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星空财富|星空深度︱洪恩教育上市背后的神秘人( 五 )


从这个角度来看洪恩教育的上市 ， 就显得非常有意思 。
尽管池宇峰通过完美世界已经取得了极大的成功 ， 但池宇峰似乎并不满足在游戏、影视行业所获得的成就 。 在过去一年间 ， 池宇峰先后4次减持完美世界股份套现25.87亿元 ， 其转换战场的意图已经十分明显 。
早在2013年池宇峰曾经谈到过教育与娱乐的关系 ， 他认为娱乐和教育都是能够在人的大脑中产生幸福感的产业 。 二者区别在于 ， 娱乐是直接提供快乐和幸福感 ， 教育是间接产生幸福感；但教育让人具备更高的素质 ， 有能力去追求更多快乐和幸福 。 这也被媒体解读为池宇峰始终心怀教育的信号 。 “洪恩教育”英文名“iHuman” ， 也暗藏着池宇峰的教育情结 。
然而 ， 成立于1996年洪恩教育 ， 二十多年发展却并不如意 。
成立之初 ， 洪恩教育以开发硬件产品为主 ， 包括点读笔、有声读物、益智玩具等 。 2001年进入儿童学前教育领域 ， 推出《洪恩gogo学英语》等一系列英语教材和学习软件；之后2006年 ， 洪恩教育陆续推出《洪恩幼儿识字套装》、《洪恩幼儿数学》等产品 ， 从英语拓展到面向幼儿园的多学科教材 。 但这些产品在市场上一直不温不火 。 早在2011年 ， 池宇峰曾经有计划将洪恩教育推向资本市场 ， 但在2013年撤回了IPO申请 ， A股上市计划也随之夭折 。
2016年 ， 池宇峰成立了天津洪恩完美未来教育转战线上 ， 推出《洪恩识字》APP ， 成为国内畅销的儿童教育类APP 。 此后 ， 洪恩教育推出多款APP ， 包括洪恩儿童英语、洪恩数学等 。 2019年 ， 天津洪恩与原洪恩教育进行业务整合后 ， 成为新的洪恩教育 。
星空财富|星空深度︱洪恩教育上市背后的神秘人
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时隔9年之后 ， 洪恩教育重启IPO进程 ， 在某种程度上有点像是池宇峰对二十多年前创立洪恩、在教育领域宏图未竟之举的一种补偿 ， 然而这种补偿却显得迷雾重重 。
洪恩作为学前教育领域的老牌玩家 ， 虽然在产品与课程研发、服务提供方面具有一定的先发优势 ， 但是这种先发优势与已经上市的好未来、学大教育等K12领域的重量级玩家相比起来其实并无太大差距；而一批新入局者 ， 比如VIPKID、火花思维等独角兽公司 ， 也已凭借独特优势在细分领域攻城略地瓜分蚕市场；字节跳动、跟谁学、猿辅导等互联网新贵也正在携流量、资本优势 ， 磨刀霍霍试图入局夺食 ， 无疑这是一片竞争越来越激烈的红海 。
洪恩教育起了个大早 ， 却赶了个晚集 ， 如今这个老牌玩家不得不与实力强劲的一众新老选手在同一跑道上拼命竞争 。 在华尔街对中概股疑虑重重的时间点上选择IPO ， 未免有点像是弹簧迷雾中的自我寻证 ， 如果不在冒进行动中获得突破 ， 便会停步不前乃至半途而废 。
从招股书披露的信息和数据来看 ， 洪恩的未来还存在着高度不确定性 。 尽管2020年前6个月已经扭亏为盈 ， 但其营收结构目前对“洪恩识字”的依赖度太高 ， 这款应用带来的学习服务营收占比达到82.2% 。 这意味着 ， 洪恩教育还缺少新的现金牛产品支撑未来的增长曲线 。 同时 ， 由于洪恩识字APP作为一款儿童类应用 ， 受产品使用者与付费者角色分离这一特性限制 ， 父母通常会对孩子使用电子产品的时间和频次进行控制 ， 导致APP用户使用时长和频次受限 ， 营收增长空间存在着明显的天花板 。 洪恩教育目前的盈利趋势能否持续 ， 还是一个未知数 。
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摘自洪恩教育《招股说明书》
洪恩向资本市场讲的教育+娱乐的故事能实现吗？IPO这一步是对是错？这恐怕是池宇峰自己也难以回答的问题 。
池宇峰承认 ， 即使身处高位 ， 成为“统帅” ， 我们依然无法摆脱人的终极局限：自查无错 。 他说：“现实中 ， 人们在做决策时很难发现自己是错的 。 原因在于 ， 我们总是用自己的标准进行判断并行动 ， 再用同一套标准来检查自己的行为是否正确 ， 就像考生和判卷老师是同一个人 。 这就是‘自查无错’ 。 ”


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