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基金业绩|前三季基金业绩冠军基金经理郑澄然：抄底光伏，四季度看好新能源和科技

今年前三季度公募基金成绩单出炉 ， 基金普遍取得不错业绩 ， 其中广发高端制造型发起式基金（广发高端制造A）以95.68%夺冠 。
为此 ， 21世纪经济报道采访人员采访了广发高端制造基金经理郑澄然 ， 了解广发高端制造今年前三季度业绩领跑的原因 ， 以及他对三季度市场回调 ， 对四季度投资机会等问题的思考 。
Wind数据显示 ， 广发高端制造成立于2017年9月1日 ， 现任基金经理为孙迪、郑澄然 ， 2020年上半年末的基金规模为7.34亿元 ， 其中股票占比83.69% ， 投资风格为大盘成长风格 ， 主要投资于高端制造行业 。 银河证券统计显示 ， 自成立以来 ， 该基金累计收益为121.23% ， 今年前三季度收益为95.68% 。
把握光伏、军工、电子机会
“今年前三季度业绩表现还不错 ， 主要是把握了光伏、军工、电子等板块的机会 。 二季度 ， 着重加大了光伏的配置比例 。 ”郑澄然说 。
郑澄然介绍 ， 当时主要是基于两方面考虑：
一是光伏产业发生变化 ， 行业增长的确定性比较高 。 从供需框架出发 ， 可以清晰看到供给端出清后 ， 行业景气度会超预期 ， 龙头公司的业绩在未来几个季度会持续超预期 ， 增长路径很清晰 。
二是优质公司的性价比较高 。
“根据对公司和产业链上下游的研究 ， 我们认为 ， 二季度 ， 光伏板块的优质公司 ， 今年估值只有10倍出头 ， 明年个位数的估值水平 ， 基本面和估值水平都处于行业的历史底部 。 当时估值比较低 ， 主要是因为市场担忧行业需求受疫情冲击 ， 业绩下行 。 但我们深度研究后认为 ， 行业增长路径比较清晰 ， 估值水平显著低估 ， 所以就在组合中增加了配置 。 ”郑澄然说 。
Wind数据显示 ， 截止2020年6月30日 ， 广发高端制造前十大重仓股占净值比为：隆基股份(601012,股吧)6.86%、亿纬锂能(300014,股吧)6.14%、通威股份(600438,股吧)5.86%、锦浪科技(300763,股吧)5.45%、阳光电源(300274,股吧)4.66%、爱旭股份4.55%、东方日升(300118,股吧)4.48%、宁德时代(300750,股吧)4.21%、三花智控(002050,股吧)3.97%、风华高科(000636,股吧)3.68% 。
广发高端制造在上半年重点配置的行业是光伏、军工、电子等行业 。 这三个行业的共同点是供需格局迎来拐点 。 其中 ， 光伏是典型的代表 ， 一季度国内因为疫情原因 ， 供给出清 ， 需求端有海外刺激 ， 每个月的需求都在超预期 。 回过头来看 ， 二季度是光伏行业的底部 ， 不管是股价还是基本面 ， 都迎来了触底反弹 。
而就在二季度光伏行业股价在底部时 ， 广发高端制造加大了光伏的配置比例 ， 二季度末前十大重仓股包括隆基股份、通威股份、锦浪科技、阳光电源、东方日升等光伏个股 。

新能源汽车或迎拐点
8月初 ， 郑澄然在一篇媒体报道中提到 ， 今年下半年 ， 新能源汽车可能迎来产业趋势的拐点 。 电动车这个行业最大的变化是逐渐可以看到大量优质的车型供给以及TO C端自发的购买需求 。
郑澄然举例 ， 疫情之下 ， 特斯拉的销售数据持续超预期 ， 特斯拉的正向平台已经完全打通 ， 平台化的架构、空中升级 ， 这是核心竞争力 。 有了这个平台 ， 车可以定期自动更新 ， 驾驶体验好 。 对于特斯拉而言 ， 最重要的转折点是国产化后成本大幅下降推动车型降价 ， 冲击同级别传统燃油车的需求 。
郑澄然认为 ， 除了特斯拉 ， 下半年还会看到其他传统车企密集上市的正向平台车型 。 海外传统车巨头的电动平台车型在下半年的集中上市 ， 会丰富车型化的选择 ， 带来销量的高增长 。
一季度 ， 欧洲电动车销量是200%以上的增长 ， 二季度欧洲疫情最严重时期 ， 传统车销量下滑40% ， 电动车仍然保持增长 。 7月份 ， 德国、意大利环比40%以上增长 ， 同比回到200%的增速 。 欧洲的电动渗透率在快速提升 ， 一方面是政策刺激 ， 另一方面是车型供给的丰富 ， 有更多车型可供选择 。


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