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A股|严重供不应求！这家龙头公司产能翻倍（002007）( 二 )


2020年供给紧张销售费用率有望重回到2015年左右水平 ， 从2019年的7%降至1.5%-2% ， 有望增厚业绩13%-14% 。
2）华兰生物血制品2020年供给较之2019年有望增加 ， 预计增幅4%左右
2020年血制品供应由“产成品存货+在产品+陈浆+2020年采浆”四方面决定 。 产成品存货预计已在1-2月份疫情中消耗完毕 ， 接下来2020年疫情之外的血制品正常需求预计由“在产品+陈浆+2020年采浆”来供应 。
根据测算 ， 华兰“在产品+陈浆+2020新采浆”供给量与2019年基本持平 ， 加上产成品存货（满足疫情新增需求） ， 2020年血制品供给（产成品存货+在产品+陈浆+2020新采浆）较之2019年血制品供给量是增加的 。 供给的增加主要来自存货+陈浆的进一步消耗 ， 预计增加幅度在4%左右 。
5、血制品价格有望上涨 ， 华兰浆站管理能力优秀 ， 更能受益血制品价格上涨
2020年底血制品行业将进入低库存水平 。 采浆量难以全部补回 ， 将更有可能影响2021年供应（通过影响陈浆量） 。 2021年供给继续短缺情况下 ， 在2020年销售费用降低的基础上 ， 价格有可能继续往上 。
供不应求时血制品价格上涨 ， 价格变动对于供需缺口弹性越大时 ， 供不应求涨价带来业绩弹性越大；浆量供给越有保障的企业 ， 涨价带来业绩弹性越大 。
在采浆行业普遍受影响的情况下 ， 复工后发动献浆能力强的企业 ， 浆量上的快 ， 将能保障供应 ， 越能从血制品价格上涨中受益 。 我们认为浆站管理能力优秀的华兰生物受益明显 。
【A股|严重供不应求！这家龙头公司产能翻倍（002007）】


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