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收益率|震荡市中，什么资产能避险

_本文原题为 震荡市中 ， 什么资产能避险
最近 ， 全球投资市场都不平静——先是欧洲股市大跌 ， 接着油价大跌 ， 纽约商业交易所黄金期货也出现大幅波动 。 A股市场上证指数在9月22日至23日间累计回落1.12％ ， 中证500指数下跌1.28％ 。
外围市场、A股市场均出现短期震荡 ， 环顾国内外到底什么资产还能避险？答案之一是利率债券 。 最近 ， 中债财富指数、中债固定收益率指数等均出现不同程度上涨 。 金牛理财网统计显示 ， 9月17日至23日 ， 纳入统计的3514只债券基金（ABC类）合并计算近一周内累计收益率上涨0.08％ ， 近3个月来累计收益率为0.31％ ， 其中2099只纯债类基金平均收益达1.96％ 。
国内债市尤其是利率债为何成为短期资金“避风港”？国投瑞银基金经理蔡玮菁表示 ， 虽然近几个月来债券市场波动较大 ， 短期债券收益率出现上行 ， 但市场预期短期货币政策不会大幅收紧 ， 未来人民币步入缓慢升值空间 ， 国债市场仍有配置价值 。
【收益率|震荡市中，什么资产能避险】另一种相对稳健的投资选项是“固收＋策略”基金 ， 即以债券资产打底 ， 构筑一定缓冲垫 ， 再搭配一定比例股票资产 ， 目的是在控制回撤基础上 ， 力争增加收益弹性 ， 以满足“稳中求进”的长期投资需求 。 对权益类市场既不激进也不错过 ， 尤其适合频繁震荡的A股市场 。 博时基金经理卓若伟介绍 ， 与纯固定收益类基金产品相比 ， “固收＋”承担风险多一点 ， 同时可能增加收益多一点 ， 这是“固收＋”给人的印象 。 近10年来 ， “纯固收”类中长期纯债型基金指数与“固收＋”类混合债券型二级基金指数、偏债混合型基金指数年化波动率有小幅提高 ， 区间收益则有较大提升 。 固收＋兼配股债的独特设计 ， 赋予了这类产品天然对冲优势 ， 能够把握大类资产轮动机会 ， 对冲不同市场风险 。
除了纯债类基金之外 ， 豆粕期货ETF、公募REITs、能源化工类ETF等与权益类资产相关度较低基金产品也是股市大幅波动时较好的“避风港”选项 。 Wind资讯统计显示 ， 近3个月内 ， 华夏饲料豆粕期货ETF、鹏华前海万科REITs、景顺量化对冲3个月定开混合基金收益分别上涨9.98％、2.03％、1.71％ ， 远好于同期权益类市场部分指数基金业绩表现 。 即便是包含了黄金ETF、白银ETF在内的全部21只商品基金 ， 近半年平均收益率也高达14％ ， 足见商品市场投资稳健性 。
“商品市场投资标的与股票市场具有较大差异 ， 尤其是公募REITs这类产品 ， 基本不容易受到股市波动因素影响 。 ”万家成长优选混合基金经理李文宾表示 ， 今年5月起 ， 在全球“放水”背景下 ， 以黄金为代表的大宗商品价格出现持续复苏 ， 投资者可适当增加黄金与部分大宗商品类资产配置比例 。
建信能化ETF联接拟任基金经理朱金钰表示 ， 在目前国内需求好转进入持续复苏情形下 ， 全球供需平衡将逐渐修复 ， 对大宗价格有望形成支撑 ， 应利好能化商品期货 。 立足当前来看 ， 油价、需求、货币环境三重因素叠加 ， 利好能化商品期货后市表现 。 从基本面看 ， 经济环比改善对大宗商品价格形成支撑 。
如果对商品与债券都不青睐 ， 投资者还可以适当关注量化对冲以及追求绝对收益的理财产品 。 Wind资讯统计显示 ， 纳入统计的33只公募量化对冲基金整体上实现了正收益 ， 近3个月内平均收益超过4％ ， 近1年收益约为8％ 。 其中 ， 安信稳健阿尔法定开、华泰柏瑞量化对冲、嘉实绝对收益回报排名前三 ， 近3个月收益分别为6.4％、6.3％和5.6％ 。
金牛理财网分析师宫曼琳表示 ， 公募量化对冲基金优势在于攻守兼备属性 。 在震荡市中 ， 能够剥离部分波动风险获取绝对收益 ， 在有选股能力前提下 ， 基金净值在震荡市仍能稳健上行 。 其通过量化模型精选优质股票 ， 同时通过技术方法对冲部分市场波动风险 ， 将股票组合中超越市场表现的超额收益转化为绝对收益 。


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