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订单|广发证券：复苏格局继续 服务业有所加快

9月制造业PMI为51.5 ， 环比上行0.5个点 。 非制造业商务活动PMI为55.9 ， 环比上行0.7个点；服务业PMI为55.2 ， 环比上行0.9个点 。 建筑业PMI为60.2 ， 持平上月 。
广发证券指出 ， 9月PMI继续回升格局 ， 其中制造业、非制造业商务活动、服务业景气均继续上升 ， 建筑业高位持平 。 制造业生产和订单两方面数据都偏强 ， 尤其是出口订单 ， 本轮以来首次回升至荣枯线以上 。 建筑业虽然整体数据走平 ， 但主要是价格分项的拖累；关键分项仍比较积极 ， 新订单、业务活动预期继续上行 ， 显示基建地产产业链的影响脉冲仍未减退 。 服务业PMI在8月和9月连续较大幅度上升 ， 有复苏加快的迹象 ， 企业预期也在进一步走高 。
【订单|广发证券：复苏格局继续 服务业有所加快】数据也有一些负向信息 ， 一是中型企业PMI本月有所回落；二是购进和产出价格都略弱于季节性 ， 后者有所下行；三是部分行业需求压力仍超过整体；四是中小企业就业指标仍有徘徊特征 。 此外 ， 同期财新PMI较低 ， 9月经济特征有一定复杂性 。
中期经济逻辑仍比较确定 ， 一是出口产业链的继续恢复和全球贸易共振；二是消费和服务业的进一步正常化；三是中游设备周期及十四五开启年的补库存 。 未来斜率主要看疫苗影响 。


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