江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

第一财经|首席对策丨李宗光：消费总爆发 经济全面回升可期( 二 )


第一财经：在10月至少在10月底以前 ， 您觉得像A股包括整个全球的资本市场 ， 它会有整体的风险偏好的变化吗？
蓝筹股季报之后有回调需求 A股年内不会再创新高
李宗光：国内其实9月份以来 ， 我们的 A股也是出现了一定的震荡调整 ， 那么季报之后它有一个回调的需求 ， 包括之前的我们 A股有一个抱团的现象 ， 确实是很多抱团的股票 ， 消费的蓝筹 ， 包括医药蓝筹 ， 那么它面临一定的回调 ， 就是幅度不等的回调都出现一定的回调 。 那么科技股之前确实涨幅也是惊人 ， 近期来讲以半导体为代表的科技股跌幅也是比较大 。 确实是有他自身的需求 ， 那么往前看的话 ， 就像您讲的 ， 进入10月份 ， 可能我们国内有一些重要的会议 ， 对阶段性宏观政策的定调 。 所以从这个角度讲 ， A股短期会是一个探底参与阶段 。 那么至于年内会不会再创新高 ， 目前难度在上升 ， 因为这确实是不确定性在上升 ， 但是我们也可以看到中期之内没有微微单边下行的风险 。 当然中长期来讲 ， 我们对于A股还是具有非常高的信心 。
第一财经：您刚刚写的一篇文章里面也提到了 ， 截至2020年8月 ， 美、欧、日、英广义货币供应量 ， 分别仅为2007年底的247%、162%、142%和166% ， 这个增幅远远低于同期基础货币增长幅度 ， 显示央行投放的基础货币并未转化为社会流通的真正货币 。
欧美日央行均面临货币政策失效问题
李宗光：我们就看一个指标 ， 比如说像英国在过去的十年 ， 印钞的规模大约增长了10倍 ， 相当于就是基础货币增加了10倍 ， 但是它的广义货币供应量只增加了60%多 ， 相对来讲 ， 我发10块钱的货币流到了世界经济当中去 ， 只有1块钱流入到实体经济 ， 他根本就没有流入进去 ， 那么它并没有我们国内的很多专家所说的高通胀或者是资产泡沫 ， 而是说他们普遍面临通货紧缩 ， 经济停滞 ， 这个是主要挑战 。 所以说如果说西方社会存在问题 ， 它是存在着通货紧缩的问题 ， 是面临着货币政策失效的问题 ， 而不是印钞导致了泡沫泛滥 。
第一财经：但是其实我们看到最近美国的数据 ， 包括欧洲 ， 至少在二次疫情爆发之前的数据还是有所回升的 ， 怎么来验证您之前说这个结论呢？
李宗光：回升更主要的是一种报复性的 。 失业率也是一个大幅的调升 ， 非农就业大幅的负增长 ， 本身它是不可持续 ， 随着社会隔离的改善 ， 它会慢慢的进行一个修复性的反弹 ， 不具有任何持续性 。 实际上对于西方世界低增长、经济停滞 ， 包括通货紧缩或通货膨胀不足 ， 它没有任何的改观 。
第一财经：在这个基础上其实货币政策空间是越来越小了 ， 您认为欧美启动负利率的几率有多大？如果没有的话 ， 还有没有什么其他的方式能改变现在这种情况？
美国负利率可能性不大 但货币政策弹药仍较充足
李宗光：负利率其实很多国家已经在实践了 ， 包括其实负利率的资产安全 ， 这些所谓的安全资产规模在急速扩大 。 过去的十年 ， 欧洲、日本、英国失去的十年 ， 美国相对还好 ， 美国是因为它的经济活力要比欧洲、日本、英国要好得多 ， 它相对会好一点 ， 但是像鲍威尔也讲 ， 疫情可能需要数年才能走出来 ， 所以说需要不断的宽松 。 当然你说货币政策有没有弹药用尽的时候 ， 目前来讲是没有看到 ， 比如说可以继续扩大资产负债表 ， 并不是说过去几年增长了几万亿 ， 就没有空间了 ， 实际上这个空间是没有尽头的 ， 理论上没有尽头 。 比如还可以搞国债利率的控制 ， 最后它还有一个终极的大招 ， 刚才讲了央行放了很多技术货币 ， 但技术货币预计在金融体系当中出不去 ， 相当于商业银行作为货币政策传导工具 ， 它失效了怎么办？直接就是说绕过商业银行传到这个层面 ， 直接进实体经济 ， 比如说甚至是跟财政部直接借钱 ， 所谓的赤字货币化或者现代货币理论的一些做法 ， 他们也在尝试 ， 国内很多专家对现在货币理论批评 ， 我们没有通胀 ， 那么在到达高通胀之前 ， 其实还有很多东西可以做 。


推荐阅读


上一篇：看看新闻KNEWS|老奶奶想进商场摆摊卖菜被保安拦住，结局有点暖

下一篇：中国新闻网|美国新一轮纾困计划再踢铁板 众议院议长驳回特朗普提议