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大空头国际视野|10年期国债收益率的最新上涨再次引发了通货再膨胀预期

詹姆斯·皮克诺（JamesPicerno）宏观 ， 经济 ， 仅长期概要
如今 ， 将通货膨胀预期放到火上并不需要太多 。
随着美国利率接近零（在世界某些地区为负） ， 收益率的温和上升激发了新一轮的预测 ， 即持续开始的持续高通胀 。
高利率的直接原因似乎是刺激计划的新前景 ， 该计划将与华盛顿的共和党人和民主党人齐聚一堂 。
最近的上升还远没有确定的证据 ， 但是也许这只是一个开始……或者只是通往更低领域的更多噪音 。
【大空头国际视野|10年期国债收益率的最新上涨再次引发了通货再膨胀预期】如今 ， 将通货膨胀预期放到火上并不需要太多 。 随着美国利率接近零（在世界某些地区为负） ， 收益率的温和上升激发了新一轮的预测 ， 即持续开始的持续高通胀 。
那么 ， 难怪昨天10年期利率的上涨使人们在reflationista世界中a不休 。 根据每日数据 ， 基准收益率升至0.78％（10月5日） 。 这是自6月中旬以来的最高水平 。 当然 ， 通货膨胀末日必须在附近 。
大空头国际视野|10年期国债收益率的最新上涨再次引发了通货再膨胀预期
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按照近期历史的标准 ， 尽管最近的历史记录不足以监视收益率波动的变化 ， 但8个基点的涨幅是显着的 。 在空荡荡的房间里 ， 扔一分钱很吵 。
通过30年期国债收益率上升至1.57％ ， 这也是该国债的200天移动平均线 ， 通货膨胀警报会更强一些 。 两者的最后一次匹配是在2019年3月 ， 因此从这个定义来看 ， 上行偏见似乎更具吸引力 。
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高利率的直接原因似乎是刺激计划的新前景 ， 该计划将与华盛顿的共和党人和民主党人齐聚一堂 。 周日 ， 众议院议长南希·佩洛西（NancyPelosi）告诉哥伦比亚广播公司新闻 ， 在与共和党人就通过新刺激方案的谈判中 ， “我们正在取得进展” 。 周一之后 ， 佩洛西（Pelosi）与财政部长史蒂芬·姆努钦（StevenMnuchin）之间进行了长达一个小时的对话 ， 尽管除了今天再次讲话的协议外 ， the不休的事情没有发生 。
与此同时 ， 芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯（CharlesEvans）昨日提醒市场 ， 中央银行这些天的态度相对温和 。 他解释说：“我认为我们必须跨越一定的势头 ， 超过2％（通货膨胀） 。 ”“如果我们能够一次使核心通货膨胀率达到2.5％ ， 我将感到非常高兴 。 ”
这些人争辩说通货膨胀率更高 ， 但乞be却不挑剔 。 实际上 ， 到8月份 ， 以消费者价格计算的核心通货膨胀率的年度增速目前为1.7％ ， 尽管高于6月份的1.2％ 。
不管是由于某些原因 ， 明星们都在为更大的定价压力而调整 ， 这要归功于以下因素的结合：1）政府财政政策在刺激方面仍将保持更加活跃的可能性；2）拼命试图推动的鸽派鸽派货币政策通胀最终将成功 。
但是 ， 正如RealInvestmentAdvice的LanceRoberts近期提醒的那样 ， 美联储（Fed）十多年来一直试图（但失败）试图提高通货膨胀 。
罗伯茨写道：“在过去的12年中 ， 这种信念在市场上一直保持不变 。 ”“这源于增加货币供应量会降低美元的价值 ， 这是通货膨胀的想法 。 当孤立地考虑时 ， 该声明中确实存在真相 。 但是 ， 当货币供应量增加而经济活动却没有增加时 ， 它会通缩 。 ”
冠状病毒带来的持续经济打击肯定不会改变微积分 ， 而有利于reflationistas 。 一项新的刺激法案会在某个时候执行货币政策所没有的十年吗？
也许吧 ， 但国债收益率的略高并不是抽烟的手段 。 但是 ， 反思主义者也认为 ， 最终政府借贷的激增将起到货币政策所没有的作用 。 PGIM固定收益公司的经济学家对此观点持反对态度 ， 认为近期历史表明了相反的观点：
“先进经济数据表明 ， 较重的债务负担带来了较低的通胀和GDP增速放缓 ， ”劝弥敦道表和乔治Jiranek 。 “高债务的代价不是通货膨胀 ， 而是通货紧缩和经济表现疲软 ， 反映出私营部门不确定性增加 。 ”


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