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猜猜财来|哪些最有钱？，303家药企

▍来源/新康界
▍作者/Shuai
303家药企 ， 哪家最有钱？货币资金是指企业在生产经营过程中处于货币形态的资金 。 作为流通性最强的流动性资产 ， 货币资金对企业意义重大 ， 是重要的支付手段和流通手段 。 2020年中报显示 ， 303家披露了货币资金明细的A股上市的医药生物公司 ， 货币资金总存量达到4146.97亿元 ， 同比去年增长了19.75% 。 背后的原因有哪些？哪些企业最“有钱”？本文将统计2020H1A股上市的医药公司货币资金情况 ， 以剖析行业规律 ， 进而回答以上问题 。
上海医药、白云山、迈瑞医疗位居三甲
在2020H1公布了货币资金明细的医药生物企业中 ， 上海医药以252.66亿元的货币资金位居榜首 ， 白云山和迈瑞医疗以184.86亿元和161.71亿元紧随其后 。 相比2019年同期 ， 前二十强的榜单变化不大 ， 2019年货币资金十强企业中 ， 仅有人福医药被爱尔眼科取代 ， 跌出前二十强 。
图表1：2020、2019H1货币资金前二十强企业
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数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
303家2020年和2019年中报均公布货币资金明细的医药公司在2020H1货币资金总计4146.97亿元 ， 同比增长19.75% 。 其中共有206家货币资金高于2019年同期 ， 增长最多的为上海医药 ， 比2019H1高出64.91亿元；97家公司货币资金同比降低 ， 下降最多的为云南白药 ， 同比下降了25.95亿元 。
图表2：206家公司货币资金同比上升；97家同比下降
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数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
在细分领域方面 ， 医药商业的货币资金量一马当先 ， 2020H1平均值为33.99亿元 ， 是第二名中药行业的近3倍 ， 这主要是由于医药商业作为中游行业 ， 对上游药企的议价能力较差 ， 而下游的应收账款周期较长 ， 因此医药商业企业需要较多的资金储备来进行现金流周转 。
图表3：医药商业2020H1货币资金平均值33.99亿元 ， 领跑细分领域
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数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
在货币资金的存放方式上 ， 绝大部分公司选择了将90%以上的资金存放在银行中 ， 而仅有九州通、康辰药业、东阳光等少数企业 ， 会选择以现金或者其他方式持有大量货币资金 。
从货币资金占总资产比例来看 ， 2020H1有55%的公司选择将这一比率控制在10%-30%之间 。 行业总体上货币资金总额占行业总资产比例为17.28% ， 低于全部A股的29.43% ， 说明医药生物行业依旧存在一定的流动性风险 。
图表4：55%的生物医药上市企业货币资金占总资产比例在10%-30%
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数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
与盈利能力相关
企业货币资金存量与企业的盈利能力直接相关 ， 净利润越多的企业 ， 通常货币资金也越多 。 2020上半年339家企业的货币资金与净利润回归分析显示 ， R2为57.29% ， 拟合程度较好 ， 说明净利润对企业货币资金存量影响显著 。 而在2020H1 ， 生物医药行业整体净利润812.26亿元 ， 同比增长15.04% ， 从而带动了公司货币资金的增加 。
图表5：净利润对企业货币资金存量影响显著
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数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
除此之外 ， 疫情对公司的资金结构也产生了较大影响 。 一方面 ， 有了疫情中大量中小型企业因为资金链断裂破产的前车之鉴 ， 大部分公司对流动性风险认知更强 ， 对现金流更加重视 ， 而货币资金作为流动性最强的流动资产 ， 存量势必增加 。 另一方面 ， 疫情造成了宏观环境的不稳定 ， 也为投资带来了较大的不确定性 ， 在市场风险增大的情况下 ， 更多的公司倾向于选择更稳定的方式存储资金 。


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