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第一财经|首席对策丨李宗光：消费总爆发 经济全面回升可期

：原题为_第一财经|首席对策丨李宗光：消费总爆发 经济全面回升可期。
伴随着欧美疫情的发酵 ， 以及宏观事件的影响 ， 国庆长假期间全球风险资产跌宕起伏 ， 但市场整体偏暖 。 美股虽然受到特朗普确诊新冠和其叫停2.4万亿美元刺激方案影响有所波动 ， 但总体表现顽强 ， 道指最终再次站上28000点 。 沉寂已久的港股涨势凌厉 ， 港股科技板块再次成为领涨主力 。
外围市场整体氛围偏暖 ， 给节后A股提供了良好环境 。 而从实体经济来看 ， 假期数据符合预期 。 国庆长假期间 ， 全国零售和餐饮重点监测企业日均销售额甚至比去年“十一”黄金周还增长4.9% ， 显示出国内消费强大的潜力和反弹动力 。 接下来 ， 对于全球来说 ， 四季度都是重要的节点 ， 国内经济在消费强势回升的带动下能否继续乘风破浪 ， 美国大选尘埃落定后 ， 会给全球经济和市场带来什么样的影响 ， 都需要我们进一步关注 。
消费爆发式恢复 ， 将给经济带来什么样的拉动力？节前落地的金融对外开放政策怎样利好市场？在不确定继续增多的情况下 ， 包括A股在内的全球市场风险偏好是否会有调整？最后一个季度还有降息降准的可能吗？第一财经《首席对策》对话华兴资本首席经济学家李宗光 。
李宗光的主要观点：
国庆假期消费爆发式增长 ， 对经济复苏起到较大积极作用；放开QFII投资国债期货 ， 有利于提高中国安全资产地位；蓝筹股季报之后有回调需求 ， A股年内不会再创新高；欧美日央行均面临货币政策失效问题；鉴于猪肉价格问题解决后 ， 可能面临的通缩问题 ， 国内有必要在年内进行预防性宽松 。
第一财经：您怎么看金九银十期间 ， 尤其是在国庆节期间的消费情况？对带动经济的复苏会起到什么样的作用？
国庆假期消费爆发式增长 对经济复苏起到较大积极作用
李宗光：相宜好 。 确实像您所说的国庆节期间 ， 无论是从机票量 ， 从交通的数据来讲 ， 确实是有一个消费和出行的热潮 ， 所以它对于整个经济的复苏是具有一个非常好的作用 。 我们知道消费和疫情的放松 ， 它是有一个时滞的关系 ， 有一个滞后的关系 。 随着我们对疫情规律认识的不断提升 ， 人们的消费热情在逐渐回来 。 我们看到各地方政府有一个刺激消费发放消费券的这样一个动作 ， 对于我们的消费复苏 ， 对于整个社会活动的复苏有非常积极的作用 ， 所以我们看到国庆节是这些作用的总爆发 ， 它对于整个后续经济复苏的持续性 ， 是有非常积极作用的 。
第一财经：我们再来看近期金融市场 ， 我们扩大金融对外开放的动作最近还是蛮强的 ， 尤其我们看QFII的投资范围扩大了 ， 对于中国的资本市场会有什么样的影响？放开 QFII去投资国债期货 ， 对开放中的中国债市会有一个什么样的利好？
放开QFII投资国债期货 有利于提高中国安全资产地位
李宗光：整体来讲 ， 它的核心是开放 ， 这个和我们过去几年来资本市场的加速开放的大环境是一致的 ， 这样它会对中国人民币资产的吸引力是有非常积极的意义 。 国债期货放开之后 ， 它对于提高债券市场吸引力 ， 提高债券市场的效率 ， 是有非常积极的作用 。 我们知道海外机构投资者持有债券 ， 因为债券的流动性相对差一些 ， 所以如果说允许增加国债期货的话 ， 会提高他们持有国债的意愿 ， 比如说可以进行对冲 。 从这一点来讲的话 ， 它会提升人民币债券市场的吸引力 。 我们知道现在全球都在争安全资产的地位 ， 如果说增加国债期货的投资 ， 其实是对于竞争安全资产 ， 它的作用是非常突出的 。
第一财经：但是还有一种声音说放开了QFII投资之后 ， 到底是为A股引入了活水 ， 还是引入了所谓的做空势力？
引入做空机制将使资产定价更加有效 市场更平衡
李宗光：其实道理是一样的 ， 因为一个资产如果要想有效地定价 ， 就允许去做空 ， 也允许做多 ， 这两个方向应该是平衡的 。 A股市场就是引入做空机制之后 ， 它的资产价格定价更加有效 ， 所以说它也会提升 A股的吸引力 。 至于您说做空 ， 不要用这种阴谋论的想法去看待 ， 应该有更积极的角度 。 做空做多之后 ， 这个市场会更加的平衡 ， 同时更加稳定 。 我们看到过去很多年因为缺少做空机制 ， 有很多的垃圾股炒得鸡犬升天 ， 实际上带来巨大的泡沫 ， 包括泡沫的破灭 ， 对于整个散户对于整个市场是具有破坏性作用 。 当然我们也要警惕恶意的做空 ， 可能需要一些规则上的完善 ， 去前瞻性的预判 。 但是这个不是一个主流 。


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