上市|新浪退市！中企美国淘金史的终结( 五 )
上市就跟入学考试一样 ， 美国是“宽进严出” ， 上市挂牌门槛比较低 ， 但进去以后是严格规范要求 。
美股这片丛林虽然资源广袤 ， 但自己也会一不小心就变成为猎物 。
遭受频频做空的影响 ， 一些中概股不约而同的想回家了 。
这时 ， 他们把目光放回了香港 。
03
最近20年 ， 香港几乎与“互联网”绝缘 。
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作为全球第三大、亚洲首屈一指的世界金融中心 ， 繁荣的香港为何会和这波本世纪最大的红利擦身而过？
要回答这个疑惑 ， 我们需要将时间拨回2013年 。
那年 ， 阿里巴巴本来计划在香港首次公开上市 ， 结果因为不可磨合的分歧 ， 双方无奈分道扬镳 。
这个分歧 ， 就是阿里合伙人制度中“同股不同权”的概念 。
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同股不同权是个啥？其实很好理解 。
科技类的公司往往需要大量融资 ， 也就是卖自己的股份给股民 ， 这样创始人的股权被不断稀释 ， 上市前股权40% ， 上市后变10% 。
这样带来的副作用是 ， 创始人很可能会丧失投票权 ， 甚至会被其他股东或者融资者合起来踢出局 ， 白忙活半天 ， 上市后公司跟别人跑了 。
而在美国上市 ， 存在同股不同权 。
创始人在拥有股权的同时 ， 还拥有相当大的投票权 ， 比如刘强东在京东的股权只有15% ， 但是投票权近80% ， 马云只有阿里8％的股权 ， 也仍然具有绝对控制权 。
股权少 ， 但话语权大 。
对于“合伙人”的重要性 ， 马云曾这样说道：
“合伙人 ， 作为公司的创始人 ， 业务的建设者 ， 文化的传承者 ， 同时又是股东 ， 最有可能坚持公司的使命和长期利益 ， 为客户 ， 员工和股东创造长期价值 。 ”
但香港 ， 不接受 。
一年后 ， 大鱼西游 。 被香港拒绝的阿里远赴纽交所 ， 融资218亿美元 ， 当天公司市值就飙到2314亿美元 ， 一举创造了史上最大IPO的记录 ， 超过脸书和亚马逊 ， 成为仅次于谷歌的全球第二大互联网公司 。
这张照片后来在互联网广为流传 ， 背后却是港交所的失落和懊悔 。
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阿里给美股带来的巨大利益和成功 ， 让港交所承受了巨大的压力 ， 外界纷纷投来质疑 ， 甚至把这次称为“香港证券业的耻辱” 。
从那以后 ， 对于是否要改变“一股一票” ， 香港开始认认真真地把它放到议程上来 ， 管理层细致入微的探讨可能性 ， 多方积极交涉 ， 讨论了整整三年 。
三年后 ， 2015年6月 ， 在全世界的投资者和全亚洲公司万众瞩目的期待下 ， 香港证监会发表声明——其董事局一致决定 ， 仍然不支持以不同投票权架构在港交所上市的建议草案 。
这让外界骂声滔天 。
直到2016年 ， 马云依然念念不忘抨击港交所的监管条例已经过时 。
他认为 ， 港交所的那一套都是互联网时代之前制定的 ， 针对的显然是房地产开发商、银行、大型零售商 ， 而不是科技创业公司 。
2017年 ， 搜狗赴美上市时 ， 张朝阳也话中带着责备和惋惜 ， 明确表示选择纽交所 ， 恰恰就是因为香港双重股权制的缺失 。
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【上市|新浪退市！中企美国淘金史的终结】
回过头来看 ， 香港错过的不仅是一个阿里和搜狗 ， 而是那一大批中国互联网企业的上市浪潮 ， 和一浪又一浪奔涌向前的浪潮所迸溅出来的巨额互联网红利 。
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