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伴君终老|协鑫集成：站在风口上的光伏概念起飞 ，新能源中的贵州茅台( 二 )


2019年度 ， 公司能源工程实现毛利5696.20万元 ， 净利润1966.77万元 ， 超额完成年度利润目标 ， 全年中标EPC项目15个 ， 中标规模超500MW ， 中标金额21.53亿元 。 实现风电项目业绩突破 ， 成功中标遂宁145MW、金湖99MW风电EPC项目 。
海外EPC项目实现了“零”的突破 ， 成功中标面缅甸屋顶分布式6MW项目；完成泰国光伏储能项目3MWH的履约交付和全额回款；同时积极储备孟加拉、中东等地的海外项目与合作资源
现金流减少 ， 短期偿债压力巨大
与此同时 ， 协鑫集成(002506)的经营活动现金流量净额也大幅减少 ， 从2018年期末的33.79亿元减少至2019年期末的9.49亿元 ， 减少了71.91% 。 到了2020年一季度期末 ， 公司经营活动现金流也仅为0.93亿元 ， 这也与公司营收下滑不无关系 。
伴君终老|协鑫集成：站在风口上的光伏概念起飞 ，新能源中的贵州茅台
本文插图

另一方面 ， 据2019年年报显示 ， 公司的总负债为116亿元 ， 虽然同比有所下降 ， 但资产负债率仍维持在70%以上 ， 高于行业平均的61.23% 。 其中 ， 流动负债高达102.22亿元 ， 导致流动负债率高达88.12% 。 而2019年期末的货币资金仅为29.13亿元 ， 较期初减少33.74% ， 公司短期偿债压力巨大 。
伴君终老|协鑫集成：站在风口上的光伏概念起飞 ，新能源中的贵州茅台
本文插图

以上数据显示 ， 自借壳上市以来 ， 公司流动比率都低于2 ， 速动比率也在2018年度跌破1 。 当流动比率低于2时 ， 说明公司的流动资产低于流动负债的两倍 ， 一旦出现流动资产有一半在短期内不能变现 ， 公司就无法偿还全部的流动负债 。 当速动比率跌破1时 ， 说明公司马上可以变现的速动资产低于流动负债 ， 公司容易因偿还不了流动负债而宣布破产 。
综上所述：协鑫集成的基本面并不是很良好 ， 公司享受国家关于集成电路新政策的优惠力度可能有限 ， 并且公司近期经营情况不佳 ， 并不属于战略价值投资的可选股


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