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同花顺金融服务网|价值投资是赚钱最快的方式，格林基金李会忠：

北京联盟_本文原题为：格林基金李会忠：价值投资是赚钱最快的方式来源：同花顺金融服务网
□本报采访人员张凌之
【同花顺金融服务网|价值投资是赚钱最快的方式，格林基金李会忠：】长长的坡 ， 厚厚的雪——巴菲特的“滚雪球”理念很多人都听过 ， 但能做到的人却不多 。 有着14年从业经历的格林基金权益总监李会忠 ， 在经历了市场多轮牛熊考验之后认识到：只有价值投资才是赚钱最快的方式 ， 只要学会控制情绪并长期坚持 ， 定会看到价值投资的魅力 。
9月24日 ， 由李会忠掌舵的格林稳健价值混合基金发行 ， 他将在自下而上精选个股的基础上 ， 重视估值的安全边际 ， 帮助投资者分享伟大企业的成长所带来的回报 。
长期坚持价值投资
对李会忠的采访从他的从业经历开始 ， 2014年开始做投资的他 ， 幸运地躲过了股灾 ， 但之后两年的业绩并不十分理想 。 “当时整个社会都处在经济转型的发展阶段 ， 一些新兴行业发展很快 ， 因此 ， 我的投资也聚焦成长股 ， 寄希望于行业的快速增长可以带来公司业绩的高增长 。 经过两三年 ， 行业确实实现了高增长 ， 但公司的业绩并无显著增长 。 ”李会忠回忆道 ， “当时行业的高增长大部分体现为新兴公司的不断涌现；此外 ， 上市公司虽然收入增长 ， 但利润并未增长 。 究其原因 ， 一方面是公司体量增加的同时不断压低产品价格 ， 市场竞争愈加激烈；另一方面是这些新兴公司在市场高位做了较多收购 ， 商誉减值也计提了很多 。 ”
为什么会出现这种情况？经过反思 ， 李会忠发现 ， 新兴行业虽然增速很快 ， 但里面的公司护城河很浅 ， 进入门槛低 ， 公司核心竞争力并不强 。 为解决困惑 ， 他阅读了大量书籍 ， 也从头回顾了国外一两百年的股市发展史 。 “最后发现 ， 价值投资是赚钱最快的一种方式 ， 尽管短期赚钱慢 ， 但复利的可复制程度很强 。 这可能是任何其他投资方法都无法比拟的 。 于是 ， 2017年8月之后 ， 我就坚持做价值投资了 。 从此以后 ， 所管理基金的净值表现也越来越好 。 ”他说 。
价值投资 ， 知易行难 ， 如何做到长期坚持呢？在李会忠看来 ， 某种意义上 ， 投资本身具有“反人性”的特征 。 要努力克服人们普遍存在的情绪弱点 ， 而始终保持理性、克制、谨慎 。 他说：“要把市场先生当成你的仆人 ， 而不要被市场先生牵着鼻子走 。 ”此外 ， 李会忠分享了三点投资体会：第一 ， 对理论的认知和掌握需要不断深入；第二 ， 少盯盘 ， 因为股票下跌带来的痛苦需要双倍的上涨才能抵消；第三 ， 对公司有深刻了解并真正认识公司的价值 。
看重公司核心竞争力
以合理价格买入好公司并长期持有是价值投资的内涵 ， 对确立了价值投资理念的李会忠来说 ， 选股的重要性不言而喻 。 “从1980年到2007年的27年间 ， 美国股市经历了历史上最长的牛市 ， 指数涨了17倍 ， 但75%的股票是不涨甚至下跌的 ， 如果对股市中的公司不太了解而随意买入的话 ， 亏钱的概率是75% 。 如果在熊市 ， 亏钱的概率更高 。 ”他通过这个例子说明选股的重要性 。
在众多指标中 ， 李会忠最看重公司的护城河 ， 即核心竞争力 。 “挖掘一个好公司是非常难的 ， 想在一个优质公司成长的早期就把它分辨出来更是难上加难 。 ”他举例说 ， “芒格和巴菲特买可口可乐的时候它已经是全球遥遥领先的公司了 ， 当时有人质疑可口可乐虽然是个好公司 ， 但巴菲特和芒格买得有点晚 ， 芒格反驳道：‘可口可乐如果没有现在的竞争优势 ， 我们是不会买的 。 ’”
因此 ， 李会忠选择公司时 ， 首先会看这个公司历史上是否就是一家优秀公司 ， 在此基础上 ， 要看这家公司构筑的护城河是否足够深 。 “这种有核心竞争优势的企业 ， 它会有一种自发的正向循环 ， 自动去侵蚀别人的市场份额 ， 而几乎不需要额外投入 ， 也不需要管理层有特殊的才能 。 它的成长性是长期可复制的 。 ”李会忠说 。


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