 ， 我们没能抵抗住微信的压力 。 "
简而言之 ， 人人网的落败主要来自微信的崛起 。 当前的陌陌 ， 有没有遇到微信之于人人网这样级别的对手？
如果只看陌生人社交领域 ， 陌陌细分龙头的地位依然稳固 ， 但之前我们提到 ， 陌陌本质上已是一家秀场直播公司 。 属性一转变 ， 就不难发现 ， 陌陌如今所面临的困境堪比当年的人人网 。
2018年相继爆发的两款短视频APP ， 以攻城略地的态势肆虐着国内的互联网应用市场 ， 不仅抢走了大量的活跃用户 ， 还通过开发出直播、电商的多元化变现方式 ， 对相关互联网公司的钱袋子发起了一场偷袭 。


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