CEO商界论|非常理性，肖冰：深度揭秘达晨投资逻辑企业还是要踏踏实

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企业还是要踏踏实实把自己的主业做好，但不能只埋头干活。如果这个机会你不抓住的话，一定会被别人抓住，可能就把你甩在后面了。我们投的某些企业，原本和竞争对手的差距并不大，还在胶着状态，大家都在差不多的水平上。
但是因为我们投了，借助资本的力量，迅速把它推向资本市场，它就有可能迅速和对手拉开差距，真的变成第一。
长期来看，特别在互联网行业，未来人民币基金应该是主流。以前，不是我们人民币基金傻，美元基金也不一定比我们聪明多少，主要是以前资本市场没给我们机会——在国内没法上市，我们投那个干吗?以前，我们投一些亏损的或者烧钱的公司， LP就很紧张，你还挺难解释。现在，我们每次开会LP都说，你们得多投互联网公司。
他们推着你，一看你投了，挺高兴。我们人不少，很勤奋，也很聪明。当然我们肯定有一个学习的过程，开始肯定要交一些学费，在投资的实践中去理解这个行业的特点和规律。在这个过程中，我们会逐步形成专业化的核心竞争力，假以时日，人民币基金肯定会成为主流。
达晨转型
过去两年，达晨在转型，静水深流，内部在发生深刻的变化。我们投了很多早期项目，在移动互联网这块的投资也挺多的。
以前，我们投的行业相对比较散。当时中国的资本市场给了一个很好的机会，上市是稀缺资源，不管投什么公司，上市都挣钱。但过去几年有两个事情，让我们这个行业很受伤。
一个是IPO的两年暂停，一个是整个经济周期的变化，中国经济探底，很多传统行业真的不行了。这些变化对我们过往的投资组合有很大的影响。
以前我们都是高歌猛进的，所有的上市都很顺畅。 2012年之前，做Pre-IPO投资顺理成章，投融资退出、项目管理、业绩表现都很好。
宏观经济两位数增长，任何行业都很好，你找行业龙头就行了，至于什么行业，几乎没区别。那时候给了人民币基金很大的甜头，但同时埋下了不好的东西。一旦IPO暂停，不少企业的经营数据就往下走了，业绩就不行了。有一些去赌上市的公司， IPO一暂停就上不了市了，也不行了。
这个过程中，我们不断在反思，为什么?当市场特别狂热的时候，不是遵从你内心真实声音做出的投资，可能会出问题。
那两年给了我们警示，就是要回归投资本源，不是说去赌尽快上市退出，而是要真的做好投资这件事，赚专业的钱。成熟的项目越来越少，你只能往早期做。可你怎么判断早期项目?投资的难度、判断、挑战和压力越来越大，企业增值服务的要求也越来越多，你要特别懂这个行业才行。
过去两年，我们痛定思痛，放慢了投资进度，内部做了很大调整。最核心的是，我们公司整个投资体系都变了。
【CEO商界论|非常理性，肖冰：深度揭秘达晨投资逻辑】原来，我们是以区域布局的。人民币基金都是这样，各地搞一些分公司，把当地的龙头项目HOLD住就行了。现在，我们有很多项目也是那时候弄的，也上市了，也赚钱了，抓住了很多机会，基金回报都不错， LP也很高兴。但现在肯定不能这么做了。
未来我们退出都是几年以后的事情，市场已经变化了。这时候，你以前的打法必须做出改变。
重塑造投资体系
我们投资区域更加聚焦，进行了行业划分，建立了TMT、医疗健康、消费服务、节能环保和新材料、智能制造、军工六大行业投资部，以一批具有深厚产业背景的专业投资人员主导行业线的投资，优化了投资决策体系，以行业来引导投资，行业与区域紧密合作。
转型对我们的人员体系、决策体系而言都是巨大的挑战，一些单纯依赖关系型、渠道型的投资人员无法适应专业化的要求。
这样的人在以往可以通过他在当地的关系和人脉获得一些Pre-IPO项目，其中不少是奔上市的，规范而平庸的二三流项目，现在就不适应了，这样的项目我们根本不会投。
现在，我们的投资人员必须对行业有深入的了解，得整天泡行业展会，到产业界去混，沿着产业链深挖项目，并通过专业能力为项目提供增值服务，促进项目的成长、实现价值增长和退出。
转型的过程是很痛苦的，磨合期也有人不适应主动离职或被淘汰，但我们义无反顾、至上而下、统一认识、坚决执行，彻底转变过来后就豁然开朗了，有质量的项目源源不断地出现。
以前我们办早期创业者的活动，总能看到红杉的投资经理，很少看到达晨的人。市场逼迫着我们去变，我们要因应市场变化，不变就会死。你永远要超前布局，规模越大，转型越难，也越痛苦。
第一，逼着所有投资团队按照专业的方向去做。
第二，逼着负责投资的合伙人牵头行业线的投资。
历史的经验教训给了我们把握未来的信心。达晨已有40家上市公司，所以，我们投TMT或者拆VIE回国上市的公司，有丰富的对接中国资本市场的经验。我们对资本市场比较敏感，因为我们的退出市场在中国，所以一定要知道这个市场的变化。

CEO商界论|非常理性，肖冰：深度揭秘达晨投资逻辑

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