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智谷趋势|释放了什么信号，警报解除！恒大惊天逆转背后( 二 )


另外 ， 据港交所9月28日披露 ， 中国恒大旗下恒大物业集团有限公司向港交所递交主板上市申请 ， 华泰国际、UBS、农业国际、建银国际、中信证券及海通国际为联席保荐人 。
子公司上市 ， 或分拆上市 ， 能够迅速提升所有者权益 ， 而所有者权益提升了 ， 公司的债务杠杆率也就下降了 。
很多公司上市后 ， 为了保持最优杠杆率 ， 即便不缺钱 ， 也会多发些债券 。 反过来就是 ， 本来债务杠杆率高的企业 ， 一上市 ， 杠杆率就迅速降下来了 。
消除或有债务 ， 降低债务规模
9月29日 ， 1300亿战投资金转为普通股 ， 这可以视为或有债务降低 ， 也就是负债减少 ， 同时也提升了所有者权益 ， 一举两得 。
另外 ， 恒大还一直在减少显形债务规模 ， 比如截止9月24日 ， 恒大有息负债较3月末下降约534亿 。 这个简单粗暴 ， 直接降低了债务规模 ， 降低了债务风险 。
恒大彻底疏通资产、负债 ， 以及所有者权益等三大会计项目 ， 系统的重整资产负债表 ， 可以基本下个结论：
恒大打了一个漂亮的翻身仗 ， 基本上解除了资金警报 。
结语
按照资产负债表分类 ， 恒大几乎所有动作都指向一个方向：去杠杆 。 其实 ， 不止是恒大 ， 几乎国内所有房企也都指向这同一个方向 。
房地产行业 ， 加上杠杆就是金融业 ， 卸下杠杆就是制造业 。
当下大环境是中国全社会杠杆率太高了 ， 企业 ， 政府和居民部门负债达到GDP的250% ， 在世界100多个国家里排名前5位 ， 宏观杠杆率是偏高的 。
在中国 ， 政策的影响非常大 ， 判断政策趋势 ， 必须有一些基本思路 ， 不能按自己的喜好凭空猜测 。
站在政策制定者的角度 ， 系统性风险 ， 只能消化 ， 不能刺破 。 人为刺破泡沫 ， 危害比泡沫本身更大 ， 2015年股灾就是惨痛的教训 。
如果主动戳破房地产泡沫 ， 房地产商开发贷、政府地方债、居民房贷等等 ， 如此庞大的债务危机爆发 ， 该如何收场？
如果问题是系统性的 ， 惩罚某个个体 ， 没有太大的意义 ， 因为无非是国家队接管 ， 债务重组 ， 换个牌子消化债务 。 换个主人 ， 一切仍会继续 。
针对房地产行业 ， 必须打破土地垄断、土地财政和地方债务问题 ， 这些问题不解决 ， 针对一两家房企 ， 根本没有啥用 。
真正需要解决的是 ， 背后更深层的财富分配和利益分配 ， 这才是扭曲的根源 。
所以 ， 恒大此次遭遇风波 ， 吃瓜群众完全没必要上纲上线 。
恒大依靠豪华的朋友圈及时把问题解决了 ， 无论从宏观还是微观角度看 ， 这都是一件好事儿 ， 否则以恒大的体量 ， 后果真的不敢想象 。
看到恒大翻身的同时 ， 也要注意到房地产市场的一个大变化：
【智谷趋势|释放了什么信号，警报解除！恒大惊天逆转背后】未来几年 ， 房企去杠杆将成为大浪潮 ， 房地产剥离金融属性 ， 回归居住属性 ， 这个将成为今后社会财富分配的主逻辑 。


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