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苏宁金融研究院|谁说成功的投资者必须得聪明？( 二 )


二是购买廉价的股票 。 例如有持续稳定的利润 ， 但价格和市盈率都处于历史低位；或者公司股价低于每股经营活动现金流 。
三是挑选“二类企业” 。 也就是那些在重要行业中没有占据领导地位的企业 ， 或者非重点业务领域的主要企业 ， 这类企业通常为行业第二梯队的公司 。 因为行业领导者已经达到了一定规模 ， 所以这样的企业会因为被忽视而可能被低估 。
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在《聪明的投资者》中 ， 格雷厄姆介绍完不同投资者的投资策略和一些通用的投资方法之后 ， 在最后一个章节重新强调了一个核心观念：安全边际！
格雷厄姆认为 ， 安全边际是投资的中心思想 ， 也是贯穿之前所有投资策略的主线 。
问题的关键在于 ， 到底什么是一个公司的安全边际 。 市盈率？净资产收益率？……
书中并没有给出一个准确的答案 ， 但是从实际的投资经验中 ， 我们仍然可以理解这一概念的内涵 。 安全边际可以理解为每一笔投资中 ， 都尽量保证本金的安全性 。 例如投资一笔债券 ， 那么该公司每年的净利润要至少超过该公司利息费用的支出 。
当然 ， 时代的变化也会导致安全边际在不断变化 ， 在如今信息扁平化的时代 ， 有价值的东西变得越来越贵 ， 安全边际正在逐渐脱离原本各类指标的束缚 。 比如互联网公司 ， 很多方面是赢家通吃 ， 只要在商业模式或者技术上形成领先优势以后 ， 这家公司就会形成碾压的绝对优势 。 为了拓展自己的护城河 ， 这些公司必须重金去打造护城河的深度和宽度 。 典型如滴滴、亚马逊等公司 ， 这些公司虽然亏损多、盈利少 ， 但一旦开始释放利润 ， 就会变得极其恐怖 。
但即便所投资的标的都有较高的安全边际 ， 还是不能确保风险的完全规避 ， 因此在投资中需要采取分散化的策略 。 安全边际能够保证每投资一种证券 ， 盈利的机会都要大于亏损的机会 。 当能购买的具有安全边际的证券种类越来越多时 ， 总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大 ， 这也是分散性投资的意义 。
最后 ， 每一个投资者都要明确 ， 投资的目的不是为了获得非常好的结果 ， 不是为了一定要跑赢市场 ， 而是为了获得令人满意的结果即可 。
了解这些后 ， 再回到本书的目标 ， 如何成为一个聪明的投资者？尝试回答以下问题：
你是投资者吗？
你清楚你的风险偏好 ， 知道你是什么类型的投资者吗？
你的投资策略和你所属的投资者类型匹配吗？
你的投资有分散风险吗？
你的每一笔投资有足够的安全边际吗？
你是一个聪明的投资者吗？
如果你希望成为一个聪明的投资者 ， 那么以上这些问题是在读完本书后 ， 留给你去深思的问题 。
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