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CEO商界论|非常理性，肖冰：深度揭秘达晨投资逻辑( 二 )


早在创业板出来之前 ， 我们已经为创业板做好了准备 。 这一次 ， 我们也要为注册制做好准备 ， 为互联网公司在国内上市做好准备 ， 一定要赶上这一波 。
达晨的早期的概念
我们的早期肯定是天使以后 ， 类似于大天使 ， 估值两三千万的项目 ， 我们先投几百万进去 ， 这样的公司投了一批 。 后来 ， 估值在一亿以内的也投了一批 。
这些公司基本上处于没收入 ， 甚至没用户的状态 ， 产品已经上线了 ， 市面上没有同类产品 ， 有壁垒和核心竞争力 。
不过我们的投资策略和美元基金不太一样 。 他们绝大部分聚焦于TMT、互联网、生物医药 ， 其他的领域很少涉及 ， 而且很少参与后期的投资 ， 一般都是往早期走 。
我们在上述这些赛道的投资 ， 也只能跟着他们走 。 但中国不是只有一个赛道 ， 中国经济不能光靠互联网 。 我们的GDP里面主要还是传统产业 ， 它面临着很大的转型升级的机会 。
比如说 ， 我们的制造业要变成一个先进制造业 ， 它就会成为智能制造 ， 这里面蕴涵了大量机会 ， 是国外已经不可能再有的 。
环保 ， 我觉得中国还是有很大的机会 ， 因为国外的环保也没什么机会 ， 美元基金可能就不投了 。 还有军工 ， 外资不会看 ， 也投不了 。
我们会有一些独特的中国机会 。 可能十年以后 ， 这些机会在中国也慢慢没了 ， 但是十年以内 ， 这些机会还是有的 。 在这些行业 ， 我们可以投一些比较中后期的项目 ， 这是我们的主战场 ， 我们看得比较清楚 ， 容易判断 。
我们是两条赛道、两个组合 ， 一半一半 。 有的美元基金 ， 比较极端 ， 除了互联网别的全不做 。 我们目前还是一个相对综合的基金 ， 不会这样 。
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CEO商界论|非常理性，肖冰：深度揭秘达晨投资逻辑
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达晨的投资风格
我们是一个有投资纪律的公司 ， 不会走极端 。 在一定时候 ， 我们是能冒险的 ， 但是不会拿整个基金赌一个风险很高的事情 。 我们是一个相对平衡的策略 ， 有很进攻很冒险的一面 ， 也有很稳健的一面 ， 有的项目是赌的 ， 有的项目就求稳 ， 这两种项目 ， 我们通过基金做一个配置 。
大体上说 ， 整个基金有20%的资金是投在风险比较高的早期项目上 。
总的来说 ， 达晨是一个跨阶段、多轮次、持续加注的投资策略 。 有的较早期的项目 ， 我们投几百万 ， 占20% 。 其中跑出来的黑马 ， 我们在价格合适的前提下会参与下一轮的投资 。 我们也会“稳、准、狠”地抓住最后一轮投资的机会 ， 对于达晨投资后上市的公司 ， 我们也会通过一二级市场联动的方式 ， 参与他们上市后的定增 。
我不给达晨打标签 。 只要这个行业我们能看得懂 ， 这个企业是能够非线性爆发式增长的 ， 都可以去尝试 ， 核心是这个投资要挣到足够多的钱 。
现在钱都比较弱势 ， 创业者比较强势 。


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